根據Crane Zeng（一家專精於分析、政治策略和預測市場的精品顧問公司）的一份新研究報告，美國用戶正持續存取Polymarket和Myriad Markets等預測市場平台，儘管這些平台應當對整個美國進行地理限制。

該顧問公司週四發布報告指出，約有110億至340億美元的境外預測市場總交易量來自美國用戶。報告稱，僅次於Kalshi的第二大預測市場Polymarket就佔了其中110億至270億美元的活動，並稱這是一個「保守」的估計。

報告的執行摘要指出：「根據目前第三方對產業增長的估計，若受監管和境外市場的相對市場份額保持不變，美國用戶在境外預測市場的活動，到2030年年度交易量預計可能增長至1330億美元。」

過去兩年，預測市場的受歡迎程度急速飆升，主要由市場領導者Kalshi和Polymarket推動。這些公司為用戶提供平台，針對任何事件的結果進行二元是或否的投注，涵蓋政治、經濟、體育和娛樂等領域。

報告中引用的Bernstein在四月份表示，預測市場交易量到2030年可能增長至約1兆美元，複合年增長率達80%。

多年來，預測市場通常作為學術研究的範疇運作，其中美國最大的平台是愛荷華大學的愛荷華電子市場（Iowa Electronic Markets），該平台在商品期貨交易委員會（CFTC）的不採取行動函（no-action letter）下運作並受到嚴格監督。

理論上，預測市場提供了對未來結果公正的看法，因為參與者將真金白銀押注於他們據稱知情的賭注上，而不是基於他們期望的結果進行投注。

Polymarket於2020年在Polygon區塊鏈上推出，兩年後因未經適當註冊而向美國客戶提供服務，被禁止在美國營運。當時，即2022年，該機構將事件市場視為高度監管的互換（swaps），並對該領域實施嚴格管制。

該機構還曾試圖阻止Kalshi在2024年提供與選舉相關的市場。然而，該新創公司起訴其監管機構並在上訴中獲勝，使其及其他預測市場新創公司得以在美國擴展業務。Polymarket此後也獲得CFTC批准，透過收購受監管的衍生品交易所 QCEX的子公司，重新進入美國市場。

儘管CFTC現在對預測市場採取較為寬鬆的態度，作為川普第二任期內支持創新科技的一部分，但它仍要求公司註冊並取得指定合約市場（DCM）許可證。未經許可的公司，包括Polymarket的全球平台，仍被禁止在美國營運。

地理限制的背後

Crane Zeng指出，預測市場長期以來一直被傳聞非法服務美國用戶，這些用戶通常透過VPN存取這些平台。

該公司寫道：「2024年，境外預測市場佔這裡追蹤的平台總計168億美元年交易量的84.4%。2025年，境外份額降至年度總額650億美元的60.9%，總交易量幾乎是2024年的四倍。」

報告指出，儘管有一些非區塊鏈平台在CFTC未監管下服務美國用戶，但此類活動主要由鏈上協議主導，包括Polymarket、Opinion、Limitless、Overtime、Predict及其他小型交易所。該公司表示：「基於區塊鏈的平台最容易存取，因為它們缺乏KYC（認識你的客戶）要求，並且加密貨幣錢包提供了匿名性。」

報告聲稱，12.5%至31.5%的美國預測市場交易量發生在境外平台上，而在測量期間，Polymarket約有30%的交易量可歸因於美國用戶。該報告基於Dune Analytics提供的交易量數據。

The Block已聯繫Polymarket，就該報告尋求評論。

值得注意的是，美國境內平台顯然已「縮小了與境外平台之間的差距」，後者此前曾主導交易量。在測量的12個月內，CFTC監管下的公司（Kalshi, Crypto.com, IBKR ForecastEx, Gemini）處理了740億美元，其中Kalshi佔了700億美元，而境外平台合計為850億美元。

報告指出：「境外平台佔總額的54%，較2024年的84%大幅下降。」