Iminungkahi ng Financial Conduct Authority ng United Kingdom na payagan ang mga awtorisadong pondo ng pamumuhunan na maglaan ng hanggang 10% ng kanilang mga asset sa crypto exchange-traded notes (ETNs), habang pinananatili ang direktang pagmamay-ari ng cryptocurrency na hindi pinahihintulutan.
Ayon sa ika-52 quarterly consultation paper ng FCA, papayagan ng panukala ang mga UCITS scheme at karamihan ng non-UCITS retail funds na humawak ng crypto ETNs, sa kondisyon na ang exposure ay mananatili sa loob ng 10% limitasyon ng kabuuang asset ng scheme.
Nagbukas ang regulator ng limang linggong panahon ng konsultasyon, kung saan ang feedback ay inaasahang matatanggap bago ang Hulyo 13.
Sa pagtatakda ng partikular na limitasyon, sinabi ng FCA na layunin nitong pigilan ang mga awtorisadong pondo na kumuha ng crypto exposure na sapat ang laki upang baguhin ang kanilang klasipikasyon sa regulasyon. Sinabi ng watchdog na ang mas mataas na alokasyon ay maaaring magtulak sa mga produkto sa kategorya ng pinaghihigpitang mass-market investments, na lumilikha ng karagdagang mga kinakailangan para sa mga pondo na ibinebenta sa mga retail investor.
Kinakailangan din ng mga tagapamahala ng portfolio na ipakita na ang anumang crypto ETN holdings ay tumutugma sa mga layunin ng pamumuhunan at profile ng panganib ng isang pondo. Idinagdag ng FCA na ang crypto exposure na lumalagpas sa tunay na minimal na antas ay dapat ibunyag bilang isang mahalagang bahagi ng estratehiya ng pondo.
Sa ilalim ng panukala, papayagan ang mga awtorisadong pondo na mamuhunan sa crypto ETNs na nakalista sa mga kinikilalang palitan sa UK, gayundin sa mga kwalipikadong pamilihan sa European Union at iba pang hurisdiksyon na nakakatugon sa kasalukuyang pamantayan sa kwalipikasyon.
Bagama't handa ang FCA na payagan ang exposure sa pamamagitan ng exchange-traded products, ang posisyon nito sa direktang pagmamay-ari ng cryptocurrency ay nananatiling hindi nagbabago.
Sinabi ng regulator na kasalukuyan nitong hindi isinasaalang-alang ang pagpapahintulot sa mga awtorisadong pondo na direktang magmay-ari ng crypto asset at muling susuriin lamang ang isyu pagkatapos suriin ang epekto ng paparating na balangkas ng regulasyon ng crypto asset ng UK at mga panuntunan sa proteksyon ng asset ng kliyente.
Hindi lahat ng investment vehicle ay kwalipikado sa ilalim ng mga iminungkahing patakaran. Ang mga qualified investor scheme na nagsisilbi sa mga propesyonal na kliyente at sopistikadong mamumuhunan ay hindi magkakaroon ng limitasyon sa alokasyon, habang ang long-term asset funds at non-UCITS retail schemes na nakabalangkas bilang alternative investment funds ay mananatiling hindi kasama sa paghawak ng crypto ETNs.
Sa pagkomento sa panukala, sinalubong ni Jon Allen, pinuno ng inobasyon at operasyon sa Investment Association, ang desisyon ng FCA na payagan ang crypto exposure sa pamamagitan ng regulated ETNs.
“Sinasalubong namin ang matino at praktikal na hakbang na ito mula sa FCA upang payagan ang mga pondo na makakuha ng crypto exposure sa pamamagitan ng regulated ETNs dahil sinusuportahan nito ang inobasyon sa loob ng isang mahusay na nauunawaang balangkas.”
Katulad na mga produkto ay available na sa mga pondo ng pamumuhunan sa ilang pamilihan sa Europa, kabilang ang Germany, Switzerland, at Netherlands.
Matagal nang nananawagan ang mga kalahok sa industriya para sa kalinawan sa isyu mula noong nakaraang taon. Sa panahon ng konsultasyon sa retail access sa crypto ETNs, nagpahayag ng pagkabahala ang mga tagapamahala ng pondo, depositaries, at mga operator ng ETN na ang mga indibidwal na mamumuhunan ay maaaring makakuha ng exposure habang maraming reguladong pondo ang nananatiling hindi epektibong makagawa nito.
Ang konsultasyon ay sumusunod sa ilang pagbabago sa regulasyon na unti-unting muling nagbukas ng UK crypto ETN market. Inalis ng FCA ang matagal nang retail restriction nito sa crypto ETNs noong 2025, na nagpapahintulot sa mga indibidwal na mamumuhunan na ma-access ang mga produkto pagkatapos ng apat na taong pagbabawal.
Sa loob ng ilang araw pagkatapos ng desisyong iyon, ang mga issuer kabilang ang 21Shares, Bitwise, WisdomTree, at BlackRock ay naglista ng physically backed Bitcoin at Ether ETNs sa London Stock Exchange.
Karagdagang access ang dumating noong Abril nang ilunsad ng fintech firm na Stratiphy ang crypto ETNs sa pamamagitan ng Innovative Finance ISAs, na lumilikha ng isang tax-efficient na ruta para sa mga mamumuhunan matapos ang mga pagbabago sa panuntunan na naghigpit sa mga bagong pagbili sa pamamagitan ng standard stocks-and-shares ISAs. Gaya ng iniulat ng crypto.news kanina, ipinakilala ng platform ang mga ETN na inisyu ng 21Shares na sumasaklaw sa Bitcoin, Ether, at isang pinagsamang produkto ng Bitcoin-ginto.
Available din ang crypto ETNs sa pamamagitan ng mga platform kabilang ang Interactive Investor, Freetrade, at Revolut, bagama't ang mga serbisyong iyon ay kasalukuyang hindi nag-aalok ng access sa Innovative Finance ISA. Ang mga pamumuhunan na hawak sa pamamagitan ng IF ISAs ay nasa labas din ng proteksyon ng Financial Services Compensation Scheme ng UK.
