Philippines SEC Nagbabala sa mga Crypto Investor: Ang dYdX at Anim Pang Platforma ay Nagtatrabaho Nang Walang Lisensya

Ang Komisyon sa Securities and Exchange ng Pilipinas (SEC) ay hindi madalas gumagawa ng mga pampublikong anunsyo tungkol sa paglabag sa anumang batas o panuntunan, ngunit kapag nagbigay sila ng babala, mahalagang bigyan ito ng pansin. Ngayong buwan, kinilala ng regulator ang pitong website ng crypto trading bilang ilegal na magbenta o mangalap ng securities mula sa mga mamumuhunan sa Pilipinas; kasama sa mga kumpanyang ito ang kilalang dYdX, isang desentralisadong derivatives trading exchange. Ang iba pang kumpanya na nakatanggap ng babalang ito ay ang Fairdesk, Zoomex, CoinW, Binstep, Bitcoin Cashier, at Coins Work, na lahat ay nag-o-operate nang walang tamang lisensya mula sa SEC upang gumana sa Pilipinas. Ang kakulangan lamang ng tamang lisensya ay, sa katunayan, isang legal na batayan para sa SEC na isara ang isang kumpanya.

Hindi ito dapat ang unang pagkakataon na nakaranas tayo ng isyu patungkol sa pagkakasangkot sa mga ilegal na promosyon/advertisement na ipinamamahagi ng mga hindi awtorisadong crypto-valued trading platform. Naglabas ang SEC ng maraming babala sa paglipas ng mga taon tungkol sa mga platform na walang lisensya at patuloy na humahaba ang listahan. Gayunpaman, ang pagdaragdag ng isang kilalang pampublikong kumpanya tulad ng dYdX sa listahang ito ay nagpapadala ng mensahe mula sa SEC na tinitingnan nila ang lampas sa mga underground na negosyo; nababahala rin sila sa mga pangunahing manlalaro sa industriya sa parehong paraan na nababahala sila sa maliliit na operator. Noong Agosto 2025, naglabas ang SEC ng abiso na pinangalanan ang 10 exchange, kabilang ang OKX, Bybit, KuCoin, at Kraken, para sa pag-aalok ng serbisyo ng crypto nang walang rehistrasyon — at kalaunan ay hinarang ang Coinbase at Gemini noong Disyembre 24, 2025, bilang bahagi ng parehong pagsisikap sa pagpapatupad. Maaari mong basahin ang buong abiso ng SEC laban sa dYdX para sa pangunahing kumpirmasyon.

Ano ang Tunay na Ibig Sabihin ng "Hindi Awtorisado" Dito

Sa Pilipinas, sa ilalim ng batas ng regulasyon sa securities, sinumang sangkot sa pagbili o pagbebenta ng securities ay dapat magparehistro sa SEC (Securities and Exchange Commission). Anumang cryptocurrency exchange o platform na nag-aalok ng anumang uri ng alok na inuri bilang isang security ay dapat ding magparehistro sa SEC at pinamamahalaan ng mga panuntunan at batas na nauugnay sa kanila. Kabilang dito ang mga bagay tulad ng future contracts, derivatives, o anumang iba pang uri ng investment contracts na maaaring inaalok ng exchange o platform.

Karaniwan, ang mga offshore cryptocurrency platform ay hindi nagpaparehistro upang magnegosyo sa Pilipinas dahil wala silang pisikal na opisina o presensya sa loob ng bansa. Kaya't ang mga offshore exchange at platform na ito ay mag-aalok ng kanilang mga produkto sa buong mundo at tatanggap ng mga Pilipino bilang mga user, gayunpaman, hindi nila nakikita kung paano ito nauugnay sa kanila. Iba ang pananaw ng SEC. Sa ilalim ng balangkas ng CASP, lahat ng platform ay dapat rehistradong korporasyon sa SEC, magpanatili ng minimum na PHP 100 milyon na paid-up capital, at magkaroon ng pisikal na opisina sa Pilipinas — anuman ang kanilang headquarters. Basahin ang buong mga panuntunan ng CASP para sa kumpirmasyon ng regulasyon.

