Bernstein表示，儘管Coinbase（COIN）週四公佈的第一季度業績遜於預期，但其成為「全方位交易所」的努力已開始顯現成效。

The Block的COIN價格頁面顯示，Bernstein的研究和經紀公司分析師（由Gautam Chhugani領導）在週五發給客戶的報告中，維持了對Coinbase股票的優於大盤評級和330美元的目標價，這意味著相較於週四192.96美元的收盤價，潛在漲幅為71%。

Coinbase本季度的營收為14.1億美元，比預期低5%；調整後的EBITDA為3.03億美元，比預期少26%。該公司還公佈了3.941億美元的淨虧損，這反映了其加密貨幣投資組合中4.82億美元的未實現虧損。Bernstein表示，疲軟的加密貨幣市場拖累了交易活動和訂閱收入，加密貨幣總市值和產業交易量均比上一季度下降了20%以上。

Coinbase第一季度的現貨交易總量季環比下降25%至2020億美元。散戶交易量下降36%至360億美元，月度活躍交易用戶數下降10%至820萬。儘管如此，Bernstein指出，Coinbase在加密貨幣交易市場份額上創下歷史新高，這得益於現貨和衍生品交易的增長。

衍生品、預測市場和支付業務擴張

Bernstein指出，Coinbase核心現貨交易業務之外的新興業務貢獻日益增長，是未來上漲的催化劑。該公司表示，零售衍生品業務的年化收入現已超過2億美元，而與公司收購Deribit相關的機構衍生品業務年化收入則超過2.5億美元。分析師表示，與此同時，預測市場在3月份突破了1億美元的年化收入運行率，成為Coinbase歷史上增長最快的產品之一。

該報告還強調了Coinbase在USDC和Base周圍建立穩定幣和支付基礎設施的努力。Bernstein表示，基於Base的穩定幣交易量年增十倍，而本季度超過90%的代理穩定幣交易量發生在以太坊Layer 2網路。分析師將Coinbase的策略描述為一個圍繞USDC、Base、支付API和用於代理商務的x402協議構建的垂直整合堆棧。

此外，Bernstein認為市場可能仍在低估Coinbase和更廣泛加密貨幣產業的潛在催化劑，並指出預計Clarity法案將取得進展，以及白宮加密貨幣官員最近就戰略比特幣儲備發表了更正式的聲明。

週五早些時候，Coinbase在AWS相關中斷導致暫停訂單匹配並將市場轉為「僅取消」和拍賣模式數小時後恢復交易。

COIN週五盤前交易下跌2.7%。

Gautam Chhugani持有各種加密貨幣的多頭頭寸。Bernstein的某些附屬公司作為Coinbase股權證券的做市商或流動性提供者。