Truth Ventures 執行長 Varun Datta 敦促加密貨幣投資者不要向種子期公司要求經常性收入，因為 RootData 已列出 2026 年關閉、破產或停止運營的 99 個加密貨幣項目。

根據 crypto.news 最近的一份報導，RootData 列出截至七月底有 99 個加密貨幣項目已宣布關閉、進入破產程序或長期處於無法運作狀態。該資料庫涵蓋多種類型的非活躍狀態，這意味著其總數不應被呈現為 99 家破產公司。

隨著公司在市場各個部分消失，投資者正在審視加密產品是否能夠留住用戶並支持營運成本，而不依賴代幣價格的上漲。Datta 告訴 crypto.news，此類測試可能適用於成熟企業，但應用於剛起步的公司時可能會產生錯誤的評估。

「市場淘汰是顯而易見的，但我們學到的經驗教訓主要適用於成熟公司。期望一個新團隊能展示經常性收入是不公平的。對於這些指標來說，他們才剛起步。」

他的評論區分了接受一個無法運作的業務與認識到一家新公司可能沒有足夠時間建立經常性收入。他表示，將為後期融資輪設計的收入標準應用於種子前公司，可能會阻止投資者審視在其現階段重要的特質。

加密貨幣投資者投入更多資金於成熟公司

Galaxy Research 報告稱，創投公司在 2026 年第一季度投資了約 40 億美元，涉及 355 筆加密貨幣和區塊鏈交易。資金較上一季度下降了 50%，而交易數量則下降了 16%。

根據 Galaxy 的說法，這兩個下降之間的差異主要歸因於在第四季度表現強勁之後，大型後期融資的減少。較小的種子期和早期交易仍在繼續，儘管後期公司獲得了 57% 的投資資本，而年輕企業則獲得了 43%。

種子前輪融資佔已完成交易的 19%，而後期交易則上升到總數的四分之一。Galaxy 表示，後期份額的增加表明加密貨幣產業的部分領域正在走向成熟，儘管新項目仍在持續獲得資金。

可用資本也集中在少數商業類別。交易、交易所、投資和借貸公司籌集了約 26 億美元，接近該季度部署的所有加密貨幣風險投資的三分之二。

基礎設施公司完成了 56 筆交易，是該類別中第二高的總數。Web3、NFT、去中心化自治組織、元宇宙和遊戲公司隨後有 39 筆交易，而支付和獎勵業務則錄得 33 筆。

四月份的數據提供了資本集中的另一個例子。正如募資數據所示，中心化金融公司在當月 55 個加密貨幣募資事件中，約 8.6 億美元的披露資金中籌集了約 6.06 億美元。基礎設施公司在 14 筆交易中獲得了 1.05 億美元，而 DeFi 業務在 19 筆交易中籌集了 9,000 萬美元。

種子期新創公司需要不同的投資評估標準

對 Datta 而言，早期投資者應該從創辦人對問題的了解開始，而不是可能不存在的收入數據。他表示，當一家公司剛開始營運時，產品設計和為用戶帶來的價值能提供更合適的證明。

「在種子期，成功的真正指標從來都不是收入。它源於創辦人對眼前問題的深刻理解。」

這位創投家表示，產品必須解決一個真正的問題，而不是將代幣作為主要的募資工具。他將許多加密貨幣項目的失敗歸因於試圖用圍繞其代幣的投機來取代可行的商業模式。

Datta 將這些失敗描述為願景問題，而不是早期投資本身有缺陷的證明。在他看來，保護種子期公司免受不合適的收入測試，並不意味著投資者需要忽視薄弱的產品或團隊。

「這不是為了保護弱勢企業。」他說，「它提醒投資者不要對剛起步的新創公司使用成長期標準。」

根據 Datta 所概述的方法，投資者將審視產品如何在可用資金耗盡之前獲得用戶。他們還將評估創辦人是否已找到從初始產品開發到能夠自給自足的公司的途徑。

他表示，審查現有的收入報表會更容易，但支持新公司的創投公司必須評估一個未經證實且營運數據有限的計畫。Datta 將這個過程描述為早期風險投資的必要部分。

加密貨幣創投基金正在爭奪有限的資金分配

Galaxy 還發現，加密貨幣創投公司在第一季度透過八支新基金籌集了約 11 億美元。新成立基金的數量是自 2020 年第三季度以來最低的。

根據該研究公司表示，募資條件依然艱難，因為人工智慧公司、現貨加密貨幣交易所交易產品和數位資產國庫業務都在爭奪機構資金分配。如果第一季度的速度持續全年，加密貨幣創投基金在 2026 年將籌集約 40 億美元，低於 2025 年的 87.5 億美元。

資本競爭並未消除投資者對服務特定商業市場公司的興趣。在另一次採訪中，Moon Pursuit Capital 創辦人 Utkarsh Ahuja 表示，投資者應該將科學進步與客戶願意付費使用的商業模式區分開來。基礎設施融資討論涵蓋了安全、密碼學和量子就緒公司，但 Ahuja 表示，此類業務仍然需要一個不依賴快速技術突破的採用計畫。

Galaxy 發現，第一季度加密貨幣交易中位數超過 450 萬美元，創下歷史新高。然而，該研究公司提醒，估值資訊僅適用於 12% 的已完成交易，並且主要偏向後期公司。

美國加密貨幣新創公司獲得了 70% 的投資資本

根據 Galaxy 的數據，第一季度美國總部公司獲得了所有加密貨幣風險投資的 70.2%。美國公司也佔已完成交易的 43.5%，其次是英國的 5.3% 和新加坡的 4.5%。

美國的數據表明，關於種子期要求的決定可能會對尋求機構支持的美國加密貨幣創辦人產生特別大的影響。Galaxy 的數據並未顯示投資者採用了哪些個別篩選標準，但它確立了大部分資本流向總部設在美國的公司。

Datta 表示，早期投資者應專注於建立 Web3 和 AI 可持續模式的公司。Truth Ventures 投資範圍從種子前到後期系列融資，執行長強調創辦人應圍繞可識別問題開發產品。

該公司的既定投資重點包括 Web3 基礎設施、去中心化應用程式和數位金融系統。Datta 表示，Truth Ventures 正在接受基礎設施創辦人的提案，並與公司從初始構想階段合作到後續成長輪融資。