比特幣週五跌破 80,000 美元，此前現貨 ETF 連續五天的資金流入（此流入支撐了比特幣從二月低點回升）中斷，在宏觀不確定性和全球衝突的背景下，散戶參與度低迷的跡象浮現。

備受關注的四月就業形勢報告超出預期，就業創造依然穩健。儘管它有助於釐清宏觀前景，但對解決其他影響價格的頭條風險卻收效甚微。

根據 SoSoValue 數據，現貨比特幣 (BTC) ETF 週四錄得 2.77 億美元的淨流出，這是連續五天累計 16.9 億美元流入後的首次負面交易日。同樣，所有 10 支現貨以太幣 (ETH) ETF 在同一天錄得 1.04 億美元的流出，沒有任何基金錄得淨流入。

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資金流向的逆轉恰逢對伊朗與美國停火協議的新疑慮。預測市場顯示，到 5 月 15 日，荷莫茲海峽恢復正常的可能性僅為 3%。

伊朗官員隔夜指責華盛頓違反協議條款，荷莫茲海峽附近發生新襲擊的報導，導致週五早盤原油價格走高，部分抵銷了本週中布蘭特原油 8% 的跌幅（此前該跌幅曾提振風險資產）。

然而，更廣泛的宏觀重新定價並未隨著油價的回落而逆轉。

根據 QCP 的每週報告，永續掉期市場定價顯示，聯準會到 2027 年 4 月升息的可能性超過 50%，首次降息時間推遲到 2028 年——這種鷹派轉變在週四 10 年期國庫券殖利率回落至約 4.34% 的情況下依然存在。

勞工統計局報告稱，美國經濟在四月新增了 115,000 個就業機會，幾乎是市場普遍預期 62,000 個的兩倍，而三月份的數據向上修正至 185,000 個。失業率維持在 4.3%。

儘管強勁的數據表現支持了短期看漲的風險偏好市場解讀，但聯準會降息的空間仍受制於持續的能源驅動型通膨，而非勞動市場狀況。

市場現在將能源驅動型通膨視為結構性限制，而非暫時性因素。

加密貨幣的限制因素

此外，比特幣此輪上漲的內部構成也帶來了其自身的上限。

根據 Nansen 高級研究分析師 Jake Kennis 的說法，比特幣突破 81,000 美元主要由機構現貨買盤和空頭清算驅動，而非散戶參與，且整個過程中資金費率異常疲軟。

HyperLiquid 上，薪資數據公佈前「聰明錢」的倉位反映了這種謹慎，24 小時內比特幣淨買入僅 530 萬美元。Kennis 寫道，這表明「資金流動溫和，而非信念建立」。

Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 表示，如果散戶參與度沒有回升，比特幣仍有可能回落至 75,000 美元至 78,000 美元的支撐區間。

值得注意的是，CLARITY 加密市場結構法案本週在參議院審議中通過了其主要程序障礙，摩根士丹利的 E-Trade 也推出了費率為 50 個基點的加密貨幣交易，將數位資產引入主流經紀業務分銷渠道。但這兩者本週都未能刺激市場反應。

根據 The Block 的價格頁面顯示，在薪資報告發布後，BTC 和 ETH 的交易價格分別為 79,700 美元和 2,270 美元。

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