美國司法部和商品期貨交易委員會已要求聯邦法院停止亞利桑那州對預測市場營運商 Kalshi 的刑事訴訟，稱該平台的事件型合約屬於聯邦衍生性金融商品法的範疇。

根據法院文件，亞利桑那州於 2025 年 5 月首次向 KalshiEx LLC 和 Kalshi Trading LLC 發出勒令停止函，指控營運商接受非法賭注，違反州法律。該州隨後根據各州法規，對這兩個 Kalshi 實體提起「投注和賭博」的刑事指控，並定於 4 月 13 日進行傳訊。

週三提交的文件是建立在商品期貨交易委員會 (CFTC) 早前對包括亞利桑那州在內的多個州提起的訴訟基礎上，因為聯邦政府正加強挑戰各州對預測市場的監管權。

這些機構聲稱，亞利桑那州的執法行動與管轄衍生性金融商品市場的聯邦法律相衝突，《商品交易法》指定商品期貨交易委員會 (CFTC) 對於在聯邦監管交易所交易的商品期貨、選擇權和交換合約擁有「專屬管轄權」。

根據提交的文件，事件合約，包括那些取決於體育賽事、天氣和政治結果的合約，根據《商品交易法》的字面意義，屬於「交換合約」。司法部和商品期貨交易委員會 (CFTC) 認為，由於這些合約與「涉及潛在金融、經濟或商業後果」的偶發事件相關聯，它們應歸聯邦監管，而非州級博弈定義。

聯邦機構表示，讓這些市場受到「50個州各自為政的法規拼湊而成」的監管，將直接牴觸國會維持統一、流動性高且金融安全的交易設施的意圖。

這些機構要求法院發出臨時限制令及初步禁制令，以阻止亞利桑那州將其投注和賭博法律適用於這些合約。他們主張，若沒有此類救濟，聯邦政府將因有效聯邦法律遭到削弱而遭受「主權傷害」。

日益擴大的法律爭議

亞利桑那州的案件是日益激烈的法律戰中數個戰線之一，爭論的焦點是預測市場合約是屬於聯邦監管的金融工具，還是受州政府監管的賭博產品。

4 月 6 日，美國第三巡迴上訴法院以 2 比 1 裁定，新澤西州博弈監管機構不能阻止 Kalshi 在該州提供體育相關的事件合約。該合議庭認為，國會賦予商品期貨交易委員會 (CFTC) 對「指定合約市場 (DCMs) 上交易」的「專屬管轄權」，且州賭博法律不得凌駕於聯邦權力之上。

然而，一名持不同意見的法官稱 Kalshi 的立場是「一種表演性的花招，旨在掩蓋 Kalshi 產品本質上是體育博弈的現實」。

其他州法院則得出不同的結論。4 月 4 日，內華達州法官延長了對 Kalshi 的禁令，裁定透過該平台購買棒球比賽合約與在州政府許可的博弈平台下注「無異」。俄亥俄州和馬里蘭州的法官也做出了不利於 Kalshi 的裁決，而田納西州的一位聯邦法官則在 2 月份支持該平台。

Kalshi 最接近的競爭對手 Polymarket 也面臨同樣的法律壓力。2 月在紐約提起的一項集體訴訟指控 Polymarket 營運一個未經許可的體育博弈平台。內華達州監管機構正在對 Polymarket 的母公司追究民事執法，俄亥俄州、猶他州和愛荷華州的當局也已展開審查。

儘管面臨監管阻力，預測市場仍呈現急劇增長。根據 TRM Labs 的數據，所有平台的月交易量最近已超過 200 億美元，高於 2025 年初的 12 億美元。

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