在比特幣經歷了殘酷的一周後，渣打銀行表示，這種最大的加密貨幣和更廣泛的數位資產市場可能很快就會度過最糟糕的時期。

該銀行數位資產研究全球主管 Geoffrey Kendrick 表示，比特幣（BTC）市場已接近底部，他認為，結構性穩健的現貨交易所交易基金持倉以及預期中的 Strategy 大規模回購，都強有力地表明本輪拋售最糟糕的時期已經結束。

Kendrick 在週四的客戶報告中寫道：「本週對於加密貨幣來說是痛苦的。真的沒有其他詞語可以形容了。」他補充說：「但我認為，當我們在 2026 年底回顧比特幣達到 10 萬美元、以太幣達到 4,000 美元時，我們會說這就是我們都想要的買入區間。」

根據 The Block 的價格頁面顯示，截至撰寫本文時，比特幣交易價格約為 62,960 美元，當天下跌約 5.6%，本週下跌 14%，過去一個月下跌 22%，過去一年下跌超過 40%。以太幣（ETH）當天下跌 6.5%，過去一個月下跌 26%，交易價格約為 1,755 美元。

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自二月以來有何變化

這份報告與 2 月 12 日的一份預測形成了直接的呼應，當時 Kendrick 曾警告數位資產將面臨「痛苦和最終投降」，並將他近期的比特幣目標價格下調至 5 萬美元，以太幣下調至 1,400 美元。The Block 當時曾報導過這份報告。

Kendrick 認為，關鍵的變化變數是現貨比特幣 ETF 的持有量。二月份，他曾將 ETF 投降視為一個真正的下行風險。但在他看來，這種情況並未發生。ETF 持有量從 682,000 枚比特幣達到峰值，隨後回落至約 674,000 枚——在該期間大致持平。他寫道：「這告訴我，ETF 持有量的結構強度比我在二月份擔心的要高。」

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Strategy 因素

Kendrick 表示，本週痛苦的直接原因在於 Strategy 出售了 32 枚比特幣——他形容這是一個不幸的時機，「完美符合了數位資產懷疑論者的論點」。他認為，現在的問題是 Strategy 接下來會怎麼做。

Kendrick 對此的歷史先例解讀頗具啟發性。Strategy 上一次出售比特幣是在 2022 年 12 月 22 日——當時為稅務優化出售了 704 枚比特幣——僅僅兩天後，它就回購了 810 枚比特幣。

該分析師表示，他預計 Strategy 本週的回應將會更加積極。在他看來，Strategy 可能會執行 10 倍的回購，約為 320 枚比特幣，或者 100 倍的回購，約為 3,200 枚比特幣。

Kendrick 認為，如果這種買入得到證實，將是一個初步訊號，表明底部已經形成。

清算和殘餘風險

Kendrick 還解釋了本週的期貨清算，金額約為 15 億美元——其規模與 1 月 29-31 日和 2 月 3-6 日的事件相當，他將這些事件視為獨立的清算事件。

他承認在 6 萬美元下方仍存在殘餘下行風險，但他認為，由於比特幣今年迄今與股票表現不佳，易受攻擊的多頭部位已有所減少。

Kendrick 寫道：「以上存在許多不確定因素，因此，與試圖直接宣稱底部已經形成相比，積累是一種更好的策略。」

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這一觀點與該銀行對數位資產的廣泛建設性立場一致。

Kendrick 在最近的下跌期間一直維持比特幣年底目標價 10 萬美元和以太幣 4,000 美元的目標，並在 5 月下旬將當前以太幣的價格走勢與網路泡沫期間的亞馬遜股票進行了比較。

當時，渣打銀行的分析師認為，鏈上指標最終將推動價格追趕。