比特幣交易價格接近81,000美元，並已突破分析師認為具有結構性意義的兩個鏈上成本基礎水準，但市場正逼近Glassnode所稱的下一個主要上限。

該加密貨幣的活躍已實現價格接近85,200美元。該指標追蹤所有非休眠供應的成本基礎，並代表著上方拋售壓力可能加劇的門檻。

這兩個已突破的水準 — 真實市場均價（True Market Mean）為78,200美元，短期持有者成本基礎（Short-Term Holder Cost Basis）為79,100美元 — 凸顯了過去155天內所有活躍交易供應和近期買家的平均取得價格。

根據Glassnode的每週鏈上報告，交易價格高於這兩個水準，使得大多數活躍市場參與者重新獲利，這種情況歷來與情緒改善和拋售壓力減輕相關。

比特幣現貨ETF強化了這一局面。據The Block報導，該類別產品週三錄得連續第五天的資金淨流入，吸引了4,630萬美元，使五天總額達到16.9億美元 — 這是自2025年7月以來最長的流入趨勢。

Glassnode補充說，ETF淨流量的30日移動平均線也已轉為明顯正值，這是在2025年末至2026年初的下跌期間經歷了長時間的資金流出之後。

展開圖表

衍生性金融商品與宏觀經濟

然而，衍生性金融商品市場卻呈現出更複雜的局面。

永續期貨資金費率仍以負值為主，即使價格已從二月低點反彈超過26%，這表明儘管價格上漲，賣空者仍願意支付費用以維持看跌倉位。

Glassnode將這種動態描述為市場正在「攀登憂慮之牆」。近20億美元的空頭伽馬（short gamma）集中在82,000美元的行權價附近，這迫使交易商的對沖流量在現貨交易位於該區間時放大任一方向的波動。

鏈上獲利能力也有所改善，但卻不容忽視。

Glassnode的已實現淨損益30日移動平均線已轉為正值，佔市值0.003%，從二月中旬的-0.027%低點回升。

長期持有者每天實現約1.8億美元的利潤。這與2024年9月的水準相當，且遠低於週期高峰期每天超過10億美元的讀數，這表明分發仍是審慎而非激進的。

然而，整個市場的總已實現損失仍達每天4.79億美元，大約比該週期較穩定時期特有的2億美元基準線高出140%。

Glassnode表示，需要持續壓縮回到2億美元的門檻以下，才能確認拋售耗盡正在發生。

宏觀背景也轉向支持性。

對美國與伊朗正式和平協議的希望 — 該協議據報基於一個14點框架，內容包括停止伊朗核濃縮和解除荷姆茲海峽航運封鎖 — 緩解了數月來一直壓制風險資產的能源驅動型通膨溢價。

根據The Block的價格頁面，比特幣在美國市場交易時段交易價格略低於80,000美元。Glassnode表示，突破85,200美元，並得到持續的現貨需求和賣方壓力緩解的支持，才能確認復甦具有結構性基礎。

Glassnode分析師寫道：「現貨需求和ETF資金流入正在重建，表明多頭仍佔主導地位，但市場正逼近一個關鍵上限，屆時供應可能會重新出現。」

展開圖表