白宮於8月19日舉行的一場會議，至少有六家加密貨幣和預測市場公司參與，這讓機構結算成為焦點。Lynq執行長Jerald David警告說，監管無法讓現金和抵押品實現全天候流動。
Lynq執行長Jerald David告訴crypto.news，隨著數位資產、代幣化證券和傳統市場的聯繫日益緊密，更清晰的規則只能消除金融機構面臨的其中一個障礙。
一旦機構完成交易，仍必須為其部位提供資金、交付現金並轉移任何所需的抵押品。根據David的說法，當公司在通宵和週末持續開放的市場中，使用多個交易所、交易對手和不同形式的貨幣時，每一步都會變得更加困難。
David表示：「我認為監管顯然是討論的重要部分，但對機構而言，其下還有一個非常實際的層面。」
這些評論發表在據報導一場涉及加密貨幣公司、預測市場營運商、監管機構和傳統金融公司的白宮會議之前。正如8月份早些時候報導的，Coinbase、Ripple、a16z、Chainlink、Paradigm和Kalshi都在預計的參與者之列。
據知情人士透露，美國總統唐納·川普、證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins和商品期貨交易委員會（CFTC）主席Michael Selig也可能參與。白宮和監管機構在會議報導時均未公佈正式的參與者名單或詳細議程。
華盛頓的注意力一直集中在發行方、交易平台以及負責監管數位資產的機構的規則上。David表示，在法律框架之下，機構還面臨另一個問題，因為資金和結算系統並不總是遵循加密貨幣市場的運作時間。
「一旦你進行了交易，你仍然需要為其提供資金、轉移抵押品並進行結算。這聽起來很簡單，但當你處理多個場所、交易對手和不同形式的貨幣時，尤其是當市場全天候交易時，它就會變得困難得多。」
加密貨幣交易所通常全天24小時開放，包括週末和公共假日。然而，許多銀行和證券系統卻依賴於工作日時間表、截止時間和獨立的結算流程。
根據David的說法，這種差異可能導致機構能夠進入交易，卻無法立即獲得完成交易所需的現金或抵押品。公司可能會透過將資金存放在多個場所來應對，儘管這樣做會導致資本閒置，並增加對單一交易對手的曝險。
同時，不同形式的數位貨幣正在進入機構市場。穩定幣、代幣化銀行存款、代幣化貨幣市場基金和傳統銀行餘額可以扮演不同的角色，但David表示，機構需要系統來讓價值在支付或追繳保證金到期時，在交易對手之間移動。
美國財政部於8月17日提出GENIUS法案第3節的規則，為監管框架增添了另一個部分。該提案將定義支付穩定幣何時在美國發行，以及數位資產公司何時向美國客戶提供或出售支付穩定幣。
根據該提案，從2027年1月18日起，公司通常需要獲得適當的聯邦或州許可證才能在國內發行支付穩定幣。從2028年7月18日起，除非由持牌發行方發行，數位資產服務提供商通常將被禁止向美國客戶提供支付穩定幣。
該部門在《聯邦公報》發布後，已開放60天的公眾意見徵詢期。財政部最近的一份規則報告涵蓋了這些定義將如何影響在美國提供其代幣的外國發行方和平台。
財政部的提案解決了誰可以發行和分發支付穩定幣的問題，但它並未創建一個連接所有銀行、交易所、經紀商和託管人的共同結算網路。David的評論關注的是另一個營運層面，包括交易達成後受監管實體之間的資金流動。
聯邦儲備銀行的基礎設施顯示了營運時間表的差異。FedNow為參與的金融機構持續處理即時支付，而Fedwire則在指定的營運時間內處理大額銀行轉帳。
聯邦儲備銀行表示，Fedwire目前週一至週五（不包括指定假日）每個工作日運行22小時。計劃於2028年或之後進行的擴展將增加週日和工作日假日，但該服務每天仍將關閉兩小時，並且週六不運作。
隨著美國監管機構考慮允許更多傳統資產在區塊鏈網路交易，連續結算變得越來越重要。8月17日關於SEC代幣化交易計畫的報導指出，該機構正在準備一條有限的途徑，合格平台可透過該途徑測試代幣化美國股票的全天候交易。
目前尚未公佈最終豁免、資格標準或啟動日期。SEC官員也一直堅稱，將股票放在區塊鏈上並不會使其免受聯邦證券法或現有投資者保護要求約束。
對於結算供應商而言，延長交易時間會產生對正常營業時間之外的現金和抵押品的需求。DTCC在5月份表示，金融公司通常會維持過多的抵押品和流動性緩衝，因為資產可能無法在需要時立即獲得。
根據DTCC的說法，代幣化抵押品可以讓公司根據需求調動資產，而不是預先在多個地點存入額外資金。這個市場基礎設施提供商也與Chainlink合作，開發了一個旨在支援傳統市場和區塊鏈網路全天候抵押品管理的系統。
BMO、CME Group和Google Cloud參與的另一個專案顯示了銀行如何處理相同的問題。正如3月份報導的，BMO計劃讓機構客戶將美元轉換為代幣化現金，用於衍生性商品、保證金和連續結算。
BMO的完整服務預計於2026年下半年推出，但需獲得監管批准。CME表示，該安排可以讓客戶在無需等待普通銀行營業時間的情況下，為保證金和抵押品目的轉移代幣化現金。
David表示，不匹配的營運時間可能迫使機構將流動性放置在他們預期使用的每個交易所或交易對手處。存放在多個地點的資金可能無法用於其他交易，而如果機構必須在執行交易前為帳戶注資，則對特定場所的直接曝險可能會增加。
他說：「因此，即使監管框架變得更加清晰，市場交易方式與資本實際流動方式之間仍然存在這種不匹配。」
Lynq透過tZERO Securities（一家經SEC註冊的證券經紀商）營運一個私人機構網路。據該公司稱，參與者可以在網路內進行即時轉帳，同時客戶投資會保存在分隔帳戶中，並且使用者會完成客戶身份識別（KYC）和反洗錢（AML）檢查。
該公司在2月份表示，透過其平台持有的資產已超過8900萬美元，並且與30多家機構數位資產公司合作，包括交易所、託管人、做市商和場外交易櫃檯。
Lynq還在3月份推出了一項抵押品鎖定功能，允許使用者指定資產為抵押品，而無需將其從網路中轉移出去，據該公司稱。該功能可防止已抵押資產被重複使用，同時允許機構在相關義務結束後釋放和重新部署這些資產。
