Ang crypto exchange na Bybit ay naglunsad ng isang produktong may tokenized na access sa IPO ng SpaceX noong Linggo, na nagbubukas ng apat na araw na window para sa mga karapat-dapat na gumagamit upang mag-commit ng USDC bago ang inaasahang Nasdaq debut ng kumpanya ng rocket, satellite broadband, social media, at AI sa Hunyo 12. Ang IPO ay susunod sa pagsasama ng SpaceX sa xAI ni Elon Musk, na siya namang bumili ng social media platform na X noong nakaraang taon. 

Ang produkto, na tinatawag na IPO Express, ay gumagamit ng indikasyong presyo na 135 USDC kasama ang 5% na "underwriting fee," na may minimum na 100 USDC at isang limitasyon na 50 order ng subscription bawat gumagamit. Nagbukas ang subscription bandang 8:00 UTC noong Linggo para sa mga VIP at Pro user ng Bybit, ang alokasyon ay itinakda sa 8:00 UTC sa Hunyo 11, at ang distribusyon ng token ay nakatakda sa 12:30 UTC sa Hunyo 12.

Ang mga naka-subscribe na pondo ay nakapako habang hinihintay ang alokasyon, at ang mga alokasyon ay maaaring bahagya o wala depende sa pangkalahatang demand. Kung ang huling presyo ng IPO ay nasa loob ng 20% ng indikasyong presyo, awtomatikong magsu-subscribe ang Bybit ng mga gumagamit sa huling presyo; kung ito ay lumagpas sa 20% sa itaas, kailangang muling kumpirmahin ng mga gumagamit sa loob ng itinakdang window, alinsunod sa mga tuntunin ng alokasyon. 

Ang Bybit ang ikalawang crypto exchange ngayong linggo na naglunsad ng tokenized na access sa IPO ng SpaceX sa pamamagitan ng xStocks Alliance, ang network ng maraming palitan na pinamamahalaan ng Payward Services, ang B2B infrastructure arm ng parent company ng Kraken, tulad ng naunang naiulat ng The Block. Naglunsad ang Kraken ng sarili nitong bersyon noong Hunyo 5 sa ilalim ng ticker na SPCXx, na magagamit para sa mga verified na gumagamit sa higit sa 110 rehiyon.

Ang mga token ng xStocks ay inisyu ng Backed Assets (JE) Limited, isang entity na nakabase sa Jersey, at nakabalangkas bilang mga tracker certificate na nagbibigay ng ekonomikong pagkalantad sa pinagbabatayang reference asset sa halip na direktang pagmamay-ari ng equity, na walang mga karapatan sa pagboto ng shareholder o karapatan sa dibidendo. Ang mga token ng xStocks ay agnostiko sa blockchain at interoperable sa iba't ibang chain, kabilang ang Ethereum, Solana, at TON.

Inilarawan ng press release ng Bybit ang mga token ng SpaceX bilang "sinusuportahan ng 1:1 ng tunay na equity na hawak sa reguladong kustodiya ng broker-dealer," kung saan inilarawan ng co-founder at CEO na si Ben Zhou ang alokasyon bilang "1=1 na suportado ng stock, sumusunod at ligtas" sa X.  Hiwalay na ibinunyag ng mga tuntunin ng produkto nito na ang kolateral "ay maaaring hindi laging binubuo ng mga pinagbabatayang shares" at na "ang iba pang karapat-dapat na asset (kabilang ang cash collateral) ay maaaring gamitin bilang pamalit na kolateral." Sinabi ng Bybit na hindi nito independiyenteng bina-verify ang komposisyon ng kolateral o ang patuloy na 1:1 na pagsuporta. Hindi agad tumugon ang Bybit sa isang kahilingan para sa komento mula sa The Block. 

"Sa pamamagitan ng aming pakikipagtulungan sa xStocks, ang mga customer ng Bybit sa buong mundo ay maaari nang direktang mamuhunan sa mga IPO na nakalista sa US kasama ang kanilang mga crypto asset, sa pantay na posisyon sa mga institutional investor," sabi ni Emily Bao, pinuno ng spot sa Bybit, sa press release.

Tokenized shares kumpara sa pre-IPO perps

Ang paraan ng tokenized-share ay nagkakaiba sa landas ng synthetic perpetuals na tinahak ng karamihan sa mga pangunahing crypto exchange sa mga nakaraang linggo. Naglunsad ang Coinbase ng mga USDC-settled na SpaceX pre-IPO perpetual futures (perps) sa International Exchange nito na lisensyado sa Bermuda noong Miyerkules, sumama sa Binance, OKX, Bitget, Crypto.com, at mga platform na nakabase sa Hyperliquid kabilang ang Trade.xyz at Ventuals sa pag-aalok ng magkakasabay na produkto ng pre-IPO perps. 

Noong Mayo, ang mga tokenized na pre-IPO na produkto sa PreStocks na konektado sa Anthropic at OpenAI ay bumagsak matapos balaan ng parehong kumpanya na ang paglilipat ng shares sa pamamagitan ng mga special purpose vehicle ay walang bisa sa ilalim ng kanilang mga corporate bylaws. Ang istraktura ng xStocks ay naiiba sa modelo ng PreStocks, na gumagamit ng mga bearer debt instrument na inisyu laban sa mga shares sa kustodiya sa halip na direktang mga posisyong hawak ng SPV, bagama't hindi pa pampublikong natutugunan kung mayroon bang maihahambing na restriksyon sa paglilipat ang SpaceX.

Ang mga pre-IPO perpetual futures ay nahaharap din sa mga panganib; kamakailan ay sinabi ng Ventuals na babayaran nito ang mga trader matapos ang isang bug sa data mula sa isang offchain oracle na naging sanhi ng pagbaba ng 45% ng pre-IPO SpaceX perpetual contract nito sa Hyperliquid sa loob ng 30 minutong window. 

Ang alokasyon ng Bybit ay nangangailangan ng Level 1 indibidwal o pag-verify ng pagkakakilanlan ng negosyo at limitado sa mga pangunahing account. Ang European Economic Area ay hindi kasama sa paglahok, habang ang parallel na produkto ng Kraken ay magagamit sa EEA sa pamamagitan ng isang subsidiary ng Payward na lisensyado sa Cyprus.

Ang IPO ng SpaceX ay pinangungunahan ng isang 23-bangko na sindikato, na ang Goldman Sachs ang may hawak ng nangungunang posisyon sa kaliwa na sinusundan ng Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, at JPMorgan Chase bilang iba pang mga nangungunang bookrunner. Ang kumpanya ay nagta-target ng $1.75 trilyong halaga, na may presyo ng shares na $135 para sa humigit-kumulang $75 bilyong pagtaas, na magiging pinakamalaking public offering sa kasaysayan.

Sa paglalathala ng artikulong ito noong Linggo ng umaga Eastern Time, humigit-kumulang 550 na gumagamit ang nag-pre-rehistro para sa produkto ng Bybit na may kabuuang halaga ng subscription na humigit-kumulang $9.1 milyon sa USDC, ayon sa pahina ng IPO Express.