EthenaPreço

(ENA)

Não, o USDe da Ethena opera de forma fundamentalmente diferente da Terra (UST). Ao contrário da UST, que era uma stablecoin algorítmica apoiada por um ativo volátil (LUNA) através de um mecanismo de mint/burn, o USDe é um dólar sintético apoiado por uma estratégia delta-neutra. Isso envolve depositar colateral como ETH ou BTC e, simultaneamente, abrir uma posição curta equivalente no mercado de futuros. Este mecanismo visa compensar as flutuações de preços, garantindo que, se o ativo colateral cair de valor, a posição curta ganhe, mantendo assim a paridade com o dólar do seu suporte.

O alto rendimento gerado pela Ethena provém de duas fontes principais. Primeiramente, o colateral subjacente, como tokens de staking líquido (e.g., stETH), gera recompensas nativas de staking de Ethereum, tipicamente em torno de 3-4%. Em segundo lugar, a Ethena beneficia das 'taxas de financiamento' no mercado de futuros. À medida que o protocolo mantém posições curtas para proteger seu colateral, ele cobra taxas de traders que mantêm posições longas, especialmente durante mercados de alta. No entanto, um risco chave é se o mercado experienciar um período de baixa prolongado com taxas de financiamento negativas, o rendimento poderá diminuir significativamente ou até mesmo exigir que o protocolo utilize seu Fundo de Reserva para cobrir os custos.

O token ENA serve várias funções críticas dentro do ecossistema Ethena. Principalmente, ele atua como um token de governança, permitindo que os detentores votem em parâmetros chave do protocolo, como políticas de gerenciamento de risco, índices de colateral e os tipos de ativos usados para suporte. Adicionalmente, o ENA pode ser staked para obter sENA, permitindo que os usuários participem do ecossistema 'Ethena Network', potencialmente aumentem suas recompensas e contribuam para a segurança das transferências cross-chain. Há também discussões em andamento sobre o papel potencial do ENA como um token de gás para taxas de transação dentro de uma Ethena Chain proposta, uma app-chain financeira especializada.

A Ethena enfrenta vários riscos críticos. Uma grande preocupação é o 'Risco de Câmbio/Contraparte', pois o protocolo depende de plataformas externas para manter suas posições curtas. Uma falha ou insolvência de tal plataforma poderia levar à perda de acesso às suas hedges. O 'Risco de Liquidez' surge se houver uma grande redenção de USDe durante períodos de baixa liquidez do mercado, tornando difícil para o protocolo fechar suas posições de hedge sem derrapagem substancial. Por fim, o 'Risco de Financiamento Negativo' está presente se as condições de mercado de baixa persistirem por períodos prolongados, fazendo com que o protocolo pague mais em taxas de financiamento do que ganha, potencialmente esgotando seu fundo de reserva ao longo do tempo.

Os usuários podem obter USDe mintando-o diretamente na dApp da Ethena. Este processo tipicamente envolve o depósito de ativos colaterais suportados, como ETH, BTC, ou vários tokens de staking líquido. É importante notar que restrições geográficas, como as para usuários dos EUA, geralmente se aplicam ao processo de mintagem. Uma vez adquirido, o USDe pode então ser staked para receber sUSDe. Staking USDe é o mecanismo através do qual os usuários ganham o rendimento gerado pelo protocolo, que é projetado para ser 'auto-composto' e refletido no valor crescente do próprio token sUSDe ao longo do tempo.

A Ethena introduziu desenvolvimentos notáveis durante este período. Uma inovação chave é 'USDtb', um novo produto projetado como uma alternativa 'risk-off' ao USDe sintético. O USDtb é apoiado por US Treasuries tokenizados, incluindo aqueles geridos por grandes gestores de ativos, oferecendo aos usuários um perfil de risco diferente. Além disso, a Ethena iniciou a 'Ethena Network', que envolve o lançamento de sua própria Layer 2 ou app-chain especializada. Esta rede destina-se a servir como uma plataforma dedicada para hospedar várias aplicações financeiras que alavancam o USDe como seu principal meio de troca, expandindo a utilidade e o alcance do dólar sintético.