Nagbabala si Chief Executive ng CME Group na si Terry Duffy na ang kamakailang pag-apruba ng cryptocurrency perpetual futures sa U.S. ay lumikha ng malalaking panganib para sa mga mamumuhunan at sa sistema ng pananalapi, na tinawag ang mga produkto bilang “sakuna na naghihintay mangyari.”
Batay sa mga pahayag na ibinigay sa Global Exchange & Fintech conference ng Piper Sandler noong Hunyo 4, pinuna ni Duffy ang desisyon ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) na payagan ang regulated crypto perpetual futures, na nangangatwiran na ang lubhang leveraged na instrumento ay nagpapakilala ng mga panganib na maaaring maliitin ng maraming kalahok sa merkado.
Sa pagsasalita pagkatapos makatanggap ng regulatory clearance ang ilang kumpanya upang makapasok sa merkado, sinabi ni Duffy na ang ispekulasyon ay lalong pumapalit sa tradisyonal na mga function ng merkado at tinanong kung ang mga bagong produkto ay nagsisilbi sa pangmatagalang interes ng mga mamumuhunan.
Ang perpetual futures, karaniwang kilala bilang perps, ay naiiba sa standard futures contracts dahil wala silang expiration date. Ang mga produkto ay nagpapahintulot sa mga trader na panatilihin ang mga posisyon nang walang katiyakan at madalas ay nagbibigay ng leverage na hanggang 50 beses ng idinepositong kapital.
Sinabi ni Duffy na ang kombinasyon ng mataas na leverage at awtomatikong mekanismo ng liquidation ay maaaring maglantad sa mga retail trader sa malalaking pagkalugi, lalo na kung hindi nila lubos na nauunawaan ang mga gastos sa funding rate at iba pang mga panganib na nauugnay sa pagpapanatili ng mga posisyon sa matagal na panahon.
Ang mga alalahanin mula sa CME ay lumalabas habang ang merkado ng crypto derivatives sa U.S. ay sumasailalim sa isa sa pinakamalaking pagbabago sa regulasyon sa loob ng maraming taon.
Noong Mayo 29, inaprubahan ng CFTC ang unang regulated crypto perpetual futures products para sa mga kalahok sa U.S., na nagbubukas ng isang merkado na dati ay pinangungunahan ng mga offshore exchange.
Ilang araw pagkaraan, inilunsad ng operator ng prediction market na Kalshi ang Bitcoin perpetual futures, na sinundan agad ng Ethereum perpetual futures noong Hunyo 4, 2026. Isang mas malawak na hanay ng 11 karagdagang cryptocurrency contract, kabilang ang Solana at Dogecoin, ay isinumite para sa regulatory review ngunit nananatiling nakabinbin ang case-by-case na pag-apruba bago sila maging available para sa trading
Humigit-kumulang sa parehong oras, nakatanggap ang Coinbase Financial Markets ng regulatory guidance na nagpapahintulot sa mga karapat-dapat na institutional clients sa U.S. na makakuha ng access sa perpetual futures at options na nakalista sa Deribit, ang derivatives exchange na nakuha ng Coinbase noong 2025.
Hiwalay, inihayag ng Kraken ang mga plano na maglunsad ng regulated Bitcoin perpetual futures sa pamamagitan ng Bitnomial Exchange, isang regulated platform na nakuha ng parent company ng Kraken na Payward mas maaga ngayong taon.
Ang mabilis na paglawak ay nagtulak sa mga mamumuhunan na muling suriin ang competitive landscape para sa mga operator ng exchange. Ang shares ng CME Group, Cboe Global Markets, at Intercontinental Exchange ay nalagay sa ilalim ng pressure ngayong linggo dahil nag-aalala ang ilang mamumuhunan na ang regulated crypto perps ay maaaring makaakit ng trading activity palayo sa tradisyonal na futures markets.
Sa kabila ng mga alalahaning iyon, iginiit ni Duffy na ang institutional demand para sa mga produkto ay nananatiling limitado. Sinabi niya na sa pagitan ng 85% at 90% ng trading activity ng CME ay nagmumula sa mga institutional participant at binanggit na ang mga analyst na sumasaklaw sa kumpanya ay hindi nakikita ang perpetual futures bilang isang makabuluhang kapalit para sa mga futures product na karaniwang ginagamit ng mga propesyonal na mamumuhunan.
Bukod sa mga produkto mismo, kinuwestiyon ni Duffy kung paano pinangasiwaan ng mga regulator ang proseso ng pag-apruba.
Sa kanyang paglabas sa kumperensya, sinabi ng ehekutibo ng CME na masyadong mabilis kumilos ang CFTC sa pagsusuri sa tinawag niyang bago at kumplikadong instrumento sa pananalapi.
Ayon kay Duffy, nilaktawan ng mga regulator ang uri ng komprehensibong proseso ng pagsusuri na karaniwang kasama sa pagpapakilala ng isang bagong produkto ng derivatives na may malaking leverage.
Ang kanyang mga komento ay dumarating habang ang mga kumpanya sa buong industriya ng crypto ay nagmamadali upang magtatag ng puwesto sa bagong bukas na U.S. perpetual futures market.
Habang mabilis na kumikilos ang mga exchange tulad ng Kalshi, Coinbase, at Kraken upang palawakin ang mga handog, sinabi ni Duffy na ang mga panganib na nauugnay sa mga produkto na may mataas na leverage ay nangangailangan ng mas malaking pagsusuri bago sila malawakang gamitin ng mga retail trader.
