Kalshi 於 8 月 18 日向商品期貨交易委員會 (CFTC) 提交了兩份產品申請，尋求獲准推出與廣泛的美國股票指數和銅掛鉤的永續期貨。

該交易所根據 CFTC 40.3 條例，透過自願審批程序提交了這兩種產品。Kalshi 表示，計劃在獲批後不久上市這些合約，這意味著僅憑申請文件，這兩種產品都無法開始交易。

這些申請將 Kalshi 的永續期貨擴張從數位資產延伸出去。它們的提出也恰逢芝加哥商業交易所集團 (CME Group) 質疑 CFTC 將無到期日合約歸類為期貨而非掉期的權力。

Kalshi 的 US500 合約將追蹤大型公司

擬議的 US500 合約將追蹤 MerQube 美國大型股指數。該指數涵蓋了美國上市和註冊的 500 家最大公司，並以其公開可用的市值進行加權。

Kalshi 的申請將該合約描述為現金結算，無固定到期日或交割日。多頭和空頭頭寸之間的定期資金費將使其價格與參考指數保持一致。

一份完整合約的名義價值將等於指數水平乘以 1 美元。因此，指數每變動一點，一份完整合約的價值將變動 1 美元。

Kalshi 提議基於按市價計值，設定 2500 萬美元的持倉責任限額。它還表示可以實施價格區間、訂單限制和頭寸控制，以管理錯誤交易、集中度和市場紊亂。

Kalshi 認為，由於該產品參考的是廣泛的證券指數，因此屬於 CFTC 的專屬管轄權。單一股票和窄幅指數期貨通常涉及美國證券交易委員會 (SEC) 和 CFTC 的聯合監管。

銅永續合約將使用 Pyth 報價源

擬議的 COPPERPERP 合約將透過 Pyth Network 的 XCU/USD 價格數據源，追蹤銅的現貨價格（以美元計價每磅）。

每份完整合約將代表 1,000 磅銅。最小交易單位為合約的千分之一，而每磅 0.0005 美元的變動將導致一份完整合約的價值變動 0.50 美元。

Kalshi 的第二份申請提議從美東時間週日下午 6 點到週五下午 5 點進行連續交易。該合約將在平日維護期間保持開放，但在週末關閉。

該提案設定了 500 萬美元的持倉責任限額和 25,000 份合約的最大持倉量。Kalshi 將此限制與涵蓋 COMEX 銅合約的聯邦法規聯繫起來。

如果 Pyth 將標的市場標記為關閉或其數據源變得陳舊，指數將使用最後一個合格的公布價格。Kalshi 表示，當參考市場不可用時，可能會應用價格區間和其他風險控制措施。

CFTC 審查不保證獲批

CFTC 於五月批准了 Kalshi 的比特幣永續期貨合約。其隨附政策指出，參考其他資產類別的產品應逐案審查，因為它們的市場結構可能不同。

銅和指數產品提出的問題，在比特幣決定中並非核心。銅擁有成熟的實物和期貨市場，且交易時間表固定，而股票指數則取決於不連續交易的標的證券。

監管機構可以批准這些合約、要求修改或拒絕，如果它發現這些合約違反了《商品交易法》或 CFTC 條例。公開申請文件未提供推出日期或委員會做出決定的截止日期。

Kalshi 已擴大其受監管的數位資產產品。據 crypto.news 報導，其 XRP 永續合約的推出是在早期的比特幣和以太幣合約之後。

CME 訴訟可能影響 Kalshi 的擴張

CME 於六月起訴 CFTC，聲稱永續合約符合《陶德-法蘭克法案》下掉期的法律定義。該交易所希望聯邦法院撤銷監管機構於五月批准 Kalshi 的比特幣產品和更廣泛的永續合約政策。

CFTC 反駁了這一立場，並稱該訴訟「毫無根據」。此案尚未解決，也沒有法院裁決推翻現有的批准途徑。

Crypto.news 在其對永續合約分類的法律鬥爭報導中審查了核心問題。如果裁定永續合約屬於掉期，可能需要不同的交易、清算、保證金和報告安排。

據路透社報導，CME 於七月更換了原來的律師事務所，原因是被替換的事務所描述為與其他客戶存在立場衝突。這次更換並未結束此案。

CFTC 對 US500 和 COPPERPERP 的決定將顯示，在法律挑戰仍在繼續的情況下，該機構是否準備將其永續期貨框架從加密貨幣擴展到傳統股票和商品市場。