NUSD 的供應量已從二月份記錄的 2.26 億美元下降約 76% 至 5,360 萬美元，原因是發行方 Neutrl 在評估一個未公開的儲備問題時暫停了贖回。
Neutrl 週四表示，不明情況影響了協議儲備，促使其在法律建議下暫停了 NUSD 的鑄造和贖回以及其他功能。該協議尚未確定受影響的資產或對手方，也未透露此次事件是否造成實際損失，或提供重啟營運的時間表。
當前 5,360 萬美元的供應量，與風險諮詢團隊 BA Labs 在二月份評估時記錄的約 2.26 億美元相較。RWA.xyz 的數據也顯示，在過去 30 天內，NUSD 供應量下降了 18.4%，儘管這兩個數據集都未能證明此次縮減是本週披露的儲備問題所導致。
儘管暫停，NUSD 仍保持接近其目標美元價值。RWA.xyz 週五將這種合成美元定價為約 0.9984 美元，而月度轉移量則下降了 72.4% 至 7,140 萬美元。
此次暫停阻止了經批准的對手方將 NUSD 兌換為其支持資產，直到 Neutrl 確定其儲備狀況。
Neutrl 表示，當更多資訊可用時，將會披露時間表和下一步措施。在此之前，鑄造和贖回功能以及根據法律建議暫停的其他協議操作將保持不可用。
NUSD 使用附息加密資產和市場中性策略來維持其美元價值。這種結構不同於主要由現金和短期政府證券支持的穩定幣，因為儲備資產可以分佈在不同的託管方、交易平台和投資策略中。
RWA.xyz 記錄到，在過去 30 天內，NUSD 持有者有 615 名，活躍地址有 347 個。
結構化收益協議 Strata 也對 Neutrl 的決定做出回應，暫停了其 Neutrl 市場中合約的鑄造、贖回和相關功能。幾個與 NUSD 相關的產品透過該市場運作，而 Strata 表示其其他市場仍正常運作。
在 DeFi 領域，類似的贖回和流動性問題在六月也浮出水面，當時與 MainStreet 相關的 MSUSD 大幅跌破其目標美元價值。正如 crypto.news 報導 MSUSD 一樣，Accountable 在聲稱該協議未能達到其標準後，終止了與 MainStreet 的驗證協議。MainStreet 堅稱其資產仍完全足額抵押，並表示問題涉及其第三方儲備證明儀表板的關閉。
當時 MSUSD 的交易價格約為 0.3781 美元，而 PeckShield 表示 Morpho msY/USDC 市場的利用率達到了 100%。MainStreet 隨後部署了超過 800 萬美元的 USDC 以支持流動性，並表示正在尋找另一家儲備證明提供商。
在本次暫停發生的數月前，BA Labs 作為一項擬議整合的一部分，曾審查 Neutrl 的儲備結構，並因對手方、營運和流動性風險而將其歸類為高風險。
其二月份的評估估計 NUSD 供應量為 2.26 億美元，而儲備金為 2.337 億美元，相當於約 103.6% 的抵押率。
根據 BA Labs 的說法，這些儲備中有超過 87% 是透過 Fireblocks 持有的，而較小的金額則存放在中心化交易所。
該評估還審查了用戶如何退出 NUSD。直接贖回僅限於經過 KYC 或 KYB 批准的對手方，這意味著普通代幣持有者不一定能直接使用 Neutrl 的贖回機制。
當贖回請求超出協議的流動緩衝時，BA Labs 表示它們可能會進入隊列。Neutrl 目標在 48 小時內完成這些請求，但時間表並無保證。
總儲備價值和即時可用流動性之間的區別，在其他收益產品中也曾浮現。六月，Altura 在 24 小時內處理了超過 850 萬 USDT 的即時贖回後，開始逐步關閉其穩定幣收益金庫。
Altura 執行長 Ranveer Arora 表示，該協議未曾接觸 MainStreet 或其底層策略。然而，Altura 投資組合中的部分資產需要正常的結算或贖回期，這使得該協議只能在底層頭寸的資金到位後才能歸還資金。
Neutrl 的儲備結構在本週暫停之前也曾接受外部驗證。
5 月 25 日，Accountable 表示其 Neutrl 儀表板提供了持續的加密證明，證明支持 NUSD 的儲備與協議負債相符。Neutrl 尚未說明其最新的儲備問題是透過該系統還是透過其他審查識別出來的。
該協議也未披露受影響的儲備存放地點。其聲明沒有具體說明這些情況是否涉及託管資產、存放在交易所的資金、交易頭寸或對其他對手方的風險敞口。
儲備證明系統可以建立資產與所報告負債相關的資訊，但不一定能涵蓋所有鏈下義務或保證償付能力。一份六月份的儲備證明解釋文件詳細說明了加密證明如何驗證持有量，同時仍存在關於負債、所有權和鏈下義務的限制。
合成美元發行方 Ethena 也使用了外部證明人來進行其儲備報告。Chainlink、Harris & Trotter、Chaos Labs 和 LlamaRisk 於 2025 年 4 月加入了 USDe 儲備驗證，其中 Chainlink 從託管方、交易所和區塊鏈數據中獲取儲備資訊。
NUSD 的縮減發生在穩定幣市場供應量普遍下降的時期，儘管現有數據並未將這兩種發展聯繫起來。
穩定幣總供應量截至七月已從五月份的歷史高點下降約 100 億美元，其中包括六月份下降的 77 億美元，降至約 3,120 億美元。六月份的降幅是自 2022 年 5 月 TerraUSD 崩潰以來，以美元計價的最大單月跌幅。
USDT 佔了從五月份水平下降的約 60 億美元，而 USDC 則從三月份的峰值下降了近 70 億美元。儘管如此，整個穩定幣市場仍遠大於之前的收縮時期，六月份的縮減量約佔供應量的 2.4%。
交易活動並未以相同的速度下降。調整後的穩定幣轉移量在六月份達到了創紀錄的 1.78 兆美元，其中包括透過 USDC 處理的約 1.21 兆美元和透過 USDT 處理的 5,730 億美元。
針對 NUSD，RWA.xyz 記錄到最近一個月活動量出現更急劇的下降，轉移量下降了 72.4% 至 7,140 萬美元，而供應量則下降了 18.4% 至目前的 5,360 萬美元。
