Iminungkahi ng Financial Conduct Authority ng United Kingdom na pahintulutan ang mga awtorisadong pondo ng pamumuhunan, kabilang ang mga iskema ng UCITS at karamihan sa mga iskema ng retail na hindi UCITS, na humawak ng hanggang 10% ng kanilang ari-arian ng iskema sa mga crypto exchange-traded note.

Ang panukala ay bahagi ng ika-52 quarterly consultation paper ng FCA, at mayroong limang-linggong panahon ng pagkomento. Tinutugunan nito ang isang regulatory gap sa pagitan ng mga indibidwal na retail investor — na nakakuha ng direktang access sa mga crypto exchange-traded note nang alisin ng FCA ang apat na taong pagbabawal nito noong Agosto 2025 — at ng mga awtorisadong pondo, na epektibong pinagbawalan ng regulator sa kabila ng walang pormal na pagbabago sa panuntunan.

Kapansin-pansin, sinabi ng FCA na sinadya ang 10% na limitasyon.

Ikinatuwiran ng regulator na ang pagpapahintulot ng malaking exposure na lampas sa limitasyong iyon ay maaaring mangailangan ng muling pagkakaklasipika ng mga pondo bilang restricted mass-market investment, kaya nagiging kumplikado ang kanilang status bilang mainstream retail products.

Ang mga iskema ng qualified investor, na limitado sa mga propesyonal na kliyente at sopistikadong mamumuhunan, ay hindi sasailalim sa anumang limitasyon sa ilalim ng panukala. Ang mga pondo ng long-term asset at mga iskema ng retail na hindi UCITS na nagpapatakbo bilang alternatibong pondo ng pamumuhunan ay ganap na hindi papayagang humawak ng crypto ETN, dahil sinabi ng FCA na hindi nito itinuturing na akma ang mga cryptocurrency sa mga layunin ng pamumuhunan ng mga istrukturang iyon.

Suporta ng industriya

Sinusuportahan ng Investment Association, isang asosasyon ng kalakalan sa pamamahala ng asset sa UK, ang panukala.

"Tinatanggap namin ang makatuwiran at praktikal na hakbang na ito mula sa FCA upang pahintulutan ang mga pondo na magkaroon ng exposure sa crypto sa pamamagitan ng regulated ETNs dahil sinusuportahan nito ang inobasyon sa loob ng isang mahusay na nauunawaang balangkas," sabi ni John Allan, Direktor ng Innovation and Operations Unit, sa The Block.

Ikinatuwiran ni Allan na ang pag-access sa crypto sa pamamagitan ng nakalista, reguladong produkto ay nag-aalok sa mga mamumuhunan ng mas malinaw na ruta kaysa sa mga hindi reguladong alternatibo, at na ang 10% na limitasyon ay nakakatulong upang mapamahalaan nang wasto ang mga panganib.

Sinabi ng FCA na papayagan ang mga pondo na humawak ng crypto ETN na kinakalakal sa mga investment exchange na kinikilala ng UK, gayundin ang mga kinakalakal sa mga merkado ng EU at global na nakakatugon sa umiiral na eligible markets tests.

Kinakailangan ang mga fund manager na ipakita na ang anumang paghawak ng crypto ETN ay naaayon sa inihayag na layunin ng pamumuhunan at risk profile ng isang pondo — at ibunyag ang exposure na lampas sa isang tunay na de minimis level bilang isang materyal na katangian ng estratehiya ng pondo.

Binigyang-diin ng regulator na kasalukuyan nitong hindi isinasaalang-alang ang pagpapahintulot sa mga awtorisadong pondo na humawak ng mga crypto asset nang direkta para sa mga layunin ng pamumuhunan, idinagdag na pananatilihin nito ang posisyong iyon sa ilalim ng pagsusuri hanggang sa masuri nito ang epekto ng paparating na regulatory regime ng crypto asset sa mga istruktura ng pondo, kabilang ang mga patakaran sa pag-iingat ng asset ng kliyente.

Ang panukala ay sumusunod sa isang pagkakasunod-sunod ng mga hakbang sa regulasyon sa merkado ng crypto ETN ng UK.

Ang mga fund manager, depositary, at cETN operator ay nagtaas na ng tanong tungkol sa access ng awtorisadong pondo sa panahon ng konsultasyon ng FCA tungkol sa retail access noong nakaraang Hunyo, na iniulat ng The Block noon.

Opisyal ding inalis ng FCA ang pagbabawal nito sa retail noong Oktubre 2025, at ang mga pangunahing issuer, kabilang ang 21Shares, Bitwise, WisdomTree, at BlackRock, ay naglista ng physically backed bitcoin at ether products sa London Stock Exchange sa loob ng ilang araw.

Noong Abril 2026, nakakuha ang mga mamumuhunan sa UK ng tax-free access sa mga crypto ETN sa pamamagitan ng Innovative Finance ISA route matapos magpasya ang HMRC na ang mga bagong pagbili ay hindi na maaaring hawakan sa loob ng standard stocks-and-shares ISAs.

Magtatapos ang konsultasyon sa panukala sa paglalaan ng pondo sa Hulyo 13.