Ang Strategy ni Michael Saylor ay naging dahilan upang mag-ingat ang JPMorgan sa mga digital asset, na nagbabala ang bangko na maaaring kailanganing buuin muli ng kumpanya ang mga reserba nitong dolyar habang umaabot sa humigit-kumulang $1.7 bilyon ang taunang obligasyon sa dibidendo.
Ayon sa ulat noong Biyernes mula sa mga analyst ng JPMorgan na pinangunahan ni Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou, tumaas ang mga alalahanin ng mamumuhunan matapos ibenta ng Strategy ang 32 Bitcoin sa pagitan ng Mayo 26 at Mayo 31, kahit na inilarawan ng bangko ang transaksyon bilang simboliko at boluntaryo.
Sinabi ng mga analyst na ang pagbebenta ay tila nilayon upang magpakita ng kakayahang umangkop at pangako sa mga ginustong stockholder. Gayunpaman, pinangatwiranan nila na ang hakbang ay nagtaas ng mga tanong tungkol sa kung paano plano ng Strategy na pondohan ang mga pagbabayad ng dibidendo sa hinaharap nang hindi umaasa sa mga hawak nitong Bitcoin.
Tinaya ng JPMorgan na ang natitirang reserbang dolyar ng Strategy ay sapat lamang para sa humigit-kumulang 6.3 buwan ng pagbabayad ng dibidendo. Ang Strategy ay nagtatag ng $1.44 bilyong reserba noong Disyembre upang suportahan ang mga dibidendo ng ginustong stock at serbisyuhan ang mga pagbabayad ng interes sa natitirang utang.
Sa ulat, sinabi ng mga analyst na ang pagpapanumbalik ng kumpiyansa ay maaaring mangailangan na punuan muli ng Strategy ang mga reserbang iyon, binabawasan ang mga alalahanin na maaaring kailanganin ang karagdagang benta ng Bitcoin upang matugunan ang mga obligasyon sa hinaharap.
Ilang oras matapos lumabas ang mga alalahaning iyon, ang co-founder at Executive Chairman ng Strategy na si Michael Saylor ay nagpahiwatig ng isa pang pagbili ng Bitcoin, nag-post sa X na "magandang panahon upang magdagdag ng mas maraming tuldok."
Kasalukuyang nagtataglay ang Strategy ng 843,706 Bitcoin na nakuha sa average na presyo na $75,699. Tinaya ng JPMorgan na ang posisyon ay kumakatawan sa isang hindi natanto na pagkalugi na humigit-kumulang $11.5 bilyon sa kasalukuyang presyo ng merkado.
Sa kabila ng mga alalahanin tungkol sa mga reserba, sinabi ng JPMorgan na inaasahan pa rin nitong manatiling aktibong mamimili ng Bitcoin ang Strategy.
Batay sa bilis ng pagkuha ng kumpanya ngayong taon, nagproyekto ang mga analyst ng humigit-kumulang $32 bilyon sa mga pagbili ng Bitcoin sa 2026, mas mataas mula sa humigit-kumulang $22 bilyon sa parehong 2024 at 2025. Ang pagtataya ay binago paitaas mula sa nakaraang forecast ng bangko na $30 bilyon na inilabas noong nakaraang buwan.
Ang kamakailang debate tungkol sa modelo ng pagpopondo ng Strategy ay umani rin ng tugon mula sa mga pigura ng industriya. Mas maaga ngayong buwan, sinabi ng CEO ng BTCTOP na si Jiang Zhuoer na hindi niya inaasahan na magiging isang makabuluhang netong nagbebenta ng Bitcoin ang Strategy kahit sa panahon ng matinding pagbagsak ng merkado.
Sa mga komento na inilagay sa X, pinangatwiranan ni Jiang na ang reputasyon ng Strategy bilang pangmatagalang may hawak ng Bitcoin ay may malaking halaga at ang malakihang benta ay makakasira sa pampublikong imahe ng kumpanya. Sinabi rin niya na ang pagbaba ng Bitcoin sa $30,000 ay magtataas ng leverage ratio ng Strategy mula humigit-kumulang 5% hanggang humigit-kumulang 10%, na inilarawan niya bilang mapamahalaan.
Iminungkahi pa ni Jiang na maaaring ibenta ng Strategy ang mas luma, mas murang Bitcoin upang makamit ang mga kita sa accounting at tumulong na takpan ang mga obligasyon sa dibidendo ng STRC habang patuloy na bumibili ng Bitcoin sa pamamagitan ng bagong kapital na nakalap mula sa mga mamumuhunan.
Ang mga komento na iyon ay naiiba sa mga babalang ibinangon dati ng Grayscale, na nagsabing ang kahinaan sa parehong MSTR shares at STRC preferred stock ay maaaring pahirapin ang pagkalap ng pondo at dagdagan ang pressure sa modelo ng pagpopondo ng kumpanya.
Sa ibang bahagi ng pinakabagong pananaw nito, binaba ng JPMorgan ang mga inaasahan nito para sa mga pag-unlad sa crypto market na dati nitong tiningnan bilang sumusuporta sa mga digital asset.
Ang mga analyst ngayon ay nagtatalaga ng mas mababa sa 50% probabilidad na ang batas ng istruktura ng merkado ng crypto ng U.S., na kilala bilang CLARITY Act, ay magiging batas ngayong taon. Mas maaga ngayong linggo, sinabi ng JPMorgan na ang panukalang batas ay nahaharap sa isang paliit na legislative window habang papalapit ang midterm elections at patuloy ang mga debate tungkol sa mga probisyon ng ani ng stablecoin.
Ang isang positibong ikalawang kalahati para sa mga digital asset ay depende sa bahagi sa kalinawan sa mga plano sa pagpopondo ng dibidendo ng Strategy at pag-unlad sa batas ng istruktura ng merkado, ayon sa bangko.
Ang pinakabagong paninindigan ng JPMorgan ay naiiba sa pananaw nito noong Pebrero, nang sinabi ng mga analyst na sila ay "overweight" at positibo sa mga digital asset para sa 2026 dahil inaasahan nilang ang mga institusyonal na mamumuhunan ang magtutulak ng mas malakas na pagpasok sa sektor.
Itinuro din ng bangko ang mas mahinang kapital na pumapasok sa crypto markets ngayong taon. Tinataya ng JPMorgan ang pagpasok ng digital asset sa humigit-kumulang $22 bilyon mula simula ng taon, na nagiging taunang bilis na humigit-kumulang $52 bilyon, halos kalahati ng antas na naitala noong 2025. Kasama sa kalkulasyon ang mga daloy ng crypto fund, posisyon ng CME futures, pangangalap ng pondo ng venture capital at mga pagbili ng corporate treasury tulad ng mga pagkuha ng Bitcoin ng Strategy.
Ang gastos sa produksyon ng Bitcoin ay nananatili ring mahalagang sukatan sa pagsusuri ng bangko. Sinabi ng JPMorgan na ang sentral na pagtataya nito ay bumaba mula $90,000 sa simula ng taon sa $77,000 bago bumalik sa humigit-kumulang $87,000 habang nagbabago ang mga kondisyon ng pagmimina. Sa kasaysayan, sinabi ng bangko, ang gastos sa produksyon ay madalas na nagsisilbing antas ng suporta para sa mga presyo ng Bitcoin.
Kahit pagkatapos magpatibay ng mas maingat na pananaw, sinabi ng JPMorgan na ang kasalukuyang pesimismo sa buong crypto markets ay maaaring maging isang bullish contrarian na signal kung bubuti ang kondisyon ng merkado sa huling bahagi ng taon.
