Sa kabila ng pagiging masugid na tagasuporta ng bitcoin at shareholder ng Strategy, mayroon pa ring ilang alalahanin si Susie Ward, CEO ng Bitcoin Policy UK, pagdating sa pinakamalaking digital asset treasury firm sa mundo.

Kamakailan ay sinabi ni Ward sa The Block sa isang panayam sa BTC Prague conference noong nakaraang linggo na itinuturing niyang mali ang paglalarawan ng risk profile ng investment sa isang video na ipinakita ni Michael Saylor ng Strategy, na nagpo-promote ng STRC.

"Ang panganib ang ikinababalisa ko. Hindi sa tingin ko naipaliwanag ang panganib," sabi ni Ward. "Naglabas si Saylor ng video na pinag-uusapan ang kanyang yield sa STRC ... ipinapahayag nito na walang panganib na kasangkot, at naisip kong napaka-hindi tapat nito."

Ang pagbebenta ng STRC, isang perpetual preferred share na nag-aalok ng napakalaking 11.25% dibidendo, ay nakatulong sa Strategy na ipagpatuloy ang mga plano nito sa pag-iipon ng bitcoin habang inilalaan ng kumpanya ang mga nalikom mula sa mga share sa pagbili ng mas maraming BTC. 

Nakikita ni Ward ang konsepto ng pagbebenta ng ganitong uri ng shares upang makalikom ng kapital para makabili ng bitcoin bilang problematiko.

Gayunpaman, naniniwala ang ilang analyst sa Wall Street sa pananaw ng Strategy at inaasahang tataas ang halaga ng stock kasama ng presyo ng bitcoin.

Mga problema sa bitcoin treasury

Sa pangkalahatan, may malalim na pagdududa si Ward sa mga kumpanyang gumagamit ng diskarte ng BTC treasury na pinasikat ni Saylor sa Strategy. Bagama't nakikita niya ang kahulugan ng pagtatago ng bahagi ng free cash flow ng isang kumpanya sa bitcoin, ang paggamit ng leverage upang makabili ng BTC ay hindi maingat, mula sa kanyang pananaw.

"Mayroon kang iba't ibang layer ng financial engineering, kaya maaari mong ma-dilute ang iyong mga shareholder. Naglalabas ka ng mas maraming stock, ibinebenta mo ito, dini-dilute mo ang iyong mga shareholder, nagpapalaki ka ng pera, bumibili ka ng bitcoin," sabi ni Ward. "Iyan halos ang kabaligtaran ng dahilan kung bakit gusto natin ang bitcoin. Gusto natin ang bitcoin dahil hindi ito pwedeng ma-inflate, dahil sa kakulangan nito, iyon ang nagpap espesyal dito."

Nang biglang tumaas ang presyo ng bitcoin noong nakaraang taon, maraming kumpanya ang sumunod sa uso at ginaya ang playbook ng Strategy, na binago ang kanilang sarili bilang mga digital asset treasury company. Marami sa mga kumpanyang ito ang nagsimulang mangutang o magtaas ng pera mula sa tradisyunal na capital markets upang makabili ng BTC.

Hindi sang-ayon si Ward, sinasabing pinagsasama nito ang reputasyon ng bitcoin sa "mga laro ng fiat" upang maglunsad ng mga proyekto na, aniya, ay kahawig ng memecoin, mga pump-and-dump style na investment schemes.

"Tingnan mo lang ang chart, umabot ito sa napakalaking halaga, bumalik sa baba, at iyon na," sabi ni Ward.

Tulad ng Strategy, ang mga presyo ng share ng mga bitcoin treasury company ay mahigpit na nauugnay sa presyo ng bitcoin, na nawalan ng halos 50% ng halaga mula nang umabot sa rurok noong Oktubre 2025.

Ang mga share ng Strategy (MSTR), na nagte-trade sa humigit-kumulang $132 noong Lunes, ay bumaba ng mahigit 60% sa nakaraang taon.

Sa bahagi nito, sinabi ng Strategy noong Lunes na bumili ito ng karagdagang 1,587 BTC sa humigit-kumulang $100 milyon sa average na presyo na $63,024 bawat bitcoin, na nagdadala sa kabuuang holdings nito sa 846,842 BTC.