比特幣在六月開局不穩，在逆風不斷累積下，從 74,000 美元下跌約 10% 至 65,400 美元，但市場關注的焦點仍然集中在 Strategy 公司自 2022 年以來的首次比特幣出售所帶來的影響。
這家比特幣金庫公司週一在一份 8-K 文件中透露，它在前一週出售了 32 枚比特幣，在加密貨幣推特上引發了激烈辯論。
此舉標誌著 Strategy 公司長期以來「絕不出售你的比特幣」立場的逆轉，該公司董事長 Michael Saylor 上個月在財報電話會議上為此舉鋪路，稱「我們可能會出售一些比特幣來支付股息，以安撫市場並傳達我們確實這樣做的訊息。」
據 CoinGlass 數據顯示，消息傳出後比特幣急劇下跌，隨後因逆風加劇而跌破 66,000 美元，導致加密市場槓桿部位在 6 月 2 日被強制平倉高達 17.6 億美元。
懷疑者認為，此舉預示著 Strategy 公司在履行其股息義務方面存在結構性困境，打破了與其比特幣收購策略相關的長期「絕不出售」敘事。
這歸結為最近的幾個關鍵舉動：Strategy 出售 32 枚比特幣，以及 Saylor 決定使用公司 13.8 億美元的現金儲備來償還其 15 億美元的 2029 年可轉換債券。
在大約相同的數週時間內，Strategy 使用其 20 億美元 STRC 發行所得購買了 24,869 枚比特幣，有效地耗盡了其企業現金儲備。批評者將此舉描繪為一項戰術失誤，因為它發生在向 STRC 持有人支付昂貴的每月股息之前。
「Saylor 最近的舉動真是悲喜交加的糟糕，」加密經濟學家 Alex Kruger 週二在推特上寫道。「他試圖透過表示願意出售比特幣來拯救 STRC，結果卻讓一切都崩潰了。」Kruger 補充說，Strategy 被「逼入絕境」，Saylor「如果他打算出售，就應該大量出售。」
It’s tragicomic how bad Saylor's recent moves have been. Both buying back the converts and the 32BTC sell. He tried to save STRC by signaling willingness to sell BTC, and cratered it all in the process. And he's still cornered. Should have sold size if he was going to sell. https://t.co/Stmcze0GCM
— Alex Krüger (@krugermacro) June 2, 2026
除了加密市場的連鎖反應，該公司的優先永續股票 STRC 從其 100 美元的票面價值跌至目前的 94.84 美元。據 Yahoo! Finance 報導，Strategy 的普通股 MSTR 從週一開盤的 134 美元下跌 9.6%，週三又下跌 4% 至 130 美元。
Tiger Research 高級分析師 Ryan Yoon 告訴《Decrypt》，STRC 的脫鉤「預示著 MSTR 高槓桿比特幣飛輪效應的結構性裂痕。」他補充說：「受巨額股息義務的困擾，對沖基金擔心 Michael Saylor 可能會被迫清算部分比特幣以償還債務。這打破了『絕不出售』的敘事，立即對比特幣造成下行壓力。」
並非所有人都將這種情況視為結構性失敗。Bitrue Research Institute 的研究主管 Andri Fauzan Adziima 告訴《Decrypt》，Saylor 的行為本質上是健全的資產負債表決策，只是在對宏觀經濟敏感的市場下跌期間時機不佳。
Adziima 認為，STRC 脫鉤至 95-97 美元水準「增加了優先融資的成本，壓縮了 mNAV 溢價，並減緩了比特幣收益引擎」，並補充說這種動態推動公司進一步發行股權或潛在出售比特幣以支付股息。然而，他指出，大多數機構投資者將其視為「可控的槓桿摩擦，而非死亡螺旋。」
該策略是否成功「安撫」了市場仍有待觀察。儘管 Yoon 認為此舉動搖了投資者信心，但 Adziima 認為市場正在經歷暫時的顛簸而非雪崩，預計一旦眼前的噪音消退，比特幣將穩定在 65,000 至 68,000 美元左右。
加密貨幣做市商 Wincent 的總監 Paul Howard 同意，目前的摩擦並未預示著加密貨幣的長期下跌，儘管這可能會侵蝕 Strategy 的市場份額。
Howard 告訴《Decrypt》，「上述所有因素都表明 MSTR 的主導地位可能會下降」，並指出多樣化的機構產品和衍生品的出現意味著投資者不再僅僅依靠 MSTR 來獲得曝險。對於未來的發展，Howard 指出，雖然「Saylor 進一步出售或 Mt. Gox 分配的傳言」可能會對下行造成壓力，但像美國清晰法案這樣的監管進展可能會成為上行催化劑。
為了重建其美元儲備並避免大量出售比特幣，Adziima 預計 Strategy 的下一步行動可能涉及有針對性的 MSTR 股權募集，並結合 STRC 股息調整，例如改為半月支付。
根據 CoinGecko 數據，比特幣目前交易價格約為 65,560 美元，過去 24 小時下跌 3.1%。預測市場 Myriad（由《Decrypt》母公司 Dastan 所有）的用戶已轉為看跌比特幣前景，現在認為比特幣下一步跌至 55,000 美元的可能性為 58%。
隨著傳統股票和部分山寨幣飆升而比特幣下跌，加密投資者的情緒依然低迷。這種修正因正在進行中的美伊戰爭及其次級效應（包括能源成本飆升和通貨膨脹上升）而加劇，這些效應迫使宏觀經濟政策長期維持較高利率，抑制了風險偏好。
《Decrypt》已聯繫 Strategy 公司請求置評。
