巴西是全球最大的加密貨幣市場之一，其監管機構已為其正式監管設定了明確的期限。區塊鏈安全公司 CertiK 的一份新報告闡述了這些規則的要求，以及它們對該市場內的公司和用戶的重要性。

根據報告中引用的 Chainalysis 數據，巴西在實際加密貨幣採用方面全球排名第五，截至 2025 年 6 月的十二個月內，鏈上價值達 3,188 億美元。近三分之一的拉丁美洲活動經由巴西錢包和平台流動——大約是接下來兩個市場，阿根廷和墨西哥的總和的兩倍。

該制度建立在第 14,478/2022 號法律《虛擬資產法律框架》之上，並於 2025 年 11 月 10 日，巴西中央銀行 (BCB) 一次性發布三項決議時成為焦點。這些決議共同定義了誰必須獲得許可，設定了資本門檻，並將加密貨幣與該國的外匯規則聯繫起來。

法規實際要求什麼

任何允許客戶交易、持有或發送加密貨幣的公司——即虛擬資產服務提供商 (VASP)——必須在 2026 年 10 月 30 日之前申請授權。申請必須包含一份由在證券監管機構註冊的審計公司出具的「合理保證報告」，證明該公司的反洗錢和制裁控制措施確實有效。僅僅聲稱合規已不足夠；必須由獨立第三方確認。

入門成本不菲。根據許可類別，最低資本要求約為 1,080 萬巴西雷亞爾至 3,720 萬巴西雷亞爾（約合 200 萬美元至 670 萬美元），且巴西央行禁止營運商使用共同工作空間作為其註冊辦事處。報告估計目前約有 120 家提供商服務於該市場——其中大部分沒有正式許可。

過去從離岸實體為巴西提供服務的外國公司現在必須在 270 天內將業務轉移到境內。範圍精確，報告直言不諱地指出其目的：結束葡萄牙語網站、全球流動性和沒有當地業務的時代。

為什麼央行現在採取行動

巴西，用報告中的話來說，是一個「穩定幣國家」。大約 80% 的申報加密貨幣交易量經由美元掛鉤代幣流動；僅 USDT 就佔了其中 88.7%，2019 年至 2025 年間，穩定幣總活動量達到 1.13 兆巴西雷亞爾。正如《Decrypt》先前報導，Tether 的 USDT 在全國 24,000 個 ATM 上已經可以兌現，儘管該國的監管收緊已持續多年，從交易所關閉到 ATM 的推廣。

而這種對外國貨幣的直接或間接依賴，正是中央銀行比任何其他監管機構都更深入參與加密貨幣的原因。CertiK 指出：「當加密貨幣中每五個雷亞爾就有四個通過與外國貨幣掛鉤的工具時，這種現象就不再是消費者保護的問題，而成為貨幣政策的問題。」「這一單一事實解釋了本報告中許多後續內容：為什麼是中央銀行，而不是資本市場監管機構，主導了該制度；為什麼外匯和跨境流動是這些規則的核心；以及為什麼穩定幣引領了下一波監管浪潮。」

根據 CertiK 自家的 Hack3d 追蹤（《Decrypt》曾報導過），2026 年上半年，該行業因 344 起駭客攻擊和漏洞利用事件損失了 13.2 億美元。其中錢包受損導致了 4.445 億美元的損失；網路釣魚造成了 3.663 億美元的損失。兩起最大的損失事件——Kelp DAO 的 2.91 億美元和 Drift Protocol 的 2.85 億美元——來自營運和基礎設施故障，而非智能合約漏洞。

為申請提供諮詢的 Veirano Advogados 律師事務所的 Marcos Rocha 告訴 CertiK，市場低估了這項工作。他說：「我們觀察到的最常見問題是低估了準備授權申請的複雜性和所需時間。」他補充說，「審查將是徹底、詳細且高度技術性的。」

Solana 基金會拉丁美洲成長主管 Antônio Neto 描述了向獲許可營運商轉變的趨勢。「我們看到的第一波真正趨勢是，專案選擇在已獲授權的虛擬資產服務提供商 (VASP) 下營運，而不是追求自己的許可證。」他說。他在報告後續指出，「巴西市場正在結構性地走向受監管的軌道。」

資本門檻和保證瓶頸將重塑該領域。報告的論點是，執照成為一種資產，而收購已獲授權的本地營運商成為外國進入者快速進入的途徑。它指出在歐洲 MiCA 和杜拜 VARA 制度之後也出現了相同的模式，未經許可的交易量轉移到倖存者手中。

報告明確指出的灰色地帶包括非託管錢包、DeFi 前端和代幣化證券，證券監管機構 (CVM) 表示，無論底層區塊鏈是什麼，這些都仍屬於其管轄範圍。CVM 已聲明，代幣化股票仍然是股票。

報告的結論解釋說，巴西市場是一個「證明能力取代承諾能力」的市場。

對於目前為巴西用戶提供服務的大約 120 家提供商，申請必須在 2026 年 10 月 30 日之前提交給中央銀行，並附帶獨立保證報告。