MARA Holdings 在 2026 年上半年出售了約 23,093 枚比特幣，總計約 16.3 億美元，將其大部分比特幣儲備轉換為現金，以資助營運、投資和流動性需求。
根據 MARA 於 8 月 6 日向美國證券交易委員會提交的 Form 10-Q 文件顯示，截至 6 月 30 日的六個月內，比特幣的平均售價為 70,631 美元。該公司表示，這些銷售是其資助營運、支持成長機會和管理流動性策略的一部分。
這些交易發生在 MARA 改變其比特幣儲備管理方式之後。在 2025 年允許銷售新挖出的比特幣後，該公司於 2026 年擴大了政策，允許銷售其資產負債表上已持有的比特幣。MARA 現在可以將比特幣作為長期投資持有，根據市場狀況和資本需求出售幣種，或進行機會性購買。
截至 6 月 30 日，MARA 仍持有 35,577 枚比特幣，依據季末比特幣價格 58,524 美元計算，其公允價值約為 20.8 億美元。其持倉量已從 2025 年底的 53,822 枚比特幣和一年前的 49,951 枚比特幣下降，但略高於三月底報告的 35,303 枚比特幣。
從比特幣中籌集的 16.3 億美元成為 MARA 在該期間最大的投資現金來源。其文件顯示，投資活動提供的淨現金約為 14.7 億美元，而 2025 年同期投資活動使用的現金為 3.37 億美元。
針對比特幣收益，MARA 支出了 9,430 萬美元用於不動產和設備，以及 6,110 萬美元（扣除收購的現金）用於其 Exaion 和 Meerkat 收購案。該公司一直在增加基礎設施，以支持比特幣挖礦以及人工智慧、高效能運算和關鍵 IT 工作負載。
同時，上半年營運活動消耗了 4.713 億美元現金，高於一年前的 3.789 億美元。MARA 將增加主要歸因於收入下降和營運成本上升。
比特幣銷售也發生在 MARA 減少債務的同時。在六個月內，融資活動使用了約 11.2 億美元，其中包括 9.128 億美元用於部分償還其 2030 年 3 月和 2031 年 6 月的可轉債，以及 3.5 億美元用於償還先前的信用額度。另一筆 1.5 億美元的信貸額度部分抵銷了這些流出。
MARA 表示，上半年透過私下協商交易回購了約 10 億美元的 0% 可轉債，幫助將總債務從 12 月 31 日的 36 億美元減少到 6 月 30 日的約 24 億美元。
除了直接銷售，MARA 越來越多地將其剩餘比特幣用於借貸和抵押借款。
截至 6 月 30 日，有 4,742 枚比特幣已借給第三方，另有 4,528 枚比特幣被質押作為抵押品。這使得 26,307 枚不受限制的比特幣，公允價值約為 15 億美元。MARA 報告上半年比特幣借貸利息收入為 1,070 萬美元。
MARA 將比特幣描述為財庫資產和流動性來源。根據其數位資產管理策略，該公司可以將其部分持倉用於借貸、結構化交易和抵押融資，而不是讓整個餘額處於閒置狀態。
這項策略在第二季度後變得更加明顯。8 月 4 日，MARA 承諾質押 18,750 枚比特幣作為與 Coinbase Credit 和 Two Prime Lending 新借貸安排的初始抵押品，這些安排提供了 6 億美元的增量借款。
Coinbase 的 4.5 億美元信貸額度包括 3 億美元的新資金，並為 MARA 現有的 1.5 億美元信貸額度進行了再融資。該信貸額度採用浮動利率，等於聯邦基金目標區間的中點加上 3.875%，並於 2028 年 8 月 4 日到期，除非任何一方取消，否則自動展延一年。
Two Prime 另外提供了一筆 3 億美元的定期貸款，固定年利率為 7.65%，預計於 2028 年 8 月 3 日到期。根據 8 月 9 日的報告，這兩項設施都要求 MARA 維持抵押比率，如果質押資產跌破合約保證金水平，則需要額外抵押品。
這些銷售發生在 MARA 報告盈利困難的上半年。截至 6 月 30 日的六個月，該公司營收為 3.495 億美元，低於 2025 年同期的 4.524 億美元，同時錄得淨虧損 18.7 億美元，而一年前的淨收入為 2.748 億美元。
比特幣價格波動是盈利大幅波動的主要原因。MARA 報告稱，由於市場價格下跌，其比特幣持倉的公允價值在最初六個月內下降了約 14 億美元。僅第二季度，降幅約為 3.43 億美元。
儘管如此，MARA 在這一年中增加了其挖礦容量。截至 6 月 30 日，啟動算力達到 70.3 EH/s，高於一年前的 57.4 EH/s，同時礦機效率提高到每太赫茲 17.3 焦耳，優於 18.3 焦耳。總能源容量從 1.7 GW 增加到 1.9 GW。
根據其 8 月 7 日的盈利報告，MARA 在第二季度生產了 2,422 枚比特幣，並以平均 73,078 美元的價格出售了 2,213 枚比特幣。因此，其比特幣財庫上半年大部分的減少發生在第一季度，當時該公司出售了 20,880 枚比特幣，總計約 15 億美元。
MARA 最新一筆比特幣擔保借款的一部分現在可能用於資助其在俄亥俄州擬議收購 Long Ridge Energy & Power，這將其財庫策略與其向能源和運算基礎設施的擴張聯繫起來。
MARA 於 4 月 29 日簽訂協議，收購 Long Ridge 100% 的股權。該物業包括俄亥俄州漢尼拔的一座 485 兆瓦聯合循環燃氣發電廠，該公司預計在 2027 年第一季度將其增加到 505 兆瓦，以及超過 1,600 英畝連綿的土地，附有水、光纖和鐵路通道。該地點毗鄰 MARA 現有的漢尼拔資料中心營運設施。
根據 MARA 8 月 9 日的融資披露，該交易的企業價值約為 15 億美元，其中包括約 9 億美元的承擔債務。該公司還獲得了巴克萊銀行的承諾，提供一筆為期 364 天、最高 7.85 億美元的高級擔保過渡性融資，可作為部分收購債務的備用融資。
MARA 也在德克薩斯州尋求另一個大型電源站點，作為其基礎設施建設的一部分。根據 7 月宣布的協議，該公司正在收購馬塔戈爾達縣超過 1,200 英畝的土地，預計在 2027 年 10 月前獲得初始 1 GW 的電網容量，並在 2028 年 4 月前達到 2 GW。
MARA 與 Starwood Digital Ventures 合作，計畫開發該物業用於高效能運算、彈性運算服務和比特幣挖礦。其 SEC 文件將 Starwood 結構描述為在 Starwood 確保合格租戶後形成的特定地點合資企業，MARA 貢獻地點，Starwood 根據這些資產的價值提供資本，而 MARA 無需額外投入現金。
截至 6 月 30 日，MARA 報告持有 4.213 億美元現金和現金等價物，以及約 21 億美元的比特幣，使其現金和數位資產的總價值約為 25 億美元。該公司還有約 15 億美元的未使用市場股票計畫額度，但在 2026 年上半年期間未透過該計畫出售任何股票。
