Ang initial public offering para sa SpaceX ni Elon Musk nitong Biyernes ay hindi inaasahang bumangga sa mga crypto market. Ang $75 bilyong pagtaas para sa pinakamalaking IPO sa kasaysayan ng U.S. ay magiging isang mahalagang kaganapan para sa tradisyonal na mga equities habang nagsisilbing direktang pagsubok sa pagiging matatag ng likwididad ng crypto.
Ang intersection na iyon ay pinakamalinaw na makikita sa Hyperliquid, kung saan ang mga pre-IPO perpetual contract sa SpaceX (SPCX) ay umabot na sa mahigit $240 milyon sa open interest at $220 milyon sa 24-oras na volume, na ginagawa itong ikawalong pinakamalaking asset sa dami sa platform—na mas mataas kaysa sa karamihan ng mga crypto at tradfi-listed perps at kapantay ng Solana, sa kabila ng pag-aalok lamang ng 5x leverage kumpara sa 20x ng Solana.
Ang SpaceX ay nagtataas ng $75 bilyon sa pamamagitan ng pag-aalok ng 555 milyong shares sa halagang $135 bawat isa, ayon sa isang pagsumite sa SEC, na nagpapahalaga sa kumpanya sa $1.77 trilyon. Ginagawa nito ang gumagawa ng rocket at spacecraft na ikapitong pinakamahalagang kumpanya sa U.S., mas mataas kaysa sa kumpanya ng EV ni Musk na Tesla. Ngunit kung paano makakaapekto ang pinakamalaking IPO kailanman sa crypto ay kung saan nagkakaiba ang mga eksperto.
Ang kuwento ng capital rotation ay nabubuo na sa loob ng ilang linggo, ayon kay Adam Morgan McCarthy, lead researcher sa digital asset liquidity firm na LO:TECH.
“Ang pera ng retail at institusyonal ay lumilipat mula sa mga risk asset upang masiguro ang alokasyon sa SpaceX, at ang pressure na iyon ay hindi nawawala sa sandaling magsimula ang trading,” sabi ni McCarthy sa Decrypt. “Ang pagbubukas ng trading ay kung kailan mo malalaman kung ang overhang ay nakapresyo na o kung mayroon pang isa pang pagbaba.”
Sinabi ni McCarthy na ang crypto at AI ay nakikipagkumpitensya na ngayon para sa parehong retail capital, at ang SpaceX ay humuhugot mula sa mismong pondong iyon—lalo na mula nang magkaroon ng xAI merger. Bagama't bumilis ang paglabas ng crypto ETF sa mga nakaraang linggo, iginiit niya na ang mga ETF ay malamang na hindi ang pangunahing channel ng transmisyon, dahil ang karamihan sa mga may hawak ay makakatanggap ng exposure sa SpaceX sa pamamagitan ng kanilang broad-market index allocations sa loob ng ilang araw ng inaasahang pagdagdag ng stock sa Nasdaq 100.
Ang mas direktang pressure, aniya, ay mas simple: Hinihila ng SpaceX ang likwididad at atensyon palayo sa crypto sa panahong humihina na ang mga volume.
“Ang IPO na ito ay malamang na hindi ang katalista na magpapabago sa direksyon ng Bitcoin,” sabi ni McCarthy. “Kung mayroon man, mas malamang na patuloy itong sumipsip ng atensyon.”
Sumang-ayon si Illia Otychenko, lead analyst sa CEX.IO, na ang batayang sitwasyon ay tila isang panandaliang pagkaubos ng likwididad. Ang IPO ay nakalikha ng pambihirang demand—na iniulat na 5x oversubscribed—at malamang na sumipsip ng kapital na maaaring napunta sa crypto o iba pang speculative market, aniya.
Ang bullish na senaryo ay nakasalalay sa kung ano ang mangyayari pagkatapos ng pagbubukas ng merkado. Ang kasunduan ay binuo upang mas agresibong akitin ang mga retail kaysa sa karamihan ng malalaking IPO, na ang partisipasyon ay iniulat na bukas mula sa $2,000 lamang at hanggang 30% ng shares ay inilaan para sa mga retail na mamimili, sabi ni Otychenko.
“Kung ang stock ay maghahatid ng malakas na post-listing gains—at iminumungkahi ito ng SPCX sa kasalukuyan—ang ilan sa mga unang kita na iyon ay maaaring kalaunan ay lumipat sa crypto,” sabi ni Otychenko sa Decrypt, “lalo na sa mga retail trader na tinitingnan na ang crypto at tech growth stocks bilang bahagi ng parehong risk-on universe.”
Upang matupad ang paglilipat na iyon, sinabi ng analyst ng CEX.IO na kailangan niyang makita ang isang makabuluhang pagtaas sa unang araw, ideyal na higit sa 25-30%, na lumilikha ng isang nakikitang epekto ng kayamanan, kasama ang pagpapanatili ng stock sa halaga nito pagkatapos mawala ang paunang hype.
“Ang pinakamahalagang senyales ay hindi ang mismong unang araw ng trading kundi ang mangyayari makalipas ang ilang linggo,” aniya. Kung patuloy na ituturing ng mga mamumuhunan ang SpaceX bilang isang matagumpay na trade habang nagpapatatag ang paglabas ng Bitcoin ETF, tataas ang posibilidad na unti-unting lumipat ang mga kita sa mga high-beta asset, kabilang ang crypto.
Wala sa mga analyst ang umaasa na ang SpaceX lamang ang magtatakda ng direksyon ng crypto. Mas malakas pa ring tumutugon ang Bitcoin sa mga macroeconomic na kondisyon at geopolitical na kaganapan, sinabi ni Otychenko, idinagdag na ang hype sa AI ay humihila na ng atensyon at kapital palayo sa crypto—at maaaring ipagpatuloy lamang ng SpaceX ang momentum na iyon.
Mas direkta itong sinabi ni McCarthy: ang tunay na pressure ay hindi tungkol sa isang IPO kundi tungkol sa isang mas malawak na pagbabagong estruktural, habang ang mga trader at palitan ay lumilipat patungo sa pag-aalok ng 24/7 exposure sa mga equities at real-world asset.
Sa ngayon, nakatuon ang lahat ng mata sa pagbubukas ng merkado sa Biyernes, na magtatakda kung ang SpaceX ay magiging kakumpitensya para sa kapital ng crypto o isang posibleng katalista. Hanggang doon, patuloy ang pag-alis ng spot Bitcoin ETF, na ang presyo ay lubos na umaasa sa geopolitical at macroeconomic na pananaw, sinabi ng mga eksperto sa Decrypt dati.
Tumaas ang Bitcoin ng halos 1% sa nakalipas na 24 na oras, nananatili sa isang masikip na hanay sa pagitan ng $61,000 at $64,000, ayon sa data ng CoinGecko.
Sa prediction market na Myriad, na pagmamay-ari ng Dastan, ang parent company ng Decrypt, nananatiling bearish ang mga user sa mga prospect ng Bitcoin, na nagbibigay ng 71% na posibilidad na ang susunod nitong paggalaw ay dadalhin ito sa $55,000.
