Hinihimok ng mga higante ng DeFi ang SEC na gawing pormal na patakaran sa pagiging broker ang pansamantala nitong “non‑custodial UI” safe harbor na magpoprotekta sa neutral na imprastraktura mula sa unti-unting regulasyon.
Pinipilit ng isang malawak na koalisyon ng mga tagabuo at mamumuhunan sa DeFi ang U.S. Securities and Exchange Commission na gawing permanenteng patakaran ang kamakailang gabay ng kawani nito hinggil sa “non‑custodial user interfaces” sa pamamagitan ng pormal na paggawa ng patakaran, na nagsasabing tanging malinaw at matibay na depinisyon ng “broker” ang makakapigil sa neutral na imprastraktura na mawala dahil sa regulasyon. Sa isang liham na inihain ngayong linggo, tumugon ang DeFi Education Fund, Aave Labs, Uniswap Labs, Paradigm, Andreessen Horowitz at iba pang lumagda sa pahayag ng kawani ng SEC Division of Trading and Markets noong Abril 13 tungkol sa kung kailan dapat magparehistro bilang mga broker ang mga crypto asset front ends.
Ang koalisyon ay “buong suporta” sa konklusyon ng kawani na ang isang non‑custodial user interface “na nagko-convert lamang ng mga instruksyong sinimulan ng user sa mga utos na nababasa ng blockchain” at nag-iiwan sa mga user ng ganap na kontrol sa kanilang mga asset ay hindi nangangailangan ng rehistrasyon bilang broker‑dealer. Iginigiit nila na ang gayong mga tool ay gumagana bilang teknikal na imprastraktura sa halip na mga tagapamagitan ng transaksyon, na umaayon sa panawagan ni Commissioner Hester Peirce para sa isang “mas permanenteng diskarte sa regulasyon” na sumasalamin sa kung paano gumagana ang DeFi.
Ang pahayag ng Abril 13 ay bumuo ng limang-taong no‑action framework para sa “Covered User Interface Providers,” na nagpapahintulot sa ilang DeFi front ends at self‑custodial wallets na gumana nang walang rehistrasyon bilang broker basta't natutugunan nila ang 12 kondisyon, kabilang ang mahigpit na limitasyon sa pagpapasya, paghawak ng order, at mga rekomendasyon. Sa isang kapansin-pansing paglihis mula sa tradisyonal na gawain, sinabi ng kawani na hindi sila tututol kung ang mga provider na ito ay tumatanggap ng mga bayarin na batay sa transaksyon, basta't ang bayad ay flat, obhetibo, at hindi nakabatay sa produkto o lugar, habang ipinagbabawal pa rin ang pagbabayad para sa order flow.
Ngunit ang gabay ay malinaw na pansamantala at maaaring bawiin sa 2031 kung walang aksyon ang Komisyon, isang pagtatapos na sinasabi ng koalisyon ng DeFi na hindi sapat para sa mga negosyong namumuhunan sa imprastraktura sa loob ng maraming taon. Hinihimok ng kanilang liham ang SEC na magbukas ng notice‑and‑comment rulemaking na magpapaloob ng modernong depinisyon ng broker, malinaw na hindi kasama ang mga neutral na software provider, validator, RPC/API operator, oracle network, at cloud infrastructure na hindi kailanman kumukuha ng kustodiya o nagsasagawa ng pagpapasya sa kalakalan.
“Kung walang malinaw, neutral sa teknolohiya na mga patakaran, ang mga kawani o Komisyon sa hinaharap ay maaaring muling bigyang-kahulugan ang depinisyon ng broker sa paraang makapipigil sa inobasyon at magtutulak sa pangunahing imprastraktura ng U.S. sa labas ng bansa,” babala ng mga grupo, na umaalingawngaw sa mga alalahanin na ang ad hoc na gabay ay maaaring bawiin nang kasing bilis ng paglabas nito.
Hindi aksidente ang oras ng liham. Dahil ang CLARITY Act — ang pangunahing pederal na panukalang batas para sa istruktura ng pamilihan ng crypto — ay naiipit sa Senate Banking Committee at humaharap sa isang mahigpit na deadline sa pagtatapos ng Mayo na itinakda ni Senador Bernie Moreno, unti-unting nakikita ng mga grupo ng industriya ang rulebook ng SEC bilang tanging agarang solusyon para sa kalinawan. Itinuring na ng mga legal memo mula sa mga kumpanya tulad ng Sidley, Jones Day, at Deloitte ang pahayag ng Abril 13 bilang isang “landas” para sa mga provider ng interface ng DeFi ngunit idiniin na ito ay tumatalakay lamang sa mga patakaran ng broker‑dealer, hindi sa rehistrasyon ng palitan, obligasyon sa AML, o pananagutan sa anti‑fraud.
Sa lingguhang “DeFi Debrief” nito, tinawag ng DeFi Education Fund ang hakbang ng kawani na “isang mahalagang unang hakbang” ngunit idiniin na “ang pangmatagalang katiyakan sa regulasyon ay nangangailangan ng aksyon sa antas ng Komisyon,” hindi lamang ng mga pahayag ng kawani. Hangga't hindi kumikilos ang Kongreso o hindi nakukumpleto ng SEC ang isang buong paggawa ng patakaran, binibigyang-diin ng pagtulak ng koalisyon ang isang mas malawak na katotohanan: ang kapalaran ng imprastraktura ng DeFi sa U.S. ay nakasalalay pa rin sa kung paano ilalapat ang isang 90‑taong‑gulang na depinisyon ng broker sa mga linya ng code.
