達特茅斯學院（Dartmouth College）的加密貨幣ETF持倉在第二季度下跌15%，至約1,240萬美元，儘管其90億美元的捐贈基金保持了相同的基金份額數量。
美國證券交易委員會（SEC）週四提交的文件顯示，截至6月30日，達特茅斯的受託人在三檔美國上市加密貨幣基金中的持倉約為1,240萬美元。
達特茅斯報告了在貝萊德iShares比特幣信託（BlackRock’s iShares Bitcoin Trust）、灰度以太坊質押ETF（Grayscale Ethereum Staking ETF）和Bitwise Solana質押ETF（Bitwise Solana Staking ETF）中的頭寸。透過這三種產品，這所常春藤盟校獲得了比特幣、以太幣和Solana的價格曝險，而無需報告直接持有這些代幣。
與該捐贈基金3月31日的披露相比，總持倉從1,460萬美元下降了約220萬美元。這15%的跌幅完全來自於基金報告市值的變化，因為達特茅斯在兩個季度末均披露了每個產品的相同股份數量。
根據crypto.news先前的報導，達特茅斯第一季度的文件將其Bitwise Solana基金持倉估值約為330萬美元，其灰度以太坊頭寸約為350萬美元。貝萊德的比特幣ETF約佔投資組合的最大部分，約為770萬美元。
這三項持倉總計1,240萬美元，約佔達特茅斯估計90億美元捐贈基金的0.14%。SEC報告涵蓋了合格的美國上市證券，但未提供大學資產的完整帳目，其資產可能還包括私募投資、債券、不動產以及未出現在13F表格上的持倉。
在達特茅斯第一季度披露後的幾個月中，所有三種基礎加密貨幣都出現了價值下跌。根據雅虎財經（Yahoo Finance）的歷史數據，比特幣在3月31日收盤價為68,233.31美元，而以太幣收盤價為2,104.71美元，Solana收盤價為83.11美元。
截至8月15日，比特幣交易價格接近62,976美元，比3月31日收盤價低約7.7%。以太幣下跌約10.7%，至1,880美元左右，而Solana的價格接近75.20美元，約下跌9.5%。
基金價值不一定總是與其基礎資產以完全相同的百分比變動。費用、質押獎勵、每檔基金的股份結構以及市場收盤時間的差異都可能影響報告價值。達特茅斯15%的季度跌幅是指其ETF股份在6月30日的總價值，而非截至8月15日直接持有BTC、ETH或SOL所計算出的損失。
該文件也未顯示達特茅斯的購買價格，也未表明這些頭寸是否產生了已實現收益或損失。由於在兩個報告的季度末日期之間沒有出售任何股份，因此220萬美元的跌幅代表公開市值下降，而非經確認的銷售收益。
達特茅斯於2025年開始報告與加密貨幣相關的投資，使其成為首批透過交易所交易產品披露數位資產曝險的美國大學之一。其選擇上市基金，使該捐贈基金能夠在傳統投資和報告系統內持有與加密貨幣相關的證券，而非管理錢包和私鑰。
13F表格要求管理至少1億美元合格證券的機構投資經理每季度披露某些多頭頭寸。這些報告通常涵蓋美國上市股票、ETF、某些可轉換債券和上市期權。
正如6月發布的13F報告指南所解釋，這些文件呈現的是截至季度最後一天的持倉，並且可能在多達45天後才提交。因此，達特茅斯的最新報告顯示的是該捐贈基金在6月30日的持倉，而不一定是在該文件公開發布的週四其投資組合的情況。
該表格不披露空頭頭寸、避險或大多數私募投資。它也排除了直接持有的加密貨幣，因為比特幣和以太幣等代幣不屬於13(f)節證券。達特茅斯可能在三個已披露基金之外還有其他的數位資產曝險，儘管該文件既不證實也不排除此類持倉。
對於美國投資者而言，該報告證實大學透過受監管市場交易證券，而非直接代幣託管。貝萊德的IBIT提供現貨比特幣曝險，而灰度和Bitwise的產品則結合了對其各自資產的曝險以及每檔基金結構下的質押條款。
達特茅斯未變的持股數量也說明了投資組合決策和估值變化之間的區別。季度文件中較低的美元數字本身並不能證明機構減持了其頭寸，因為價值可能下降，而股份數量保持不變。
摩根士丹利（Morgan Stanley）第二季度文件中也出現了類似的效果。根據8月14日關於其持倉的報告，該銀行將其IBIT持股數量增加了23%，達到約1,650萬股，但由於該季度比特幣和該基金下跌，其報告價值從約6.67億美元下跌近18%，至5.49億美元。
其他大學捐贈基金改變了其加密貨幣ETF頭寸，而不僅僅是記錄較低的估值。哈佛管理公司（Harvard Management Company）在報告截至2025年底持有價值8,682萬美元的3,870,900股後，於第一季度清除了其貝萊德iShares以太坊信託持倉。
哈佛還將其貝萊德比特幣ETF持倉從2025年底的5,353,612股減少到3月31日的3,044,612股。根據其第一季度SEC披露，剩餘的IBIT持倉估值約為1.1697億美元。
該文件並未說明哈佛為何退出其以太幣頭寸或削減其比特幣ETF持股。與達特茅斯的季度間報告不同，哈佛的文件顯示該捐贈基金改變了其持股數量。
截至週五，哈佛（其捐贈基金估值約為570億美元）尚未披露其2026年第二季度的持倉。其下一份13F表格將僅顯示截至6月30日持有的合格美國上市證券，並且不會揭示季度結束後完成的任何交易。
