Grayscale 研究主管 Zach Pandl 於 8 月 8 日表示，CLARITY 法案今年看來不太可能成為法律，理由是參議院議程繁忙以及選舉年政治因素。 Summary 參議院領導人已提交 CLARITY 法案的終止辯論動議，為八月休會後設定了 9 月 15 日的程序性考驗。 Grayscale 表示，該法案今年通過的可能性似乎很低，理由是參議院議程和選舉年政治。 參議院銀行委員會在五月份的兩黨投票中以 15 比 9 的比數推進了該法案。 即使沒有 CLARITY 法案，SEC 的規則制定仍可繼續，包括對加密貨幣交易和託管規則的擬議修改。 Grayscale 警告，如果缺乏聯邦立法，新的投資和開發活動可能會轉向海外市場。 然而，該法案並未被擱置。參議院多數黨領袖 John Thune 已提交 H.R. 3633 的終止辯論動議，為議員們在九月返回時設定了一個具體的程序性考驗。 這一進展使美國的加密貨幣政策走向了兩個軌道。國會仍有機會建立一個永久性的市場結構框架，而證券交易委員會（SEC）則正在推進其自身的加密貨幣議程，涵蓋發行、託管、交易和鏈上證券。Grayscale 認為加密貨幣市場即使沒有 CLARITY 法案也能繼續運作，但警告稱，缺乏立法可能會使美國對一些新的投資和開發活動的吸引力降低。 CLARITY 法案現在面臨 9 月 15 日的參議院考驗 美國參議院每日新聞記錄顯示，Thune 在參議院休會前提交了關於推進《數位資產市場透明法案》的終止辯論動議。參議院定於 9 月 14 日恢復正常議程。 更重要的是，參議院議程顯示，H.R. 3633 的終止辯論動議將於 9 月 15 日下午 2 點 15 分成熟（達到表決條件）。這一步驟涉及參議員是否將繼續審議該立法。這不是最終通過的表決，如果參議院同意繼續推進，該法案仍將面臨辯論、修正案和另一次表決。正如 crypto.news 報導，該立法需要足夠的兩黨支持才能通過參議院的 60 票終止辯論門檻。 該法案已經有兩黨支持的記錄。眾議院於 2025 年 7 月以 294 票對 134 票通過了早期版本，其中有 78 名民主黨議員支持。參議院銀行委員會隨後於 2026 年 5 月以 15 票對 9 票推進了其部分。在該委員會投票期間，民主黨參議員加入了共和黨。 Grayscale 認為國會通過的可能性越來越小 Pandl 的評估對於剩餘的立法窗口不太樂觀。他在 Grayscale 8 月 8 日的研究報告中寫道，「今年通過的可能性現在看來很低。」他將此觀點歸因於參議院議程和選舉年政治，而不是對區塊鏈網路本身的直接威脅。 Grayscale 表示，未能頒布該法案不會立即改變比特幣的運作方式、阻止主要區塊鏈網路或停止穩定幣支付的擴張。該公司關注的重點是資本形成、代幣化證券、中介機構監督和開發者保護，這些在全面的立法下將獲得更持久的法定基礎。這些結論是 Grayscale 的政策評估，而不是對投資將如何反應的保證。 該公司還警告說，如果沒有聯邦市場結構框架，「更大比例的新投資可能會發生在海外」。Pandl 認為，提供更明確的代幣發行規則和更強大開發者保護的司法管轄區可能會吸引原本可能在美國進行的活動。預測仍不確定，並取決於未來的政策決定以及行業行為。 SEC 規則制定可以填補部分監管空白 國會不是美國加密貨幣政策的唯一來源。3 月份，SEC 發布了一份正式解釋，處理了幾種類型的加密資產，並解釋了聯邦證券法如何適用於質押、挖礦、空投和資產包裹等活動。它還解釋了非證券加密資產何時可能與投資合約相關聯。 該機構 2026 年的監管議程更進一步。它列出了關於加密資產發行和安全港的可能規則、為適應另類交易系統和國家交易所的加密貨幣交易而做出的改變，以及對託管要求的更新。SEC 還表示，其框架需要考慮鏈上證券。在相關報導中，如果國會未能完成 CLARITY 法案，監管行動已成為另一條替代途徑。 然而，機構行動與立法並不相同。SEC 的規則在其已由國會授予的權力範圍內運作，並可由後來的委員會修改、在法庭上受到質疑或通過未來規則制定進行修訂。而一項成文法則可以跨機構建立職責，並強制執行國會選擇直接寫入法律的要求。 CLARITY 法案的下一步發展 現在的焦點轉向 9 月 15 日。程序性提交防止了 8 月休會成為該法案 2026 年努力的立即終結，但它並未表明立法者已經解決了休會前導致行動延遲的爭議。參議員們一直在辯論道德條款、穩定幣獎勵、執法權力、消費者保護和非法金融規則。 這些分歧在參議院銀行委員會內部仍然可見。主席 Tim Scott 和其他共和黨發起人認為，該框架將提供更明確的規則，同時將數位資產的發展留在美國。同時，委員會少數黨工作人員於 8 月 5 日發布了一份新的分析報告，認為目前的文本在投資者保護、國家安全和道德方面存在弱點。這些是相互競爭的立法立場，而不是關於最終法案的既定結論。 參議員 Cynthia Lummis 於 7 月 22 日發布了結合銀行和農業委員會工作的更新文本。即使參議員清除了 9 月的程序性障礙並最終批准了修訂後的法案，仍必須解決與眾議院通過版本的分歧，然後立法才能送交總統簽署。 屆時，Grayscale 更廣泛的論點仍有待檢驗而非定論。國會已為 CLARITY 法案在 9 月提供了另一條前進的道路，而 SEC 也已證明監管改革可以獨立進行。9 月 15 日的投票將提供下一個可衡量的指標，顯示這兩條道路是繼續平行發展，還是國會仍能在 2026 年制定一部全面的美國加密市場結構法。