Ang pagtanggap sa stablecoin ay maaaring magpataas ng mga panganib sa katatagan ng pananalapi, at ang mga sentral na bangko ay dapat tumugon sa matatag na regulasyon at digital na pera ng sentral na bangko (CBDCs), tulad ng digital euro, upang mapanatili ang pagiging angkla ng pera ng sentral na bangko, ayon kay Isabel Schnabel, isang miyembro ng lupon ng European Central Bank.

Sa isang talumpati noong Lunes sa 2026 Bank of Korea International Conference sa Seoul, sinabi ni Schnabel na mabilis na lumawak ang market cap ng pandaigdigang stablecoin at nagdudulot ng mga panganib ang mga stablecoin sa katatagan ng pananalapi, patakaran sa pananalapi, at sa internasyonal na kaayusan ng pananalapi.

"Dahil sa kanilang kakulangan sa likwidasyon at posibleng pagkawala ng tiwala sa kalidad ng mga asset, sila ay napapailalim din sa panganib ng pagtakbo," sabi ni Schnabel.

Nagbabala ang opisyal ng ECB na ang mga stablecoin na nakabatay sa dolyar ay nagpapataas ng panganib na patibayin ang dominasyon ng USD sa pamamagitan ng mga epekto ng network, na posibleng magpalaki sa "internasyonal na pagpasa ng patakaran sa pananalapi ng U.S.," habang ang mga stablecoin na nakakabit sa euro ay nananatiling marginal.

"Ang lumalaking paggamit ng stablecoin ay maaaring higit pang magpatibay sa internasyonal na dominasyon ng U.S. dollar," sabi ni Schnabel. "Ngayon, halos lahat ng stablecoin na nasa sirkulasyon ay nakabatay sa dolyar, na may iba pang mga currency na may di-gaanong mahalagang papel."

Ayon kay Schnabel, tumaas ang market cap ng pandaigdigang stablecoin sa halos $300 bilyon, bagama't bumagal ang paglago kamakailan. Ang USDT ng Tether at USDC ng Circle ay patuloy na nangingibabaw sa sektor, na bumubuo ng humigit-kumulang 90% ng kabuuang merkado.

Palawakin ang Tsart

Digital euro

Sa kabila ng mga panganib, iminungkahi ni Schnabel na hindi dapat labanan ng mga sentral na bangko ang inobasyon ngunit magbigay ng mga panangga.

"Ang angkop na tugon ay hindi labanan ang inobasyon kundi tiyakin na ito ay umuunlad sa loob ng isang balangkas na nagpapanatili ng katatagan, kontrol sa pananalapi at tiwala sa currency," sabi ni Schnabel.

Para sa Europa, iginiit ni Schnabel na mahalaga ang digital euro bilang isang retail CBDC. Sinabi niya na mapapanatili ng digital euro ang access ng mga mamamayan sa pampublikong pera, habang pinapalakas ang estratehikong awtonomiya ng Europa sa pamamagitan ng pagbabawas ng pagdepende nito sa mga hindi-European na tagapagbigay ng serbisyo sa pagbabayad.

Maaari ding magbigay ang digital euro ng isang solusyon sa pagbabayad sa buong Europa na may status ng legal tender at bawasan ang pagkapira-piraso sa landscape ng pagbabayad sa Europa, aniya.

"Kailangan din nating magbigay ng mga panangga upang mapanatili ang katatagan ng pananalapi, pagpasa ng patakaran sa pananalapi at ang internasyonal na papel ng euro," dagdag ni Schnabel.

Ang mga pahayag ni Schnabel ay salungat sa posisyon ng kasalukuyang administrasyon ng U.S. sa CBDCs. Muling binigyang-diin ni U.S. Treasury Secretary Scott Bessent noong nakaraang linggo na hindi papayagan ng kasalukuyang administrasyon ang isang CBDC, habang hinihimok ang Kongreso na tapusin ang Clarity Act.

Ang digital euro ay kasalukuyang nasa yugto ng teknikal na paghahanda, at nilalayon ng ECB na maging handa para sa posibleng paunang paglabas nito sa taong 2029, sa pag-aakala na ang regulasyon ng digital euro ay maipapasa sa 2026, ayon sa website ng ECB.

Coinbase nagbigay ng opinyon

Samantala, pinuri ni Katie Harries, direktor ng internasyonal na patakaran ng Coinbase, ang framework ng European Union na Markets in Crypto-Assets (MiCA) bilang isang mahusay na pundasyon, ngunit nanawagan para sa mga naka-target na pagsasaayos sa paparating na pagsusuri upang gawing mas mapagkumpitensya ang mga merkado ng crypto sa Europa.

Sa isang blog post noong Lunes, iminungkahi ni Harries na gamitin ng European Commission ang paparating na pagsusuri sa MiCA upang palakasin ang pagiging mapagkumpitensya ng Europa sa crypto. Kasama sa kanyang mga rekomendasyon ang paggawa ng euro stablecoin na mas maging posible, paglilinaw sa regulated na access sa DeFi, pagpapanatili ng global liquidity, at pagkuha ng mas ambisyosong diskarte sa tokenization.

Nakakuha ang Coinbase ng lisensya ng MiCA sa Luxembourg noong Hunyo 2025, na nagpapahintulot dito na ipasa ang mga serbisyo ng crypto sa buong European Union.

"Ngunit ang matatag nitong posisyon ay hindi dapat balewalain," sabi ni Harries. "Kung nais ng EU na manatiling mapagkumpitensya, dapat nitong gamitin ang pagsusuring ito upang ilagay ang bloke sa mapagkumpitensyang posisyon sa susunod na yugto ng regulasyon ng digital asset at bilang isang pagkakataon upang palalimin ang inobasyon at pamumuhunan."

Nagsimula ang European Commission ng pormal na pagsusuri sa MiCA at nagbukas ng pampublikong konsultasyon hanggang Agosto 31, 2026.

Pinuna din ni Harries ang kasalukuyang kinakailangan sa reserba para sa mga stablecoin issuer, na nag-uutos na 30% hanggang 60% ng reserba ay dapat na hawakan sa mga komersyal na deposito sa bangko, na nagsasabing ang kasalukuyang balangkas ay "nagpapataas sa halip na nagkakalat ng panganib."

"Ang pagpayag na mas malaking bahagi ay hawakan sa mataas na kalidad na sovereign assets ay makakabawas sa kahinaan ng sistema nang hindi nakakasira sa kaligtasan," aniya.

Sinabi rin ni Harries na dapat payagan ng MiCA ang mga insentibong walang interes tulad ng cashback, loyalty points, at iba pang mga reward na nakabatay sa aktibidad.

"Ito ay mga karaniwang feature sa lahat ng pagbabayad, hiwalay sa mga backing asset, at mahalaga para sa pagpapanatili ng customer at kompetisyon," dagdag ni Harries.