Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 表示，隨著 Strategy 的 STRC 壓力耗盡市場上的過度槓桿，比特幣可能正走向市場底部。
Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 在其最新的每週備忘錄中寫道，Strategy 的 STRC 優先股近期波動看起來像是週期尾聲的解套，而不是更嚴重結構性損害的跡象。
「STRC 的波動是加密貨幣週期中自然且重要的一部分。我認為我們正接近底部。」
STRC 是 Strategy 創建的一種永久優先股，旨在為投資者提供高收益，同時保持該工具接近其 100 美元的票面價值。Hougan 表示，Strategy 利用該產品籌集了約 105 億美元，所得款項有助於資助更多比特幣購買。
上週在比特幣和 MSTR 下跌後，該交易走弱，使 STRC 跌至約 75 美元，並引發了對 Strategy 維持優先股股息支付能力的擔憂。該公司本週做出回應，將 STRC 的年度股息提高至 12%，授權回購高達 20 億美元的普通股和優先股，並引入資本管理框架，允許透過出售比特幣來增強準備金、履行股息和債務義務以及資助股票回購。
根據 Barron’s 的報導，STRC 最近跌至歷史新低 73.62 美元，隨後 Strategy 提高了股息並轉向其所謂的積極資本管理。該報導還表示，Strategy 授權出售高達 12.5 億美元的比特幣以幫助增強準備金。
Hougan 表示，此舉意味著 Strategy 可能不再是比特幣需求的單向來源。「多年來，Strategy 一直是全球最主要的比特幣買家，也是比特幣需求的單向來源，」他寫道。「那些日子可能已經結束了。」
Hougan 不預期 Strategy 會成為被迫賣家，他表示該公司仍有足夠資產來履行債務和優先股義務。他認為比特幣需要進一步大幅下跌並維持低迷，Strategy 才會面臨嚴重的資產負債表壓力。
相反，Hougan 預計下一個週期將更依賴於機構投資者，包括銀行、資產管理公司、養老基金、捐贈基金、主權財富基金和金融顧問。
這位 Bitwise 首席投資長將 STRC 的解套與 2019 年至 2021 年牛市之後灰度比特幣信託（Grayscale Bitcoin Trust）溢價的崩潰相提並論。在他看來，這兩種結構都在市場強勁時將資金吸引到比特幣，然後失去支持並迫使市場經歷痛苦的重置。
與此同時，在美國就業數據疲軟改善風險偏好後，比特幣短暫攀升至 62,000 美元以上。路透社報導，美國 6 月新增 57,000 個就業機會，低於預期，而隨著交易員降低對聯準會收緊政策的預期，股市上漲，美元走弱。
Hougan 表示，投資者應關注 MSTR 交易價格是否低於其比特幣持有量價值、極端的加密貨幣恐懼與貪婪指數讀數以及負資金費率。儘管他警告說實時判斷底部是不可能的，但他寫道，STRC 的解套表明市場正在進入週期的最後階段。
「我確信底部比以往任何時候都更接近，」Hougan 寫道，並補充說他預計新的比特幣牛市將在今年秋季開始。
