穩定幣收益妥協使 CLARITY 法案重新啟動。
CLARITY 法案，一項全面的美國數位資產市場結構法案，在談判代表公佈了關於穩定幣獎勵的妥協性條款後，正逐步接近其在參議院的下一個程序性考驗，該條款曾導致進展停滯數月。CryptoSlate 報導稱，參議員 Thom Tillis 和 Angela Alsobrooks 上週公佈了修訂後的文本，旨在規範穩定幣餘額的收益，這提高了人們的預期，即參議院銀行委員會可能在4月延期後，於5月11日當週最終審議該法案。Brownstein Hyatt Farber Schreck 的一份政策說明指出，CLARITY 法案的眾議院版本 H.R. 3633 已於2025年7月在眾議院以294票對134票的兩黨投票通過，並於2026年1月通過了參議院農業委員會，但因穩定幣相關條款而在銀行委員會屢次受阻。
目前的草案嚴厲處理了這個問題。根據 Fintech Weekly 報導，一份在國會山閉門會議中審閱的數位資產市場透明度法案最新版本文本，將禁止「直接或間接」提供穩定幣餘額的收益，並禁止任何「在經濟上或功能上等同於銀行利息」的行為。該條款不僅適用於發行方，也適用於交易所、經紀商及附屬實體，堵塞了結構性漏洞，這些漏洞曾允許 Coinbase 等平台在早期的 GENIUS 法案限制了發行方本身之後，仍能繼續向用戶傳遞穩定幣獎勵。
CryptoRank 引述參議院幕僚和業界消息稱，最新的妥協方案縮小了收益範圍但並未完全取消：銀行委員會幕僚已提出條款，可能仍允許與促銷活動或非利息型激勵掛鉤的獎勵，但其核心要旨很明確——不再有被動的、存款式的穩定幣利息，這類利息可能會與銀行儲蓄產品直接競爭。這正是美國主要銀行所遊說的內容，TheStreet 報導稱，大型機構已警告立法者，CLARITY 框架「可能無法完全保護存款或限制風險」，除非它嚴格限制那些看似影子銀行活動的代幣收益。
對於更廣泛的加密貨幣市場而言，CLARITY 法案是更廣泛的監管趨同的一部分。Galaxy Digital 指出，CLARITY 法案正與《21世紀金融創新和技術法案》（FIT21）同步推進，FIT21 法案於2024年5月在眾議院以279票對136票通過，旨在根據區塊鏈是否「具備功能性」或「去中心化」來劃分美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間的管轄權。這種結合，加上2026年3月 SEC-CFTC 聯合發布的解釋性文件，創建了五類代幣分類法並明確將16種資產指定為數位商品，正在為比特幣和以太幣等資產牢固地置於 CFTC 的監督之下奠定法律基礎，而剩餘大量代幣則仍被視為證券。
Brownstein 2026年4月的更新強調，CLARITY 現在已不是「是否」通過，而是「何時」通過的問題，儘管隨著美國選舉週期的臨近，時間緊迫。KuCoin 的立法追蹤器將其狀態描述為「待定」，但正轉向「不可避免」，暫定時間表包括3月中旬或5月中旬進行參議院銀行委員會審議，春末前進行參議院全體投票，以及6月潛在的總統簽署，這將觸發數位資產中介機構的臨時註冊期。
近期而言，最直接的市場影響在於穩定幣經濟學和附息產品。一份支付協會分析認為，隨著監管收緊，銀行將能夠發行自己的穩定幣並將其整合到結算和財資營運中，而非銀行發行方則轉向基於費用的模式而非類利息獎勵。對於中心化交易所而言，CLARITY 模式的穩定幣收益禁令將迫使它們從僅僅傳遞發行方獎勵的「賺取」產品，轉向更複雜的結構——質押、基差交易或代幣化信用——這些可能超出法案對存款式回報的定義。
預測市場已經反映了利害關係。CryptoRank 指出，Polymarket 交易者現在預測 CLARITY 法案在2026年成為法律的機率約為55%，在穩定幣收益妥協文本浮出水面後，一天內上升了九個百分點。正如 FinTech Weekly 對代幣化聽證會的報導所言，美國正處於一個難得的「立法窗口期」，SEC-CFTC 分類法、納斯達克批准代幣化證券交易、眾議院專門的代幣化聽證會以及即將到來的 CLARITY 審議都匯聚在同一個季度。如果這個窗口在未能最終通過的情況下關閉，美國加密貨幣市場將繼續處於 Galaxy 所稱的「借來的時間」——在零散的執法和臨時指導下運作，而不是最終能將比特幣、以太幣、穩定幣和 DeFi 錨定在一個連貫的聯邦制度中的法定明確性。
