Ang TeraWulf ay bumili ng site sa Kentucky na idinisenyo para sa mahigit 1 gigawatt ng kapasidad ng AI at high-performance computing, isang hakbang na nagpapahiwatig na ang paglipat ng kumpanya mula sa purong pagmimina ng Bitcoin ay hindi na maaaring balewalain.
Inihayag ng TeraWulf noong Martes na nakuha nito ang Muskie Data Campus mula sa Industrial Equity Partners, na nagdaragdag ng isang hyperscale AI at HPC site sa silangang Kentucky na sinabi ng kumpanya na kayang suportahan ang mahigit 1 GW ng kapasidad ng data center sa hinaharap. Ang ari-arian ay nakatayo sa humigit-kumulang 285 ektarya sa loob ng mas malawak na 1,000-acre na EastPark industrial complex, kung saan nagsimula na ang paggawa sa site at marami sa zoning at permitting framework ay naiulat na nasa lugar.
Ang pag-access sa kuryente ang tunay na kuwento. Ang Kentucky Power, isang subsidiary ng American Electric Power, ay nagtatayo ng 345 kV substation na kokonekta sa isang umiiral nang 765 kV transmission network, na nagbibigay sa TeraWulf ng uri ng interkoneksyon na antas-grid na mas mahalaga sa pagbuo ng AI kaysa sa mga lumang usapin sa crypto tungkol sa "hashrate leadership." Ayon sa filing ng kumpanya, ang unang 500 MW tranche ay inaasahan sa ikalawang kalahati ng 2028 at ang ikalawang 500 MW tranche sa ikalawang kalahati ng 2030, na ginagawang ito ay isang matagalang taya sa imprastraktura sa halip na isang mabilis na espekulatibong balita.
Ang acquisition ay nagpapalawak din ng footprint ng TeraWulf sa Kentucky sa mahigit 2.8 GW sa dalawang proyekto, na nagpapatibay sa argumento nito na hindi na lamang ito isang minero ng Bitcoin na may mga ambisyon sa compute. Mahalaga iyan dahil ang ekonomiya ng kumpanya ay nagbabago na: sa unang quarter ng 2026, ang TeraWulf ay bumuo ng $34 milyon sa kita, kung saan $21 milyon ay mula sa kita sa pagpapaupa ng HPC, habang ang pagmimina ng Bitcoin ay nag-ambag ng mas mababa sa $13 milyon.
Ang pinagsamang kita ang pangunahing katotohanan, at ito ang pumipigil sa marketing. Ang AI at HPC leasing business ng TeraWulf ay nalampasan na ang pagmimina bilang pangunahing kita nito, na nangangahulugang epektibong pinagkakakitaan ng kumpanya ang pag-access sa kuryente, lupa, paglamig at interkoneksyon sa halip na umasa lamang sa mga gantimpala sa block at bayarin sa transaksyon.
Sa isang nakaraang ulat ng crypto.news, ang mga resulta ng unang quarter ng TeraWulf ay inilarawan bilang unang pagkakataon kung kailan malinaw na nalampasan ng high-performance compute ang Bitcoin bilang pangunahing nagtutulak ng kita ng kumpanya. Isa pang artikulo ng crypto.news ang nagsabi na nakikita ng Bernstein ang mahigit $90 bilyon sa inihayag na AI infrastructure partnerships at nagtatalo na ang mga nakalistang minero ngayon ay kumokontrol sa mahigit 27 GW ng planong kapasidad ng kuryente, na ginagawang sila ay mga estratehikong tagapangasiwa para sa compute sa halip na mga operator lamang ng mga pabrika ng hash na espekulatibo.
Gayunpaman, hindi dapat ipagpanggap ng merkado na malinis o walang panganib ang pagbabagong ito. Ang unang quarter ng TeraWulf ay naglaman din ng netong pagkalugi na $427.6 milyon, na pangunahing dulot ng non-cash warrant revaluation, kabayaran batay sa stock at singil sa pagpapahina, isang paalala na ang "AI pivot" ay naging paboritong naratibo para sa mga kumpanya na mayroon pa ring hindi kaaya-ayang balanse at mga lumang asset ng pagmimina na nangangailangan ng malaking kapital. Sa madaling salita, hindi inililigtas ng AI ang mga minero mula sa mahirap na ekonomiya; nagbibigay lamang ito sa kanila ng mas kaakit-akit na kuwento upang sabihin habang sinusubukan nilang mag-refinance upang maging may kaugnayan.
Hindi nag-iisa ang TeraWulf. Sa buong sektor, inililihis ng mga minero ang kuryente mula sa Bitcoin patungo sa mga data center ng AI dahil ang mga customer ng AI ay pumipirma ng mas mahahabang kontrata, nag-aalok ng mas mahuhulaan na cash flow at mas kaunting pakialam sa siklo ng paghahati ng Bitcoin kaysa sa kung ang isang site ay makapagbibigay ng kuryente sa tamang oras.
Nasubaybayan na ng Crypto.news ang mas malawak na pagbabagong ito. Sa isang naunang kuwento, ang Core Scientific ay nagbenta ng $208.3 milyon na halaga ng Bitcoin sa unang quarter upang pondohan ang sarili nitong pagbuo ng AI data center, na may kita sa colocation na tumaas sa $77.5 milyon habang ang kita sa pagmimina ay bumaba sa $30.1 milyon. Sa isa pang artikulo ng crypto.news, binabalangkas ng Core ang mga plano na gawing isang 1.5 GW AI campus ang Pecos, Texas mining site nito, na muling ginagamit ang humigit-kumulang 300 MW na dating ginamit para sa pagmimina ng Bitcoin.
Ang hindi komportableng konklusyon ay hindi na ito isang side strategy. Ipinapakita ng deal ng TeraWulf sa Kentucky na lalong nakikita ng mga nakalistang minero ang hashpower bilang isang pansamantalang gamit para sa mga site na mayaman sa enerhiya, hindi ang huling yugto. Maaaring itinayo ng Bitcoin ang mga kumpanyang ito, ngunit ang AI compute ang pinaniniwalaan nilang makakapagbigay-katwiran sa kanilang mga pagpapahalaga ngayon.
