Ang takdang panahon para sa pagpasa ng panukalang batas sa istruktura ng merkado ng crypto ngayong taon ay lumiliit, ayon sa mga analista ng JPMorgan, habang papalapit ang halalan sa gitnang termino ng U.S., patuloy ang debate sa ani ng stablecoin, at nananatili ang pangunahing mga balakid.

"Dahil papalapit ang midterm elections sa U.S., ang bintana ng lehislatura para sa pagpasa ng panukalang batas sa istruktura ng merkado (Clarity Act) ay lumiliit, na maaaring ipagpaliban ang pag-unlad sa reporma ng istruktura ng merkado ng crypto ngayong taon," sinabi ng mga analista ng JPMorgan na pinangunahan ng managing director na si Nikolaos Panigirtzoglou sa isang ulat noong Miyerkules. Nauna nang sinabi ng mga analista na ang pagpasa ng panukalang batas ay malamang na magsilbing positibong katalista para sa mga merkado ng crypto sa ikalawang kalahati ng taong ito.

Gayunpaman, mas naging mahirap ang landas ng lehislatura. Naipasa ang panukalang batas sa Senate Banking Committee noong Mayo 14, ngunit nangangailangan pa rin ng 60 boto sa buong Senado, pakikipagkasundo sa Kapulungan, at lagda ng pangulo, "nag-iiwan ng ilang mataas na balakid na hakbang na hindi pa nalulutas," sabi ng mga analista.

"Maaari ding maging mahalaga ang tiyempo, dahil ang isang kompromiso bago ang midterm ay maaaring magkaiba nang malaki mula sa isang bersyon pagkatapos ng midterm habang nagbabago ang pampulitikang insentibo," idinagdag ng mga analista.

Mga Balakid sa Panukalang Batas ng Crypto 

Isang pangunahing pinagtatalunan ay kung paano tinatrato ng panukalang batas ang ani ng stablecoin, o kung dapat payagan ang mga platform ng crypto na magbayad ng mga gantimpala na parang interes sa mga stablecoin. Sinabi ng mga analista na ito ang naging "pangunahing alitan" dahil maaari nitong matukoy kung ang mga stablecoin ay maaaring gumana bilang mga kapalit ng deposito.

Nilalayon ng panukalang batas sa prinsipyo na ipagbawal ang pasibong ani, ibig sabihin, interes na binabayaran para lamang sa paghawak ng mga balanse ng stablecoin, habang pinahihintulutan ang mga gantimpala na nauugnay sa aktibidad tulad ng mga bayarin, transaksyon, paggamit, mga programa ng loyalty, at mga insentibo sa trading. Gayunpaman, sinabi ng mga analista na ang kasalukuyang teksto ng panukalang batas ay "hindi gaanong malinaw sa pagbabawal ng interes sa mga balanse." Nag-iwan ito ng puwang para sa hindi pagkakasundo sa pagitan ng mga bangko at mga kumpanya ng crypto.

Gusto ng mga bangko ng mas mahigpit na paghihigpit upang sarhan ang nakikita nilang mga butas na maaaring magpahintulot sa mga platform ng crypto na mag-alok ng mga produkto na parang savings account na hindi regulated. Ang mga kumpanya ng crypto, sa kabilang banda, ay gusto ng mas malaking flexibility na mag-alok ng ani o gantimpala na nauugnay sa mga produkto ng stablecoin.

Ang probisyon ay idinisenyo upang panatilihing nakatuon ang mga stablecoin sa mga bayarin at settlement habang pinipigilan silang maging hindi regulated na produkto ng pagtitipid, tala ng mga analista. Layunin din nitong pigilan ang hindi pantay na tanawin ng kompetisyon, dahil ang mga bangko ay nagpapatakbo sa ilalim ng insurance ng deposito, mahigpit na pangangasiwa, at mga prudential na kinakailangan na hindi kinakaharap ng mga platform ng crypto, dagdag nila.

Bilang resulta, ang debate sa ani ng stablecoin ay naging isang "isyung puno ng pulitika" at isang pangunahing balakid para sa proseso ng pag-apruba ng panukalang batas sa istruktura ng merkado, ayon sa mga analista.

Anumang epektibong paghihigpit sa pasibong ani ng stablecoin ay malamang na palakasin ang kasalukuyang paglipat ng nakatambak na pera sa crypto patungo sa tokenized Treasuries, digital money market funds, o tokenized na deposito, sabi ng mga analista. Maaaring hindi ito isang malinaw na tagumpay para sa mga kumpanyang crypto-native na nagsusulong para sa ani ng stablecoin, dagdag nila.

Noong nakaraang linggo, sinabi ng CEO ng JPMorgan na si Jamie Dimon na hindi siya masaya sa kasalukuyang paraan ng pagkakasulat ng Clarity Act. Aniya, kokontrahin ng mga bangko ang kasalukuyang pamamaraan kung papayagan ang mga platform ng crypto na mag-alok ng mga produkto na parang interes nang hindi nire-regulate tulad ng mga bangko.

Mas maaga ngayong linggo, hinimok ni U.S. Treasury Secretary Scott Bessent ang mga mambabatas na "suportahan" ang Clarity Act at sinabi niyang nais niyang maipasa ang batas ngayong tag-init. Gayundin mas maaga ngayong linggo, nagpadala ang Blockchain Association ng isang liham kina Senate Majority Leader John Thune at Senate Democratic Leader Charles Schumer, na nilagdaan ng 160 dating opisyal ng pambansang seguridad at tagapagpatupad ng batas, na hinihimok ang Senado na ipasa ang panukalang batas.

Nananatiling pesimistiko si TD Cowen Washington Research Group Managing Director Jaret Seiberg na maipapasa ang panukalang batas ng crypto ngayong taon, na sinasabing nananatili ang ilang balakid at patuloy na lumalala ang kapaligiran ng pulitika sa paligid ng batas.