歐洲將加密貨幣公司納入全球最全面監管框架之一的多年努力於週三達到一個關鍵里程碑，因為《加密資產市場監管法規》（MiCA）下的最終過渡期已結束。
現在的問題是，MiCA最終過渡期的結束將如何影響用戶、公司和市場。
對於業界最大的參與者來說，答案相當明確。獲得MiCA授權的交易所可以在單一監管體系下在整個歐盟運營，而沒有獲得許可證的公司則必須停止營運或限制向歐盟客戶提供服務。根據加密貨幣交易量數據，MiCA對許多用戶的影響可能有限。
研究公司Kaiko的數據顯示，幣安的缺席對整體規模影響不大，稱「截至2026年6月，擁有MiCA許可證的交易所約佔歐洲交易量的83%。」
另一方面，根據歐洲證券及市場管理局（ESMA）的臨時MiCA登記冊，截至上週，共有244家獲授權的加密資產服務提供商（CASPs）。Trezor的首席合規官Danny Sanders告訴The Block，在MiCA之前，歐洲有「超過3,000家公司在國家監管制度下營運。」
該截止日期已經讓全球最大的加密貨幣交易所幣安（Binance）的局面動盪不安，該公司在上週撤回其希臘許可證申請後，於7月1日未能獲得MiCA授權。
幣安錯過截止日期意義重大，尤其是在其創辦人趙長鵬表示該公司的希臘MiCA申請完全合規並即將獲批，卻因不明政治勢力介入之後。
Field Digital執行長Joe Buttram告訴The Block：「這對歐洲加密貨幣市場來說是一個重要的轉捩點。幣安一直是少數幾家具備產品廣度、流動性和資產負債表實力，能夠支持該地區廣泛交易活動的參與者。」他補充說，他預計隨著「資金、用戶和活動」轉向合規交易所，市場將出現「碎片化」。
幣安的競爭對手交易所Kraken則明確表示將在新框架下繼續營運。
Kraken的歐洲、中東和非洲政策與政府關係主管Beata Sivak告訴The Block：「我們透過愛爾蘭中央銀行持有MiCA授權，並在歐洲經濟區（EEA）的30個國家通用。」她補充說：「授權意味著監管機構已審查一家公司的營運方式及其如何保護客戶資產，並使其遵守歐盟的行為準則。」
其他能夠繼續營運的大型交易所包括OKX、Coinbase和Crypto.com。
加密貨幣對法幣支付公司Ari10的執行長Mateusz Kara認為，歐盟偏袒西歐國家而非東歐國家。Kara告訴The Block：「在波蘭，我們約有2,000家虛擬資產服務提供商（VASP）。據我所知，我們是目前唯一一家擁有MiCA許可證的公司。」
根據ESMA臨時MiCA登記冊的彙編數據，德國以57個授權領先，其次是法國和荷蘭，各有26個。這三個國家合計佔所有已列出批准的近45%。希臘、匈牙利、波蘭、葡萄牙和羅馬尼亞在最新的登記冊更新中沒有列出任何CASP授權。
無法獲得授權的公司可能需要尋找替代方案，特別是如果許可證延誤成為生存挑戰。
Parfin執行長Marcos Viriato告訴The Block：「我預計併購活動和市場整合將會增加。有些好公司因為時機或監管要求而未能獲得許可證，而不是因為它們是糟糕的企業。有些公司可能會被出售，而其他公司則可能退出市場。」
根據Field Digital的Buttram的說法，整合最終可能會改善市場。
他說：「這為歐洲本土加密貨幣龍頭的崛起創造了一個引人注目的商業案例。如果可靠的歐洲本土加密貨幣營運商能結合規模、流動性和合規基礎設施來應對當前局面，對生態系統來說將會健康得多。否則，MiCA可能會產生熟悉的歐洲結果：一個善意的監管框架，它改善了監督，但也加劇了碎片化並削弱了競爭力。」
MiCA取代了此前歐洲各地零散的國家加密貨幣制度，建立了一個單一框架，規範加密資產服務提供商，包括交易所、託管機構和經紀商，同時也為加密資產發行商和穩定幣發行商制定了獨立的規則。
公司無需應對多個國家制度，從一個成員國獲得MiCA許可證的公司可以將其服務「護照」至整個歐盟，在許多情況下還包括更廣泛的歐洲經濟區。
Kaiko研究分析師Thomas Probst稱MiCA是「一個更接近傳統金融標準的框架，尤其是在透明度、風險管理和最佳執行方面。」
MiCA留下了一個主要的穩定幣問題尚未解決：全球發行商應如何處理作為單一資產交易但透過多個司法管轄區實體發行的代幣。這個問題使得一些發行商不清楚當穩定幣在歐盟和其他地區使用時，儲備、贖回權和法律責任將如何運作。
5月，歐盟委員會啟動了一項諮詢，評估MiCA在初步實施後是否仍然適用，以及是否需要進行修訂。一些人希望委員會能解決那些讓發行商困惑的懸而未決的問題。
Ripple英國及歐洲政策總監Matthew Osborne告訴The Block：「我們歡迎歐盟委員會目前正在進行的對該制度的審查。」Ripple是RLUSD穩定幣的發行商。他補充說：「關鍵要素，包括多司法管轄區穩定幣發行的處理方式，在實踐中仍然不明確，這種模糊性使歐洲企業相對於其他司法管轄區的公司處於劣勢。」
由於大多數歐洲加密貨幣交易量已經在持牌交易所進行，MiCA造成的影響很可能集中在未能獲得授權的平台用戶身上。未持牌交易所的用戶可能會轉移到持牌平台、提取資金或將資產轉移到自我託管。
展望未來，隨著MiCA在整個歐盟建立一個框架，所有持牌服務提供商都將需要遵守涵蓋治理、用戶資產保護、投訴處理、利益衝突和客戶披露等方面的規則。
Sanders表示，歐洲各地的用戶應該期待一種更像與「受監管金融機構」打交道的客戶體驗，會有更多的檢查，而不再是最初吸引人們進入加密貨幣領域的那種無摩擦體驗。
他補充說：「對許多人來說，它們將開始感覺像是一家銀行。」
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