比特幣週五跌至約 62,000 美元，與此同時，CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 警告稱，Michael Saylor 持續的囤積策略可能不足以解決他認為市場面臨的最嚴重威脅。
在 6 月 19 日的 X 貼文中，Ki Young Ju 認為比特幣面臨比突然價格崩盤更大的威脅。根據這位 CryptoQuant 執行長的說法，長期疲軟的表現可能會逐漸侵蝕投資者的信念，使該資產更難吸引新資金並維持支撐先前牛市的敘事。
討論 Strategy（MicroStrategy）在市場中的角色時，Ju 認為，購買更多比特幣並不能解決根本問題。
「這就是為什麼 Saylor 真正的挑戰不只是購買更多比特幣。而是給予市場一個新的相信理由。」
這些言論是在對 Strategy（MicroStrategy）融資結構的擔憂持續增長之際提出的。該公司的優先股 STRC 最近跌至接近 82 美元的歷史新低，遠低於其 100 美元的票面價值，引發了對投資者需求質疑。
雖然 Ju 表示，投資者在預期復甦時可以忍受劇烈的下跌，但他認為，長期的橫盤交易會帶來不同的問題。根據他的分析，漫長的熊市可能會削弱對比特幣的熱情，並對 Strategy（MicroStrategy）的募資能力造成額外壓力。
Ju 警告說，當比特幣多年橫盤整理而非經歷短暫崩盤時，STRC 將變得最脆弱。他表示，隨著投資者興趣減退，對該公司證券的需求可能會下降，使募資變得更加困難。
華爾街其他地方也出現了類似的擔憂。做市商 QCP 最近估計，Strategy（MicroStrategy）目前的流動性狀況約能維持七個半月的股息支付。QCP 指出，該公司已經回購了近 15 億美元將於 2029 年到期的可轉換票據，同時通過出售 MSTR 股票籌集了約 2 億美元。
在 QCP 的評估中，如果 Strategy（MicroStrategy）希望在維持其金庫策略的同時保留股息支付，出售比特幣可能成為一個選項。
長期以來對比特幣持懷疑態度的 Peter Schiff 也提出了批評。據 crypto.news 先前報導，Schiff 認為購買 STRC 以獲取收益的投資者可能低估了其中涉及的風險。他進一步聲稱，如果新投資者要求更高的收益率來彌補該股票跌破票面價值的損失，未來的募資可能會變得更加昂貴。
除了 Strategy（MicroStrategy）之外，Ju 認為比特幣需要一個新的故事，才能吸引下一波資金。
回顧過去的市場週期，他指出，曾經被視為遙遠的可能性已成為現實。Ju 指出，現貨比特幣交易所交易基金的批准以及美國日益增長的政治支持，都是已經發生的敘事案例。
Ju 寫道：「當我於 2018 年創立 CryptoQuant 時，我堅信比特幣 ETF 最終會獲得批准。」他補充說，他也預期未來一位美國總統會公開支持比特幣作為戰略儲備資產。
隨著這些發展現已到位，Ju 質疑在下一階段的採用過程中，什麼催化劑能夠團結投資者。儘管 Michael Saylor 提倡了諸如比特幣銀行和數位信用等概念，但 Ju 對這些想法是否會引起普通投資者的共鳴表示不確定。
他的警告是在金融狀況仍保持緊縮之際發出的。本週稍早，聯準會主席 Kevin Warsh 主導了一項一致投票，決定將利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變，而政策制定者則表示通膨仍高於目標。
較高的借貸成本持續對風險資產造成壓力，在投資者已經在尋找新的信念來源之際，這為比特幣增加了另一個挑戰。
儘管如此，Saylor 仍然堅定樂觀。在 BTC Prague 2026 會議上發言時，這位 Strategy（MicroStrategy）執行主席預測比特幣最終可能達到每枚 700 萬美元，並認為該網路的價值有一天可能增長到 100 兆美元，這突顯了他長期展望與市場批評者目前提出的擔憂之間的差距。
