美國證券交易委員會（SEC）已開始準備一條監管途徑，可能允許符合資格的平台每週七天、每天24小時交易代幣化美國股票。
美國證券交易委員會（SEC）正在制定一項「創新豁免」，可能在該機構制定永久性規則期間，允許選定的公司在特定條件下臨時豁免，以測試代幣化證券。
SEC 主席 Paul Atkins 支持利用豁免權力，將更多金融活動引入區塊鏈網絡，同時不將代幣化股票從聯邦證券監管中移除。根據該提案，獲批准的平台可以提供美國上市股票的數位版本，並在傳統交易所營運時間之外處理交易。
委員 Hester Peirce 在三月表示，SEC 員工正在制定一項豁免，以促進「某些代幣化證券的有限交易」。Peirce 將這項可能的措施描述為比 SEC 投資者諮詢委員會討論的全面豁免更為狹窄。
目前尚未公布最終框架、資格標準或實施日期。因此，投資者不能假設所有美國股票的代幣化版本將很快實現連續交易。
美國股市的正常交易時間是東部時間工作日上午 9:30 至下午 4:00，儘管註冊場所和經紀商可以提供延長交易時段。基於區塊鏈的交易場所可以持續處理轉帳，允許符合條件的證券在夜間、週末和公共假日進行交易。
根據有關 SEC 準備工作的報導，該豁免可以為受監管平台提供一個明確的途徑，以測試代幣化股票的全天候市場。這種豁免仍然需要委員會決定哪些公司符合資格、它們可以從事哪些活動，以及哪些現有規則仍然強制執行。
對於美國投資者而言，連續交易可以在正常交易日之外提供存取權限。當基礎股票市場關閉，且價格發現分散在區塊鏈和傳統交易場所時，SEC 仍然需要確定經紀商如何處理最佳執行、資訊揭露和訂單路由。
投資者保護也取決於所提供的代幣類型。由發行人支持的代幣可以代表透過新所有權系統記錄的相同證券，而由不相關第三方創建的產品可能僅追蹤股票價格或提供針對平台的合約主張。
七月，兩個過戶代理人團體要求 SEC 將發行人支持的股票與非附屬代幣分開。正如 crypto.news 先前報導，這些團體警告說，一些第三方結構可能無法賦予買家直接所有權、投票權，或與註冊股東相同的股息法律索賠權。
SEC 的投資者諮詢委員會在三月的一項建議中提出了類似的擔憂。委員會成員反對全面豁免，並呼籲明確所有權披露、對中介機構的監管，以及旨在為投資者提供公平執行條款的保護措施。
將股票上鏈並不會改變其在美國法律下的地位。Atkins 在 2025 年 11 月的一次演講中表示，經濟實質而非代幣標籤，決定了聯邦證券規則如何適用於某項資產。
因此，代表上市公司股份的代幣仍將是一種證券。根據其結構，涉及發行、交易、託管或結算的平台可能面臨經紀交易商註冊、交易所或另類交易系統規則、過戶代理記錄和清算等方面的要求。
託管是另一個問題，因為區塊鏈代幣和底層股份必須保持適當的連結。如果第三方持有傳統股票並針對其發行單獨的代幣，監管機構必須確定買家如何驗證其支持，以及在發行人或託管人失敗時如何追回資產。
市場監測將需要其自身的控制。SEC 必須決定參與交易場所如何檢測操縱行為、分享交易資訊，以及管理在美國主要交易所關閉時發生的交易。監管機構可能還需要解決區塊鏈結算是否能與存管信託公司現有的託管和交易後系統並行運作的問題。
擬議的豁免尚未改變現行要求。8 月 14 日，SEC 取消了一場原定討論針對涉及加密資產的某些投資合約的量身定制發行制度的公開會議，理由是出現了不可預見的日程安排問題。
取消的會議並不等同於對 24/7 代幣化股票交易的全面批准進行投票。SEC 的公開通知表示，該會議涉及某些加密相關投資合約的註冊和發行規則，而代幣化證券豁免仍是一個獨立的政策開發項目。
美國市場部分領域已獲得有限許可，可以測試代幣化證券。2025 年 12 月，SEC 工作人員發布了一份不採取行動函，允許存管信託公司在特定條件下營運一項為期三年的代幣化服務。
符合條件的資產範圍包括羅素 1000 指數股票、主要指數型 ETF 和美國國債。不採取行動函表示 SEC 工作人員不會根據所呈事實建議採取執法行動，但它並未創建永久性行業規則，也不授權所有公司提供類似服務。
根據八月份的項目更新，DTCC 已為其代幣化工作聚集了超過 100 個成員和合作夥伴。參與公司包括傳統金融機構和區塊鏈公司，正在測試代幣化股票、國債、抵押品、證券借貸和保證金處理流程。
早期的生產測試檢查了受監管資產是否可以在區塊鏈網絡之間移動，同時仍與既定的託管和所有權記錄保持連結。DTC 作為 DTCC 的存管子公司，為超過 114 兆美元的證券提供託管和資產服務，儘管這個數字代表其總業務，而非預計進行代幣化的價值。
納斯達克（Nasdaq）也已進入受監管的區塊鏈交易領域。SEC 於 2026 年 3 月批准了其試點項目，允許選定的參與者交易某些代幣化股票以及傳統股票。
在納斯達克的結構下，代幣化版本和傳統版本具有相同的權利和定價。該試點涵蓋符合條件的羅素 1000 證券和主要指數連結型 ETF，將這些產品保留在現有的國家市場系統內，而不是創建不相關的股票追蹤代幣。
紐約證券交易所（NYSE）也已提交了代幣化證券的規則變更。SEC 記錄顯示，該交易所於四月提交了修正案，以使證券能夠以代幣化形式交易，為委員會評估又增加了一個受監管的市場模型。
同時，SEC 正在考慮修訂《國家市場系統規定》（Regulation NMS），這是一系列控制美國股票訂單在交易場所之間移動的規則。擬議的變更包括廢除管理國家市場系統中訂單保護和存取費用的 Rule 611 和 Rule 610(e)。
Ondo Finance 在 8 月 11 日致 SEC 秘書 Vanessa Countryman 的信函中支持擬議的廢除。該公司認為，現行規則偏向連續訂單簿，並可能限制使用不同交易模型的替代執行系統。
Rule 611 通常要求交易中心防止以低於其他地方顯示的受保護報價執行交易。Ondo 告訴委員會，廢除該條款可能使基於拍賣、基於區塊鏈及其他執行系統有更多空間與傳統訂單簿並行運作。
該公司還要求 SEC 在通過修正案之前糾正其經濟分析的部分內容。Ondo 的提交文件作為委員會公開徵求意見程序的一部分，根據 Release No. 34-105655 和 File No. S7-2026-20 提出。
