Sinabi ni Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan na ang debate tungkol sa kung naabot na ba ng bitcoin ang pinakamababa ay maling tanong para sa mga pangmatagalang mamumuhunan, sa halip ay itinuro kung darating pa ang pinakamataas ng siklo.
"Iyan talaga ang maling tanong para sa mga pangmatagalang mamumuhunan," isinulat niya sa isang tala sa mga kliyente noong Lunes.
Sinuri ni Hougan ang kamakailang pananaliksik mula sa Galaxy Digital, NYDIG, at Standard Chartered, at natuklasan na magkakaiba ang tatlong kumpanya sa oras at lebel ng presyo kahit na ang bitcoin (BTC) ay nakikipagkalakalan malapit sa $67,000 kasunod ng kamakailang pagtaas mula sa pinakamababang antas sa loob ng maraming buwan.
Palawakin ang Tsart
Sinusubaybayan ng scorecard ng bottom indicator ng Galaxy Digital ang 13 kundisyon na nauugnay sa valuation, stress ng miner, at sentiment na sa kasaysayan ay nagmarka ng mga mababang antas ng siklo, kabilang ang 200-linggong moving average at ang Mayer Multiple.
Natuklasan ng kumpanya na apat sa mga kundisyong iyon ang ganap na natugunan, dalawa ang bahagyang natugunan, at pito ang hindi natugunan noong Hunyo 8, na naglalagay ng base-case bottom nito sa $40,000 hanggang $46,000, na may mas malawak na saklaw na $30,000 hanggang $54,000.
Ginawa ng NYDIG ang isang katulad na multi-metric na diskarte, sa pamamagitan ng paghahambing ng kasalukuyang pagbaba sa apat na nakaraang cycle trough ng bitcoin.
Natukoy ng kumpanya na ang paghila ay nagpapakita ng maraming katangian ng isang cyclical low ngunit kulang sa lubusang pagsuko na kasama ng mga nakaraang pinakamababa, at sinabi na ang institutional demand ay maaaring structurally nagbago sa siklo, ibig sabihin, maaaring naabot na ang pinakamababa.
Pinababa ng Standard Chartered ang forecast nito sa pagtatapos ng taon noong Pebrero, nang ang bitcoin ay nakikipagkalakalan malapit sa $67,000, binanggit ang lumalalang macro backdrop at pressure sa pagbebenta ng ETF.
Binaligtad ng bangko ang takbo nito noong nakaraang linggo, tinawag na ang pinakamababa ay nasa $59,000 at itinuro ang isang prospective na kasunduan ng U.S.-Iran at ang initial public offering ng SpaceX bilang mga katalista na magpapagaan ng pagbebenta na dulot ng ETF.
Inaakala ngayon ng Standard Chartered na aabot ang bitcoin sa $100,000 sa pagtatapos ng taon, gaya ng nakasaad sa isang tala na inilabas mas maaga nitong buwan kung saan sinabi ng bangko na ang pinakamababa ay "halos naroon na."
Sinabi ni Hougan na ang hindi pagkakasundo ay nagtatago ng isang pinagsamang konklusyon: ang lahat ng tatlong kumpanya ay umaasa sa pinakamababa ngayong taon, umaasa na ito ay darating bago ang anumang bagong pinakamataas, at umaasa ng isa pang bull cycle na susunod.
"Lahat tayo ay nagtatanong kung naabot na ang pinakamababa, gayong ang mahalaga ay kung naabot na ang pinakamataas," isinulat niya.
Ang memo ay nagtatalo na ang mga pangmatagalang driver ng bitcoin, kabilang ang lumalaking utang ng gobyerno, demand para sa inflation hedging, pagguho ng tiwala sa mga sentralisadong institusyon, at lumalawak na institutional access, ay nananatiling buo at mas malakas kaysa sa mga nakaraang siklo.
Binigyang-diin ni Hougan ang quantum risk at regulatory retrenchment bilang mga panganib na maaaring hamunin ang tesis na iyon. Gayunpaman, iginiit niya na ang kasalukuyang tanawin ng merkado ay isang pagpapabuti kumpara sa mga nakaraang siklo.
"Ngunit sa tingin ko, mas maganda ang pakiramdam ng setup kaysa sa nangyari noong ibang crypto winter," sabi ni Hougan.
Bukod pa rito, gumawa si Hougan ng sunod-sunod na bullish long-term calls sa panahon ng kamakailang pagbaba, kabilang ang isang memo noong Marso na muling nagpatunay na ang bitcoin ay maaaring umabot ng $1 milyon habang nakikipagkumpitensya ito sa ginto bilang isang store of value, kahit pa inilarawan niya ang panahon bilang isang tunay na crypto winter noong Pebrero.
Disclaimer: Ang The Block ay isang independiyenteng media outlet na naghahatid ng balita, pananaliksik, at datos. Simula Nobyembre 2023, ang Foresight Ventures ay isang majority investor ng The Block. Ang Foresight Ventures ay namumuhunan sa iba pang kumpanya sa espasyo ng crypto. Ang crypto exchange na Bitget ay isang anchor LP para sa Foresight Ventures. Ang The Block ay patuloy na nagpapatakbo nang independiyente upang maghatid ng obhetibo, epektibo, at napapanahong impormasyon tungkol sa industriya ng crypto. Narito ang aming kasalukuyang financial disclosures.
© 2026 The Block. Lahat ng Karapatan ay Nakalaan. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa mga layuning pang-impormasyon lamang. Hindi ito iniaalok o inilaan upang magamit bilang legal, buwis, pamumuhunan, pinansyal, o iba pang payo.
