Sinabi ni Jack Mallers na ang pag-trade ng Bitcoin sa ibaba $63,000 ay hindi problema sa sentimyento, kundi ang tanging tapat na pagbabasa sa isang pandaigdigang pinansyal na sitwasyon na naubusan ng liquidity, at ang mga sentral na merkado ay masyadong baluktot para aminin ito.
Sa pakikipag-usap sa The Block nang live mula sa BTC Prague ngayong linggo, iginiit ng tagapagtatag ng Strike at CEO ng Twenty One Capital na ang pagbaba ng Bitcoin mula sa itaas $100,000 isang taon na ang nakalipas ay isang senyales, hindi ingay.
Ang sentimyento ng mamimili, ayon sa sukat ng University of Michigan, ay hindi pa bumaba nang ganito sa naitalang kasaysayan — mas mababa sa 2008, mas mababa sa 2000, mas mababa sa dekada 1980 — habang ang S&P 500 ay nasa all-time high.
"Ang Bitcoin ang pinakamalapit na bagay na mayroon tayo sa pinansyal na repleksyon ng katotohanan," sabi ni Mallers. "Aktibong 24/7 na tagapagpahiwatig kung paano ang takbo ng mundo."
Palakihin ang Tsart
Ibinunyag ni Mallers ang kasalukuyang presyon ng pagbebenta sa diretsong paraan.
Ang mga bansa ay sabay-sabay na nagpopondo sa mga digmaan, pagtatayo ng AI at paggastos na may deficit. Sa gitna, huli ang mga indibidwal sa kanilang mga bayarin sa credit card at upa.
Ang sentral na ideya, sa kanyang pananaw, ay pareho at tumutukoy sa isang mundo na nasa cash-raising mode, nagli-liquidate ng anumang pinaka-likido. "Ibinebenta mo kung ano ang kaya mo, hindi kung ano ang gusto mo," aniya.
Ang pagbebenta ng Strategy ng 32 bitcoin noong nakaraang linggo — ang una nito mula pa noong huling bahagi ng 2022, na isinagawa upang pondohan ang mga distribusyon sa perpetual preferred stock nito — ay nakakuha rin ng matalim na tugon mula kay Mallers, na nagsabing ang hakbang ay tungkol sa pagkondisyon sa mga merkado na tanggapin na ang "hindi magbebenta" na paninindigan ng kumpanya ay hindi na napapanatili sa operasyon.
Kalaunan ay bumili ang Strategy ng 1,550 BTC sa sumunod na linggo, ayon sa ulat ng The Block.
Palakihin ang Tsart
Sinabi ni Mallers na nagtanong siya tungkol sa perpetual preferred instruments ng Strategy, hindi dahil sa may depekto ang istraktura nito, kundi dahil hindi niya malaman kung paano gagawing buo ng kumpanya ang buong capital stack nito nang sabay-sabay.
Ang kumpanya ngayon ay may apat na klase ng naghahabol, kabilang ang bitcoin, common equity, perpetual preferred stock, at mga may hawak ng utang. Ang mga perpetual preferred ay hindi maaaring tawagin at may 11.5% na kupon, na lumilikha ng inilarawan ni Mallers bilang isang permanenteng obligasyon sa liquidity na walang natural na paglabas.
Ang pagbabayad ng bill na iyon, iginiit niya, ay nagpipilit ng isang pagpipilian sa bawat pagkakataon. Ang pagbebenta ng bitcoin ay sumasapat sa mga common shareholder, preferred holder, at debt holder, ngunit nakakasira sa bitcoin at sa mga may hawak ng bitcoin. Ang pagbebenta ng common equity ay sumasapat sa mga bitcoiner, preferred holder, at debt holder, ngunit nakakasama sa mga common shareholder.
Ang pagtanggi na bayaran nang buo ang mga preferred holder ay ang ikatlong opsyon, at isa na hindi niya nakikitang makatotohanan. "Paano mo pasasayahin ang buong capital stack?" tanong ni Mallers.
Palakihin ang Tsart
Sinabi niya na ang pampublikong pagpapalitan nila ni Saylor sa BTC Prague — na ang mga clips ay kumalat nang malawakan — ay hindi isang pinlano na publicity stunt. Sinabi ni Mallers na tinalakay niya ang mga tanong tungkol sa mNAV at dilution sa isang panel nang mas maaga sa araw, umalis sa lugar, at nakatanggap ng mensahe na tumugon si Saylor mula sa entablado at inanyayahan siyang bumalik, kaya kinansela niya ang kanyang sakay at bumalik sa loob.
"Marami akong pag-uusap kay Michael," sabi ni Mallers. "Palagi kaming nagdi-dinner."
Idinagdag niya na hindi siya gumamit ng perpetual preferred instruments sa anumang kumpanyang kanyang itinatag, binanggit ang kanyang sariling hindi kumpletong pag-unawa sa kanilang pangmatagalang dynamics bilang dahilan.
Sa kabila ng mas mahigpit na pagkuha ng gumagamit, ang kita ng Strike ay nasa tamang landas pa rin upang lumago taon-sa-taon, sabi ni Mallers, bagaman bumaba ang mga bagong rehistrasyon ng user at aktibong bumibili ng bitcoin.
Ang linya ng negosyo na mas mahusay kaysa sa lahat ng iba pang produkto na inilunsad ng Strike ay ang bitcoin-backed lending. Tinatantya ni Mallers ang kabuuang CeFi bitcoin-backed lending market sa pagitan ng $20 bilyon at $30 bilyon laban sa isang $1.25 trilyong klase ng asset — isang maliit na bahagi lamang ng nakikita niyang natural na laki nito.
Kamakailan ay naglunsad ang Strike ng isang no-liquidation loan option, kung saan ang mga nanghihiram ay nagbabayad ng bahagyang mas mataas na bayad at ginagamit ng Strike ang premium upang mag-hedge, na ganap na tinatanggal ang panganib ng sapilitang liquidation. Ipinapakilala rin ng kumpanya ang quarterly proof-of-reserve audits at segregated collateral para sa mga high-value na kliyente.
Tumanggi si Mallers na talakayin ang Twenty One Capital o ang iminungkahing Tether-backed merger sa Strike at Elektron Energy, na binabanggit ang mga legal na paghihigpit ng pampublikong kumpanya, at idinirekta ang mga manonood sa kanyang Monday live stream para sa mga update sa XXI.
Disclaimer: Ang The Block ay isang independiyenteng media outlet na naghahatid ng balita, pananaliksik, at data. Simula Nobyembre 2023, ang Foresight Ventures ay isang majority investor ng The Block. Ang Foresight Ventures ay namumuhunan sa iba pang kumpanya sa espasyo ng crypto. Ang crypto exchange na Bitget ay isang anchor LP para sa Foresight Ventures. Patuloy na gumagana nang independiyente ang The Block upang magbigay ng obhetibo, epektibo, at napapanahong impormasyon tungkol sa industriya ng crypto. Narito ang aming kasalukuyang financial disclosures.
© 2026 The Block. Lahat ng Karapatan ay Nakalaan. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa layuning impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o nilalayon na gamitin bilang legal, buwis, pamumuhunan, pinansyal, o iba pang payo.
