英國金融行為監管局（FCA）提議允許經授權的投資基金將其資產的至多10%配置於加密貨幣交易所交易票據（ETN），同時禁止直接持有加密貨幣。

根據 FCA 第 52 號季度諮詢文件，該提案將允許 UCITS 計畫和大多數非 UCITS 零售基金持有加密貨幣 ETN，前提是其曝險維持在計畫總資產的 10% 上限內。

監管機構已展開為期五週的諮詢期，意見回饋截止日期為 7 月 13 日。

FCA 表示，透過設定特定上限，旨在防止經授權的基金承擔足夠大的加密貨幣曝險，以致改變其監管分類。該監管機構指出，更高的配置可能會將產品推入受限制的大眾市場投資類別，從而為向散戶投資者銷售的基金帶來額外要求。

投資組合經理還需要證明任何加密貨幣 ETN 持有符合基金的投資目標和風險概況。FCA 補充說，超過真正最低水平的加密貨幣曝險必須作為基金策略的重要組成部分進行披露。

透過受監管產品擴大准入

根據該提案，經授權的基金將被允許投資於在經認可的英國交易所上市的加密貨幣 ETN，以及歐盟和其他符合現有資格標準的合格市場。

雖然 FCA 準備允許透過交易所交易產品進行曝險，但其對直接持有加密貨幣的立場保持不變。

監管機構表示，目前不考慮允許經授權的基金直接持有加密資產，並將在評估英國即將推出的加密資產監管框架和客戶資產保護規則的影響後，才會重新審視這個問題。

並非所有投資工具都符合擬議規則的資格。服務於專業客戶和成熟投資者的合格投資者計畫將不受配置上限限制，而作為另類投資基金結構的長期資產基金和非 UCITS 零售計畫將繼續被排除在持有加密貨幣 ETN 之外。

投資協會（Investment Association）創新與營運主管 Jon Allen 在評論該提案時，對 FCA 允許透過受監管的 ETN 進行加密貨幣曝險的決定表示歡迎。

「我們歡迎 FCA 採取這項明智且務實的舉措，允許基金透過受監管的 ETN 獲取加密貨幣曝險，因為這在一個廣為理解的框架內支持了創新。」

類似產品已在多個歐洲市場提供給投資基金，包括德國、瑞士和荷蘭。

自去年以來，業界參與者一直在敦促對此問題給出明確的答案。在關於散戶投資者獲取加密貨幣 ETN 的諮詢期間，基金經理、託管機構和 ETN 營運商提出擔憂，即個人投資者可能獲得曝險，而許多受監管的基金卻實際上無法做到這一點。

英國加密貨幣 ETN 市場持續發展

此次諮詢是在英國加密貨幣 ETN 市場逐步重新開放的多項監管變革之後進行的。FCA 於 2025 年解除了對加密貨幣 ETN 長期的散戶限制，允許個人投資者在四年禁令後接觸這些產品。

在該決定公佈後的數日內，包括 21Shares、Bitwise、WisdomTree 和 BlackRock 在內的發行商在倫敦證券交易所上市了實物支持的比特幣和以太幣 ETN。

額外的准入於四月到來，當時金融科技公司 Stratiphy 透過創新金融個人儲蓄帳戶（Innovative Finance ISAs）推出了加密貨幣 ETN，在規則變更限制透過標準股票和股份 ISA 進行新購買後，為投資者創造了一條稅務效率高的途徑。正如 crypto.news 先前報導，該平台推出了由 21Shares 發行的 ETN，涵蓋比特幣、以太幣以及比特幣與黃金的組合產品。

加密貨幣 ETN 也可透過 Interactive Investor、Freetrade 和 Revolut 等平台獲得，儘管這些服務目前不提供創新金融 ISA 的准入。透過 IF ISA 持有的投資也不受英國金融服務賠償計畫的保護。