高盛副主席羅布·卡普蘭 (Rob Kaplan) 支持聯準會 9 比 3 的決定，在七月維持利率於 3.50%–3.75% 不變，同時敦促決策者在九月之前保持選擇彈性。
據彭博社報導，前達拉斯聯邦儲備銀行總裁卡普蘭形容七月不升息的決定「絕對」正確，因為官員們在下次會議前仍有時間研究通膨和經濟活動。
卡普蘭表示：「如果我看到顯著改善，我可能會願意維持現狀，但我想充分利用九月前的每一刻來做出判斷，避免僵化或先入為主的觀念。」
身為高盛副主席，卡普蘭同時也是該銀行管理委員會的成員。他的評論代表他對貨幣政策的評估，不應被視為聯邦準備理事會的正式立場，因為他已不再是決策者。
聯邦公開市場委員會於 7 月 29 日以 9 比 3 的投票結果，決定將目標利率區間維持在 3.50%–3.75%。根據 crypto.news 先前報導的七月利率決議，克里夫蘭、達拉斯和明尼亞波利斯地區聯準會銀行總裁傾向升息 25 個基點。
在宣布之前，市場預期升息的可能性約為三分之一。決議公布後，比特幣交易價格接近 64,100 美元，24 小時內僅上漲約 0.3%，因為交易員普遍預期聯準會將維持借貸成本不變。
聯準會主席凱文·沃爾什 (Kevin Warsh) 在會後發言中避免承諾既定的路徑。沃爾什沒有將這項決定描述為暫停，而是表示官員們正在仔細審查經濟狀況，並將繼續研究資訊，然後再選擇下一步。
卡普蘭呼籲彈性，遵循同樣的數據導向方法。在他看來，當多種力量朝相反方向推動通膨時，對未來利率決策做出堅定承諾可能會適得其反。
在通膨風險中，卡普蘭列舉了人工智慧基礎設施的巨額支出、關稅、勞動力供應有限以及油價急劇上漲。建設資料中心的公司需要電力、土地、設備和工人，這意味著大規模投資計畫可能對價格和資源施加額外壓力。
關稅也可能提高進口商品和材料的成本，而勞動力短缺可能迫使雇主提高薪資或讓職位空缺。油價上漲可能透過燃料、運輸和生產成本影響消費者，使能源市場成為聯準會評估的另一個重要部分。
同時，卡普蘭表示，人工智慧的應用可能透過提高生產力來幫助降低通膨。在勞動力數量不變的情況下生產更多產品的企業可以降低成本，儘管建造 AI 系統所需的初期支出可能會在這些效率提升變得可見之前產生價格壓力。
近期美國通膨數據為決策者提供了一些改善的證據。勞動統計局報告稱，七月消費者物價指數 (CPI) 上漲 0.1%，同比上漲 3.4%，符合經濟學家的預期。六月年度通膨率放緩至 3.5%。
排除食品和能源的核心 CPI 在七月上漲 0.2%，年增 2.5%。年度核心通膨率從 2.6% 放緩，但整體通膨仍高於聯準會 2% 的目標。
根據一份關於七月 CPI 的報告引用的 Polymarket 數據，在報告發布後，交易員預期九月不變動利率的可能性為 67%，升息一碼的可能性約為 34%。比特幣從約 63,400 美元回升至 64,100 美元，儘管預期的讀數未能使其突破近期區間。
隨著傑克森霍爾經濟政策研討會的臨近，卡普蘭表示，沃爾什應該利用他的演講簡要解釋聯準會為何在七月沒有採取行動。他認為，當投資者正在尋求委員會決策過程的細節時，純粹的「哲學性」演講價值較低。
在懷俄明州舉行的年度聚會為中央銀行家提供了一個重要的場所，討論貨幣政策和經濟風險。沃爾什的言論將引起美國投資者的關注，因為利率預期的變化可能影響美國公債殖利率、美元、股市和數位資產。
更清晰的推理不要求沃爾什承諾九月的決定。卡普蘭的評論反而表明，聯準會主席可以解釋為什麼七月的證據不足以立即升息，同時保留委員會在通膨再次走強時採取行動的能力。
美國就業數據為這場辯論增加了另一個因素。七月非農就業人數減少了 23,000 人，而預期增加約 80,000 至 85,000 人；同時，對五月和六月數據的修正總計減少了 103,000 個工作崗位。
在勞動報告發布後，九月維持利率不變的可能性從前一天的約 50% 上升至 66%。早前一份美國就業報告中引用的分析師警告說，儘管能源價格和航運風險仍然高企，但一個疲軟的數據可能不會改變聯準會的立場。
除了九月會議之外，卡普蘭表示他更關心長期美國公債殖利率，而不是聯邦基金利率。聯邦基金利率直接涵蓋銀行間的隔夜拆款，而較長期的美國公債殖利率則影響抵押貸款、企業融資和政府的借貸成本。
卡普蘭認為，多個國家長期政府債券殖利率上升，源於供給和需求之間的結構性失衡，而非單純的聯準會政策。各國政府繼續發行大量債務以彌補持續的財政赤字，這要求投資者吸收不斷增加的債券供給。
根據報告，美國聯邦預算赤字在七月達到創紀錄的 4,320 億美元，使截至七月的財政年度總額達到 1.799 兆美元。與日曆相關的福利支出提高了月度數字，但調整後的赤字仍為 3,330 億美元，比去年同期增長 18%。
大量的美國公債發行可能在投資者要求更高的補償來持有長期債務時推高殖利率。殖利率上升也增加了政府證券的回報，這可能會降低對比特幣和其他不支付固定利息資產的需求。
即使聯準會維持政策利率不變，長期借貸成本也可能保持高位，這支持了卡普蘭對貨幣政策和債券市場財政擔憂之間的區分。8 月 13 日發行的 250 億美元 30 年期美國公債的殖利率達到 5.22%，是該期限自 2001 年以來的最高借貸成本。
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