金絲雀資本（Canary Capital）的XRP交易所交易基金（ETF）在2026年上半年結束時，淨資產減少了8160萬美元，儘管正向的資本股份活動增加了8240萬美元。
一份8月7日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，在截至6月30日的六個月期間，XRP估值下跌所造成的影響，遠超過了股份增加所帶來的效益。
未經審計的10-Q表格顯示，XRPC截至6月30日的淨資產為2.4117億美元，低於2025年底的3.2282億美元。同時，流通股從1649萬股增加到2177萬股，因為該基金申購了565萬股並贖回了37萬股。同期，XRP本身的價格從1.84美元下跌43.27%至1.04美元。
資產下降背後的會計數據顯示出兩種相反的力量在作用。XRPC記錄了8826萬美元的股份銷售收入和590萬美元的股份贖回支出。資本股份交易產生的8236萬美元淨增長，被營運活動導致的1.64億美元淨資產減少所抵消。
營運下降的大部分原因來自XRP而非費用。在六個月期間，該基金記錄了1.597億美元的未實現貶值、359萬美元的已實現投資損失以及716,898美元的贊助商費用。因此，未實現貶值幾乎是透過資本股份淨交易活動增加的價值的兩倍。
這種反差是在該基金最初受到熱烈歡迎之後出現的。正如crypto.news在其發行日報導中所指出的，XRPC於2025年11月在納斯達克首次亮相時，交易量達到約5800萬美元，使其成為當年首日交易量最大的新ETF之一。
這8236萬美元的增加不應被視為散戶投資者向XRPC存入的8236萬美元現金。Canary向SEC提交的招股說明書允許授權參與者使用現金或XRP來申購和贖回單位。在納斯達克交易XRPC股份的投資者，並不會直接向該信託基金申購或贖回股份。
最新的文件清楚地顯示了這一區別。上半年，XRPC購買了價值5220萬美元的3413萬枚XRP，同時，另有價值3605萬美元的2593萬枚XRP透過實物申購進入信託基金。該基金還出售了價值590萬美元的393萬枚XRP以應對贖回，並報告沒有XRP以實物形式分發用於贖回。
因此，該文件支持將8236萬美元描述為淨資本股份活動，而非投資者現金流入的直接衡量。這確實顯示在此期間申購活動超過了贖回活動。
XRPC的XRP持有量從2026年初的1.7563億枚代幣增加到6月30日的2.3128億枚，增長約31.7%。然而，由於基礎資產大幅下跌，XRP部位的公允價值從3.2297億美元降至2.4128億美元。
這種脫節現象也出現在更廣泛的美國XRP ETF市場。在相關的ETF資金流報導中，crypto.news在7月份報導指出，由於代幣價格下跌導致投資組合價值縮水，現貨XRP基金的累積流入量仍遠高於其合併淨資產。
價格疲軟並不意味著申購活動完全停止。最近的基金流動報告顯示，XRP ETF在暫停四天後，於7月29日錄得新的淨流入，而XRP價格仍維持在1.10美元附近。
Canary最新發布的基金數據顯示，在報告期結束後，XRPC的資產仍低於6月份的水平。截至8月7日，淨資產為2.3738億美元，資產淨值（NAV）和市場價格均為10.85美元。流通股從6月30日的2177萬股增加到2187萬股。
相同的數據顯示，截至8月7日，XRPC在2026年的資產淨值（NAV）報酬率為負43.93%，而截至6月30日為負42.84%。其年初至今的市場價格報酬率為負44.22%。這些數字表明，美國證券交易委員會報告中記錄的估值壓力，在8月初尚未完全逆轉。
對於XRPC而言，下一次財務文件將提供另一個正式的快照，以了解持續的股份申購是否能抵消XRP價格的波動。上半年的結果已經明確顯示了目前的動態：該信託基金積累了更多的XRP，但每枚代幣價值的下跌導致基金的淨資產美元價值減少。
