Polymarket LP做市激励背后的4重真相与费用陷阱

编者按：近期，X 平台时间线上，Polymarket 针对 NCAA“疯狂三月”的 LP 激励相关帖子几乎刷屏了。与此同时，Polymarket 官方成员透露将于下周一公布重大消息，社区猜测或为融资或发币信息。

在美 SEC 与 CFTC 通过五分法扫清加密平台空投障碍之后，POLY 成为无数人眼中“最后的撸毛希望”，而 LP 做市或将成为空投关键指标之一。

有鉴于此，Odaily星球日报将借 2 位分析师关于 LP 做市激励的正反观点，为 Polymarket 用户提供更全面的视角。以下为编译内容，部分信息有删改。

流动性提供者（LP）

流动性难题

新的收费结构旨在资助激励项目，奖励提供限价单并保持订单深度的用户。因此，Polymarket 及其用户都受益于：更窄的利差、更丰富的订单簿以及更好的交易体验——尤其是在高频加密市场中。

而其推动路径也极为清晰，呈现从单一到多元的趋势：

这不是简单的货币化操作，而是 Polymarket 在用行动告诉大家：它真正想要的是流动性，而非刷量机器人。

完全免费

交易费用目前只针对吃单（taker order）一方，覆盖三类市场：

费用激活日期后创建的市场生效

对称概率曲线

举例而言，以一笔 100 美元的 Crypto 市场交易来说，

收费方向具体为

并不保留全部费用池

被交易者吃掉的限价单

奖励金额的计算方式与吃单者费用相同。每位参与者的奖励与其交易量成比例，总奖金池由部分收取的费用组成（Crypto 市场的 20%、体育押注事件的 25%）。

竞争仅发生在特定押注事件，LP 挂单仅与同一流动性池的其他 LP 竞争。

每日激励均以 USDC 直接发送至对应钱包地址。

第二套激励系统由 Polymarket 平台提供，适用于所有押注事件（包括不收取手续费的押注事件）。

核心区别在于

每个押注事件都定义了若干决定资格的参数：

平台对订单簿进行每分钟采样，一周记录 10080 次快照。

奖励计算公式超级细节：

1.距离分数（二次方程）

其中，

V

s

接近中点的订单得分呈指数级增高

2.双边分数（YES/NO 互补结构）

买卖投标单（bid）和询价单（ask）分别计算得分 ，考虑了 Yes/No 市场的互补结构。

3.Q 值最小化调整

订单簿两端

单边报价会受到惩罚，除非市场概率接近 0 或 1。

4.最终得分

所有 LP 分数都会被归一化并随时间汇总，以确定每个参与者在市场奖励池中的比例份额。

奖励将在 UTC 时间午夜发放 USDC，最低 1 美元起付。

目前可在 polymarket.com/rewards 实时查看活跃奖励押注事件和个人收益。激励利差范围在订单簿界面以蓝色高亮显示，用户也可以查看

目前，单向订单仍能获得积分（但大打折扣），而双向报价则优先得到激励积分。奖励会根据每个单独的押注事件单独计算。没有跨事件计算。实际上，该系统奖励在市场中点附近保持紧密利差和平衡流动性的交易者 ，提升所有用户的交易体验。

第三种机制，任何人都可以用 USDC 直接给特定市场加 LP 激励，吸引 LP 进来做市。赞助者可随时投入或撤出资金，未消耗的资金将自动退回。

该机制的规则和流动性激励计划完全一致——只需挂单即可，无需成交。

这套机制让社区自己就能深度促活任何押注事件的市场流动性，不用等 polymarket 官方出手。

乍一看，Polymarket 似乎只是需要更多的交易者。

然而，如果大多数用户仅依赖市价单，平台很快就会面临流动性问题。

Polymarket 不依赖中心化做市商，因此如果限价单不足，订单簿就会变得稀少。

在这种情况下，买入、卖出或执行大单时很难避免滑点过高，手续费骤增。

Polymarket 不需要刷量机器人，它需要真正提供价值的 LP。

平台奖励的是有针对性的 LP ，而不仅仅是被动限价单。

奖励分配公式有效地揭示了 Polymarket 最看重的流动性类型。 评分系统评估：

以下是市场参与者获得潜在激励的示例：

相较于具体的押注事件，数据所揭示的真相更为关键——与简单的交易量指标相比，吃单费用以及获得的流动性奖励更难人为操纵。系统性地赚取做市激励需要资金、风险管理和持续在场，这大大削弱了撸毛党的优势，反而有利于真正的市场参与者。

流动性、稳定性和高效的价格发现。

把订单簿的流动性养得最深的 LP

另附 Polymarket LP 做市攻略：《现在就是交互 Polymarket 的最佳时机（附独家教程攻略）》

当然，市场上总是存在不同观点，也有人认为 Polymarket 推出的 LP 激励计划看似是“撒钱换流动性”，但其实是借此牟利，是给 LP 用户设下的陷阱。我们来听听反面观点。

“Polymarket Rewards Farming”

当前 Polymarket 的 LP 机制，本质上是“花钱换亏本”。

问题出在哪？排行榜将 LP 奖励直接计入盈亏数据展示，却对一个关键概念只字不提——LP 磨损。

当你的仓位被单边成交后，往往无法以合理价格出售，或在押注事件结算前根本卖不出去，这部分资金损失被平台系统性地掩盖了。真实的 ROI 数据远低于账面数字，对大多数 LP 参与者而言，其实盈利是负的。他们只是相信 POLY 空投能覆盖亏损——这不是一场套利激励计划，而是一场平台信仰交易。

内幕交易风险真实存在。

Polymarket 和 Kalshi 都不得不以股权换流动性，才能让专业做市商愿意坐上桌——这本身就说明了问题。

那种"低门槛、高回报"的 LP 神话，只有在 Polymarket 持续砸重金补贴流动性奖励的前提下才成立——而这条路，长期来看根本不可持续。

流动性不足，是 Polymarket 正在逐步开启收费开关的第一驱动力。

为了维持各类押注事件的流动性奖励、让更多 USDC 流动性留在平台，Polymarket 每天需要消耗数百万美元维持交易深度。若找不到更优解，平台别无选择，只能对每一笔买卖收取手续费，用这部分收入来养活投资人和做市商。

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