StablecoinX 股價在納斯達克上市公司披露持有 30 億枚 ENA 代幣庫存並公佈首次公開募股後的首份季度業績報告後，上漲超過 12%。
StablecoinX 在其 8 月 14 日發布的季度業績報告中表示，截至第二季度末，其 ENA 庫存總計約 30 億枚代幣，使該公司控制了 ENA 總計 150 億枚代幣供應量的大約 20%。
StablecoinX 根據 ENA 6 月 30 日收盤價 0.07204 美元，將該頭寸估值為 2.184 億美元。據該公司稱，截至該日期，該庫存對應於已發行 24,029,375 股 A 類股份中的每股約 9.09 美元。
約 2.8495 億枚 ENA 代幣來自 Ethena 基金會，作為 StablecoinX 業務合併的一部分。通過私人股權投資（PIPE）參與者進行的現金和實物投資，則貢獻了另外 27.5 億枚代幣。
StablecoinX 報告稱，截至季度末總資產為 2.326 億美元，其中包括 1,890 萬美元的現金及現金等價物。其資產負債表上列有 2.129 億美元的數位無形資產，主要由減值後按成本入帳的 ENA 組成。
週五美國早盤交易期間，該消息發布後股價上漲超過 12%。此次股價反應距離 StablecoinX 完成與特殊目的收購公司 TLGY Acquisition Corp. 的合併不到兩個月。
正如 crypto.news 在 6 月報導的，該業務合併於 6 月 25 日完成，StablecoinX 的 A 類股份和公開認股權證於次日開始在納斯達克交易，股票代碼為 USDE 和 USDEW。
截至 6 月 30 日止的三個月，StablecoinX 錄得淨虧損 3,420 萬美元，相當於每股 15.27 美元。大部分虧損來自與其數位無形資產相關的 3,620 萬美元減值費用，而非其營運業務的開支。
在排除減值以及數位資產相關工具和認股權證負債價值的變動後，該公司計算出調整後的非 GAAP 淨虧損為 188,204 美元。StablecoinX 在 2026 年上半年用於營運活動的現金為 81,680 美元。
由於該公司的基礎設施營運僅在報告期末才開始產生收入，因此收入仍然有限。StablecoinX 在 6 月最後兩週從基礎設施服務中產生了 62,372 美元的收入，而其其他規劃中的業務線則沒有報告任何收入。
執行長 Edward Chen 將該季度描述為 StablecoinX 作為一家上市公司首次報告期，並表示已完成的合併為進入生息數位美元產品開闢了一條股市途徑。
「我們作為一家上市公司首次季度結束，反映了我們業務合併的成功完成。」
該公司的 ENA 頭寸使其資產價值和報告業績與 Ethena 治理代幣的市場價格密切相關。StablecoinX 還指出 ENA 的波動性、不斷變化的監管條件以及其規劃產品發布的困難，都是可能影響其財務表現的風險。
對於美國投資者而言，StablecoinX 通過納斯達克上市股份提供曝險，而無需直接購買或託管 ENA。其公開上市地位也要求該公司通過向美國證券交易委員會提交文件來披露財務業績和重大發展。
除了代幣庫存之外，StablecoinX 還營運一個去中心化驗證節點，用於檢查和交付 Ethena 產品的跨鏈消息。該公司表示，截至 8 月 12 日，該節點已驗證超過 10,000 條消息，累計跨鏈交易量已超過 30 億美元。
據 StablecoinX 稱，該節點驗證的每條消息都已成功交付。基礎設施服務的費用是基於處理的交易量而非單筆交易數量。
7 月，該公司通過其 StablecoinX Harness 中間件平台開始推出第二條業務線。初始階段於 7 月 2 日啟動，StablecoinX 在八天后簽署了第一位 Harness 客戶。
Harness 旨在作為一個單一應用程式介面 (API)，公司可通過該介面存取支付路由、跨鏈橋接、流動性、資金管理和機構報告工具。StablecoinX 還開放了涵蓋支付和代理、區塊鏈網路和協議以及機構用戶的設計合作夥伴計畫申請。
第三條業務線，分銷服務，計劃於 2027 年推出，具體取決於市場和監管條件。StablecoinX 表示，該服務將使投資者能夠間接存取 USDe，並可從部署的資本中產生分銷和管理費用。
StablecoinX 最初的庫存計劃始於 2025 年 7 月宣布的 3.6 億美元 PIPE 融資。9 月披露的另一輪 5.3 億美元融資使承諾的 PIPE 資金總額達到約 8.9 億美元，參與者包括 YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto 和 IMC Trading。
融資協議要求部分收益用於以折扣價從 Ethena 基金會子公司購買鎖定的 ENA。StablecoinX 還簽訂了一項長期合作協議，允許其根據約定條款直接從 Ethena 獲取額外代幣。
雖然庫存使 StablecoinX 在 Ethena 的治理系統中佔據重要地位，但其營運計劃取決於對 USDe 和與該協議相關的其他產品的需求。USDe 使用加密資產、對沖衍生品頭寸和其他支持安排來維持其目標價值，而其質押形式 sUSDe 的持有者可以獲得獎勵。
截至 7 月 31 日，據 StablecoinX 稱，USDe 供應量已穩定在約 39 億美元。該協議的支持比率接近 101.7%，而 sUSDe 的年化收益率在 7 月從 3.8% 增至 4.1%。Ethena 自推出以來已產生超過 8 億美元的累計協議費用，並分發了超過 7.5 億美元的生態系統獎勵。
儘管 USDe 的供應量從之前的峰值有所下降，但機構分銷仍在繼續。6 月，BlackRock 將 USDe 整合到 Aladdin 中，允許使用其投資管理平台的金融機構通過現有的投資組合和風險系統存取合成美元。
Coinbase 還在 6 月推出了由 Ethena 提供支持的借貸金庫。該產品允許用戶通過 Morpho 市場借出 USDC，而 Ethena 相關資產則構成金庫抵押品結構的一部分。
Ethena 此後將 FalconX 加入其機構借貸計劃，該計劃已包括與 Anchorage Digital、Maple Institutional 和 Coinbase Asset Management 的協議。Ethena 的 6 月治理報告指出，機構借貸約為 3.1 億美元，佔 USDe 支持組合的 6.9%。
