Strategy的旗艦優先股在週五美國市場開盤時再次暴跌，創下歷史新低，比特幣價格則徘徊在60,000美元以下。

根據Yahoo Finance的數據，開盤後，名為Stretch（STRC）的派息產品迅速跌至71.25美元的新低，隨後回升至75.30美元，當天跌幅近0.5%。這也標誌著STRC設計交易水平的近25%跌幅。

該優先股近期的疲軟，使得市場對這家比特幣買入公司的資本結構更加關注，分析師呼籲Strategy執行董事長兼共同創辦人Michael Saylor應籌集更多現金，以應對公司的經常性成本。

在一則X貼文中，Saylor承認「波動性考驗著每一個資本結構」，同時強調該公司仍專注於市值領先的數位資產、「嚴謹的資本配置、信用品質和長期價值創造」。

根據CoinGecko的數據，過去一週，比特幣價格下跌約5%至60,130美元，相較於週四的21個月低點58,188美元，略有回升。這段期間的特點是交易所交易基金（ETF）出現大量資金外流，以及即將到來的期權到期，Deribit上價值106億美元的部位正逼近結算。

週四，資產管理加密貨幣交易公司GSR的執行董事Andy Baehr告訴Decrypt，市場觀察家正試圖衡量Strategy的現金消耗速度，因為STRC的波動性正在考驗著將該產品視為銀行帳戶的廣大投資者的信心。

他說：「他們懷疑Michael Saylor已經把自己逼入絕境，他的誡命石板可能正在崩塌。」「我認為大多數[STRC]買家並非為了25%的跌幅而來。他們是為了收益。」

在不到一年的時間裡，Strategy已發行了價值超過100億美元的STRC，導致CryptoQuant本週所稱的成本不斷飆升。該公司在1月份擁有22.5億美元用於管理股息和債務，但自那以後，其現金緩衝已相對減少。

這家韓國分析平台指出，由於Strategy持有的比特幣部位處於虧損狀態，本月稍早宣布清算32枚比特幣以外的任何拋售，都可能使普通股股東蒙受損失並侵蝕股東價值。

該公司股價一度跌至82.33美元，隨後在當天短暫轉為上漲。在每股85.80美元時，該公司股價在週五小幅上漲約0.5%。

以比特幣近期價格計算，Strategy持有的847,363枚比特幣庫存價值接近510億美元，約有131億美元處於虧損狀態。

Castle Island Ventures投資公司的創始合夥人Nic Carter週四在一則X貼文中提出，Strategy將需要第八次提高STRC的股息，他以垃圾債券投資者的視角評估了該產品。

儘管STRC目前提供11.5%的年股息，但由於其股價進一步偏離100美元面值，投資者的隱含殖利率會更高。以目前的水準來看，投資者基本上要求超過15%的回報才能持有該產品。

他補充說：「因為這種結構是不可持續的，並且需要普通股的永久變現，而普通股的交易價格接近面值，所以除非Strategy將STRC的殖利率提高到適當的範圍，我認為是15-20%，否則它將繼續折價交易。」