Ethena Staked USDePrijs

(SUSDE)

USDe vertegenwoordigt de basis synthetische dollar van het Ethena-protocol, ontworpen om een koppeling (peg) met $1 te behouden. Het genereert van nature geen rendement. sUSDe daarentegen is de gestakede versie van USDe. Gebruikers moeten hun USDe staken om sUSDe te ontvangen, dat vervolgens protocolbeloningen genereert. Het aanhouden van sUSDe betekent dat je onderliggende waarde na verloop van tijd toeneemt naarmate beloningen aan het stakingcontract worden toegevoegd, terwijl je sUSDe-saldo constant blijft.

Het hoge rendement van sUSDe komt voort uit twee afzonderlijke, "reële" bronnen binnen de cryptomarkt. Ten eerste komt een aanzienlijk deel van stakingbeloningen die worden gegenereerd door de onderliggende Ethereum (ETH) en Liquid Staking Tokens (LSTs) die als onderpand worden gebruikt. Deze activa verdienen beloningen van de Ethereum consensuslaag. Ten tweede implementeert het protocol een "delta-neutrale" hedgingstrategie door ETH- en BTC-futures te shorten. In typische bullmarkten betalen houders van longposities "funding fees" aan houders van shortposities. Ethena int deze funding fees, wat het rendement verder verhoogt.

Nee, sUSDe is geen rebasing token. In tegenstelling tot tokens waarbij je saldo verandert om verdiende beloningen weer te geven, is sUSDe een beloningsdragende token, vergelijkbaar met wrapped staked Ethereum (wstETH). Dit betekent dat je daadwerkelijke saldo van sUSDe tokens constant blijft in je wallet. In plaats daarvan neemt de intrinsieke waarde van elke sUSDe token in de loop van de tijd toe ten opzichte van USDe. Beloningen accumuleren binnen het onderliggende stakingcontract, waardoor elke sUSDe een geleidelijk grotere hoeveelheid USDe vertegenwoordigt, wat het door het protocol verdiende rendement weerspiegelt.

Negatieve funding rates vormen een aanzienlijke uitdaging, aangezien de shortposities van het protocol dan aan houders van longposities zouden moeten betalen, wat potentieel kan leiden tot inkomstenverlies. Ethena verzacht dit via verschillende lagen. Ten eerste onderhoudt het een robuust Verzekeringsfonds dat specifiek is ontworpen om dergelijke verliezen op te vangen. Ten tweede biedt het fundamentele stakingrendement van het onderliggende ETH-onderpand een basisinkomen dat kan helpen perioden van matig negatieve funding rates te compenseren. Deze gecombineerde aanpak is gericht op het stabiliseren van het protocolrendement en de dekking, zelfs tijdens aanhoudende bearish marktomstandigheden.

Ethena onderscheidt zich sterk van eerdere mislukkingen zoals Terra's UST. Het belangrijkste verschil ligt in het collateralisatiemechanisme. USDe is volledig gecollateraliseerd door externe, liquide crypto-activa zoals Bitcoin (BTC) en Ethereum (ETH), samen met hun gestakede derivaten. Het is niet afhankelijk van een complexe, circulaire relatie met een volatiel, ongedekt governance token om zijn koppeling (peg) te handhaven. Deze externe, bewijsbare dekking is cruciaal. Hoewel risico's blijven bestaan, legt het ontwerp van het protocol de nadruk op overcollateralisatie en delta-neutrale hedging in plaats van algoritmische afhankelijkheid van een ecosysteemtoken, gericht op een veerkrachtigere architectuur tegen "death spiral" scenario's.

Wanneer je besluit je sUSDe te unstaken en terug te converteren naar USDe, legt het Ethena-protocol een cooldownperiode van 7 dagen op. Gedurende deze specifieke periode zijn je fondsen vergrendeld binnen het protocol en worden ze inactief. Belangrijk is dat gedurende deze 7-daagse cooldown je sUSDe geen verdere beloningen van het protocol zal opbouwen. Dit mechanisme helpt liquiditeit te beheren en voorkomt snelle uitstroom die het systeem zou kunnen destabiliseren, waardoor een ordelijk proces voor inwisselingen wordt gewaarborgd.