根據MARA控股於8月6日向美國證券交易委員會提交的季度報告，該公司在8月4日獲得了6億美元的新借款，此前質押了價值約12億美元的18,750枚比特幣作為初始抵押品。
這筆融資來自Coinbase信貸和Two Prime借貸，因為MARA將更多資本投入能源資產、比特幣挖礦、人工智慧和高性能運算。
這些貸款是在6月季度之後完成的，當時MARA報告持有35,577枚比特幣，公允價值約為21億美元。因此，質押的18,750枚比特幣約佔其報告的季末比特幣持有量的53%。MARA表示，它「預計將把收益用於」一般企業用途，包括為其計劃收購Long Ridge能源與電力公司（Long Ridge Energy & Power）的部分現金對價提供資金。
儘管這兩筆融資合計本金為7.5億美元，但只有6億美元是新借款。Coinbase提供了4.5億美元的融資，其中包括3億美元的新資金，以及對MARA現有的1.5億美元Coinbase信貸額度進行的再融資。Two Prime則單獨提供了一筆已完全提取的3億美元定期貸款。
Coinbase的債務採用浮動利率，等於聯邦基金目標區間的中點加上3.875%。聯邦儲備委員會在7月29日將其目標區間維持在3.50%至3.75%，這使得Coinbase融資的當前利率約為7.5%。該貸款將於2028年8月4日到期，並自動延長一年，除非任何一方取消延長。
同時，Two Prime的3億美元融資採用固定年利率7.65%，並於2028年8月3日到期。按照目前適用的利率計算，如果全部本金保持未償還一年，這兩筆貸款將產生約5670萬美元的年度利息支出。該數字是根據披露的利率計算的，而非MARA提供的指導。
這項融資顯示，MARA除了直接出售比特幣外，還將其比特幣儲備作為流動性來源。截至6月30日，該公司已經質押了4,528枚比特幣作為抵押品，並向第三方借出了另外4,742枚比特幣。在2026年前六個月，MARA還出售了約23,093枚比特幣，套現16億美元，用於營運、尋求成長機會和管理流動性。
MARA第二季度末持有35,577枚比特幣，較一年前的49,951枚下降了29%。該公司報告季度營收為1.749億美元，淨虧損為6.113億美元，而比特幣價格下跌導致其持有的比特幣產生了3.427億美元的公允價值損失。
然而，以比特幣作為抵押進行借貸，也使公司面臨比特幣價格下跌時的抵押品要求。MARA必須在兩項貸款協議下維持約定的抵押品比率。如果質押資產的價值跌破指定的追繳保證金限額，它必須增加抵押品或採取其他允許的行動來恢復這些比率。
未能提供足夠的抵押品將構成違約事件，並可能允許Coinbase或Two Prime清算質押的比特幣。該報告並未披露確切的追繳保證金門檻，因此公開資訊無法顯示觸發額外抵押品要求的比特幣價格。
MARA已將部分新融資與其在俄亥俄州漢尼拔擬議收購Long Ridge能源與電力公司的計劃聯繫起來。該公司於4月宣布了這項交易，企業價值約為15億美元，包括承擔的債務。Long Ridge包含一個發電業務和超過1,600英畝的土地，MARA計劃將其與該地點現有的基礎設施結合起來。
MARA表示，該物業可以支援多種工作負載，包括比特幣挖礦、發電、AI基礎設施和高性能運算。這些計劃仍具前瞻性。該公司尚未宣布該園區的AI租戶合約已完成，儘管它表示已收到潛在客戶的興趣。
這項俄亥俄州的交易是更廣泛基礎設施擴張的一部分。MARA於7月同意收購位於德州馬塔戈爾達縣一處佔地超過1,200英畝的帶有電力設施的場地。購買價格可通過里程碑式付款達到6億美元，而MARA表示該場地最終可支援高達2吉瓦的容量。
MARA也一直在重塑其資產負債表以資助該戰略。在相關報導中，該公司在第一季度出售了20,880枚比特幣，並將部分收益用於贖回可轉換債務。截至6月30日，MARA表示總債務已從2025年底的36億美元降至約24億美元。
下一個主要里程碑是Long Ridge交易的完成。MARA向SEC提交的報告稱，此次收購的企業價值約為15億美元，其中包括高達約9億美元的承擔債務。該公司還獲得了巴克萊銀行的一項承諾，提供最高7.85億美元的364天高級有擔保過渡性融資，作為部分債務的備用融資（如果需要）。
交易完成無法保證。MARA披露，如果收購未能在2026年11月30日之前完成，它可能需要支付7500萬美元的終止費用。如果某些監管條件仍未解決，該截止日期可以延長至2027年6月30日。
目前，Coinbase和Two Prime的貸款為MARA提供了6億美元的額外流動性，而無需立即進行另一次大規模比特幣出售或股權發行。作為回報，其大部分比特幣庫存現在與貸方的抵押品要求掛鉤。在MARA邁向Long Ridge交易完成並繼續建設其美國能源和AI基礎設施組合之際，這些融資效益與比特幣價格下跌風險之間的平衡將是一個關鍵因素。
