Binitawan ng Strategy Inc. ang matagal na nitong "hindi kailanman magbebenta" ng Bitcoin na pangako noong Martes, sinabihan ang mga mamumuhunan na ibebenta nito ang BTC kapag ito ay "kapaki-pakinabang sa kumpanya," isang pagbaliktad na limang taon nang pinaghahandaan na sinasabi ng mga analista na mas mahalaga bilang signal ng kumpiyansa kaysa bilang supply shock.

Ang kumpanya, na nagtataglay ng 818,334 BTC na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $66.8 bilyon, humigit-kumulang 3.9% ng kabuuang supply, ay nag-ulat ng netong pagkalugi na $12.54 bilyon para sa unang quarter ng 2026.

Ang malaking bahagi ng figure na iyon, $14.46 bilyon, ay sumasalamin sa isang hindi pa natutupad na pagkalugi sa mga digital na asset habang bumagsak ang Bitcoin sa panahong iyon.

"Ang aming kakayahang magbenta ng Bitcoin upang bumili ng U.S. dollars o magbenta ng Bitcoin upang bumili ng utang kung ito ay nagpapataas ng Bitcoin kada share ay isang bagay na isasaalang-alang naming gawin sa hinaharap," sabi ni President at CEO Phong Le sa earnings call noong Martes. "Magbebenta kami ng Bitcoin kapag ito ay kapaki-pakinabang sa kumpanya. Hindi kami uupo lang at sasabihing, 'Hindi namin kailanman ibebenta ang Bitcoin.'"

Nagsimula ang walang kundisyong akumulasyon ng Strategy noong Agosto 2020 at ginawa nitong huwaran ang kumpanya para sa corporate Bitcoin treasury strategy sa buong mundo.

Kung ibebenta ng Strategy ang BTC

"Kung ibebenta ng Strategy kahit maliit na bahagi ng mga Bitcoin holdings nito, ang agarang epekto ay ang pagbabago sa persepsyon at paghina ng damdamin tungkol sa kumbiksyon ng asset," sinabi ni Mathew Pinnock, COO ng Altura, sa Decrypt.

Anumang bahagyang pagbebenta ay maaaring magdulot ng “panandaliang gulat,” ngunit malamang na masisipsip ng merkado ang supply nang walang malaking abala, suportado ng patuloy na demand ng ETF at institusyon, aniya.

“Ang pagbebenta ng Bitcoin ng Strategy ay mas mahalaga bilang isang signal ng kumbiksyon kaysa bilang isang supply event,” sabi ni Pinnock, na nagbabala na ang corporate adoption—na isang “marupok na pinagkasunduan” pa rin—ay maaaring manghina kung ang katiyakan ni Saylor ay tila “mahina.”

"Ang mga kumpanya ng real estate development ay literal na umiiral upang bumili ng lupa nang mura at ibenta ito nang mahal," sabi ni Chairman Michael Saylor sa Q&A session. "Kami ay parang isang Bitcoin development company, binibili namin ito nang mura, ibebenta namin ito nang mahal."

Sinabi ni Saylor na “capital gains fund credit dividends,” ipinapaliwanag na bumibili ang Strategy ng Bitcoin gamit ang kredito, hinahayaan itong tumaas ang halaga, at “ibinebenta ang Bitcoin upang bayaran ang dibidendo,” kung saan ang modelo ay gumagana “hangga't naglalabas ka ng kredito na higit sa break-even point.”

"Malamang na magbebenta kami ng ilang Bitcoin upang pondohan ang isang dibidendo upang imunisa lang ang merkado—para lang magpadala ng mensahe na ginawa namin ito,” sabi niya sa Q&A.

Sa prediction market na Myriad, na pag-aari ng parent company ng Decrypt na Dastan, ang posibilidad na magbebenta ang Strategy ng Bitcoin sa 2026 ay tumalon mula 12% bago ang anunsyo patungo sa mahigit 40% matapos ang earnings report, ang pinakamataas na antas mula nang ilunsad ang market.

“Ang pagsesenyas ng Strategy sa posibleng pagbebenta ng Bitcoin ay hindi maliit,” sabi ni Nic Puckrin, macro analyst at co-founder ng Coin Bureau, sa Decrypt, na binanggit na si Saylor ay isang “pare-parehong” mamimili at inaasahan ng merkado ang patuloy na akumulasyon, kaya kahit kaunting pagbabago ay maaaring “makaimpluwensya sa sentimyento,” na mahalaga ang timing ng anumang pagbebenta.

Binanggit din ni Puckrin na ang mga pagbebenta na nauugnay sa mga dibidendo o pamamahala ng kapital ay naiiba sa pagliliquida na dulot ng pagkabalisa, dahil ang mga ito ay "hindi purong dulot ng timing ng merkado," na "nagpapababa ng posibilidad na ito ay magdulot ng mas malawak, sentiment-driven na sell-off."

Susunod ba ang iba?

Sinabi ni Andrew Webley, founder at CEO ng Smarter Web Company, ang pinakamalaking Bitcoin treasury company sa UK, sa Decrypt na ang mga komento ng Strategy ay "hindi isang U-turn," idinagdag na ang pagbalangkas ng anunsyo ay kasinghalaga ng nilalaman.

“Ang pangunahing punto ay kailangan ng mga tao na ihiwalay ang 'pagbebenta ng Bitcoin' mula sa 'maling pamamahala ng isang Bitcoin treasury,'” binanggit ni Webley, na binibigyang-diin na ang mga Bitcoin treasury ay itinayo sa paligid ng long-duration capital at dapat aktibong pamahalaan tulad ng anumang iba pang base ng asset.

“Sa katotohanan, ang pinakamahalagang sukatan… ay dapat na long-term Bitcoin yield kada fully diluted share,” aniya, idinagdag kung paano pinapanatili ng pagtaas ng pagmamay-ari ng Bitcoin kada share ang mga kumpanya na nakahanay sa akumulasyon.

“Ang pagbebenta ng Bitcoin ng Strategy ay malamang na hindi isang turning point,” aniya, idinagdag na, “ang responsableng pamamahala ng kaban ay maaaring magpatibay ng kumpiyansa ng institusyon,” sa pamamagitan ng pagpapakita na ang modelo ay nagbabago tungo sa mas matibay na istrukturang pinansyal.

“Maaaring sa huli ay gumamit ang ibang corporate holders ng katulad na mga pamamaraan,” sabi ni Webley, kung saan ang pangmatagalang tagumpay ay nakasalalay sa pagtaas ng exposure sa Bitcoin kada share habang pinapanatili ang katatagan ng balance sheet.

Umakyat ang Decrypt sa Strategy para sa komento.