对话Michael Saylor：比特币迎基本面胜利，Strategy要做数字信贷

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编译：Felix, PANews

近日，Strategy 创始人兼执行主席 Michael Saylor 做客 What Bitcoin Did 播客节目，与主持人 Danny Knowles 展开了深度对话。

在访谈中，Saylor指出比特币的真正胜利不在于短期价格走势，而在于基本面的历史性突破，从恢复保险、采用公允价值会计准则，到银行信贷体系的全面接纳。同时，他分享了Strategy致力于构建“数字信贷”的宏大愿景，并回应了外界对DAT公司的质疑。以下为内容精华。

Danny

Saylor

如果把 2025 年发生的事情一一列举，会发现我们达到了历史最高水平。

首先 2025 年恢复了保险。在 2020 年购买比特币时，保险公司终止了我们的投保。我们失去了保险保障。整整四年，我不得不为公司投保。公司一度拥有 200 亿、300 亿、400 亿美元的资产，却买不起 4000 万美元的保单。如果我没有用自己的个人资产为公司投保，这个战略根本就不存在。

2025 年恢复了盈利。我们采用了公允价值会计方法，现在公司终于可以赚钱了。我们一直面临着企业替代最低税的问题。上市公司持有比特币是否需要缴纳未实现资本利得税？这个问题在 2025 年得到了政府的积极指导，得以解决。所以，我们没有受到未实现资本利得税的冲击。

然后，比特币在 2025 年被政府正式认定为全球主要且最大的数字商品。之后，比特币价格达到了历史新高。在年初的时候，用价值十亿美元的比特币做抵押都贷不到五分钱的贷款。但到了年底，美国大多数主要银行都开始以 IBIT 为抵押发放信贷，其中大约四分之一的银行宣布计划开始以 BTC 为抵押发放信贷。到 2026 年初，摩根大通和摩根士丹利都在谈论买卖和处理比特币。

财政部也对加密资产纳入银行资产负债表给出了积极的指导意见。美国 CFTC 和 SEC 主席也都支持比特币和加密货币。此外还见证了芝加哥商品交易所（CME）比特币衍生品市场的商业化。你还看到了实物创建和赎回机制，你可以用价值 100 万美元的比特币兑换 100 万美元的IBIT，反之亦然。用 100 万美元的 IBIT 兑换 100 万美元的比特币无需缴税。

如果我列出所有资产商业化、全球化和机构化所需的基本要素，那么在

Danny

Saylor

回望过去一万年来所有意识形态运动的历史。那些被认为致力于做某件事的人，他们的努力需要十年时间。顺便说一句，世界上有很多人花了十年时间做某件事，但他们仍然没有成功，他们又花了十年或二十年的时间才最终成功。如果你的目标是让比特币商业化，那么不应该以 10 周甚至 10 个月的频率来分析或评估你的成功。评估 2026 年的价格走势有什么意义呢？

2026

Danny

Saylor

批评的重点不是买了比特币，而是他们一直在亏损。

Danny

Saylor

Danny

Saylor

所以，与其批评那些行事理性的公司，不如反省自身。问题不在于公司购买比特币，有多少公司可以买？市场空间有多大？我更想问的是，目前市场对这些纯粹的财务公司能承受多大的规模，尤其是在这个问题本身就带有冒犯性的情况下。问题就在这里：是你把它们定义为纯粹的财务公司，但它们并非如此。Danny，你侮辱我的地方在于，你用这种说法来定义我现在的样子，以及我未来永远的样子。你这种立场真的让我感到被冒犯了。好吧。让我换个说法。地球上有多少家公司？4 亿家。地球上有多少空间容纳公司？4 亿家。那为什么还要担心有 200 个呢？

Danny

Saylor

你知道数字信用的发展空间有多大吗？你知道有多少公司发行优先信用吗？你知道有多少公司发行企业信用吗？你认为我们会饱和市场吗？绝对不会。如果你创建一个以比特币为支撑的衍生品业务，理论上你可以比传统的衍生品业务好得多。如果你创建一个以比特币为支撑的交易所，你可以比普通的交易所更好，你还可以创建一个保险公司。地球上有多少家保险公司使用比特币作为抵押品或资本？一家也没有。这个行业非常庞大。

如果你有一家运营公司，你的股权价值不仅仅取决于你目前正在使用你的资本做什么，还取决于你可能做的事情。我没做过并不代表我做不到。

Danny

Saylor

比特币是数字资本，

Danny

Saylor

如果你是股票投资者，你想要更多的比特币，更高的波动性。但如果你是信贷投资者，你想要的是信誉度最高的资产。那么，如果你想成为数字信贷领域最大的参与者，你该如何提高公司的信誉度呢？持有美元储备能提升信用度，让产品更吸引人。

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