Kapag nagbabala ang SEC sa isang mamumuhunan tungkol sa isang platform, karaniwan nilang sinasabi sa mga mamumuhunan; kung ilalagay mo ang iyong pera sa platform na iyon, walang proseso ng pagbawi para sa iyo kung may mangyaring mali sa exchange o platform na iyong ginagamit. Walang regulatory body na hahawak ng anumang reklamo laban sa kanila, walang proseso ng kompensasyon, at walang magiging imbestigasyon kung may problema; Ibig sabihin nito, maiipit ang mga mamumuhunan.

Ang mga mamumuhunan ay hindi bibigyan ng pagkakataong mabawi ang mga pagkalugi na natamo mula sa paggamit ng mga ganitong uri ng platform at/o exchange. Gayunpaman, anuman kung ang mga ganitong uri ng platform o exchange ay nanloloko sa kanilang mamumuhunan, ang mga Pilipinong mamumuhunan na nawalan ng kanilang pera ay walang mapagkukunan na magagamit.

Partikular na ang dYdX

Mula noong 2017, nagtayo ang dYdX ng matibay na imahe bilang isang non-custodial crypto derivatives exchange at patuloy na gumagana sa on-chain, nangangahulugang pananatilihin ng user ang pagmamay-ari ng kanilang mga asset sa pamamagitan ng smart contracts nang hindi ibinibigay ang mga ito sa isang third party (halimbawa, isang sentralisadong tagapag-ingat). Ang arkitekturang ito ay nag-aambag sa atraksyon ng platform sa maraming gumagamit ng crypto.

Anuman kung ang platform ay desentralisado, naniniwala ang SEC sa ilalim ng mga batas ng Pilipinas, na ang mga indibidwal na nag-i-trade ng mga produktong uri ng derivatives ay kinakailangang kumuha ng regulatory approval anuman ang teknolohiya sa pagpapatakbo na ginamit. Sinumang kumikilos bilang promoter, recruiter, influencer, endorser, o enabler para sa dYdX sa Pilipinas ay nahaharap sa pananagutang kriminal — na may pinakamataas na multa na ₱5,000,000 at pagkakakulong ng hanggang 21 taon sa ilalim ng Seksyon 28 at 73 ng Securities Regulation Code.

Sino ang Gumagamit ng mga Platform na Ito?

Ang maikling sagot ay malamang "marami." Ang Pilipinas ay nakasaksi ng patuloy na paglago sa paggamit ng crypto, bilang resulta ng maraming salik tulad ng remittances, paglalaro (partikular ang play-to-earn), pati na rin ang panibagong interes sa alternatibong asset, dahil sa pagtaas ng inflation. Ayon sa maraming mapagkukunan, ang Pilipinas ay nangunguna sa mga pandaigdigang survey sa paggamit. Ang Pilipinas ay nasa ika-9 na pwesto sa Chainalysis 2025 Global Crypto Adoption Index, na nagpapatuloy sa isang pababang takbo matapos umabot sa ika-2 pwesto noong 2022 — nananatili pa rin itong matatag sa mga pinaka-aktibong grassroots crypto market sa mundo. Tingnan ang Chainalysis 2025 Index para sa buong datos.

Ang user base na ito ang siyang sinusubukan ng SEC na maabot gamit ang mga ganitong uri ng abiso. Maraming Pilipinong mamumuhunan sa crypto na napakahusay at alam nang eksakto ang mga panganib na nauugnay sa ganitong uri ng trading. Gayunpaman, marami rin ang hindi nakakaintindi kung ano ang ibig sabihin ng mag-trade sa isang hindi rehistradong foreign exchange platform, o kung ano ang mangyayari kung pinigilan ng exchange ang pag-withdraw, na-hack, o simpleng nagsara.

Dahil sa dami ng insidente na nasaksihan na ng SEC patungkol sa ganitong uri ng sitwasyon, patuloy ang ahensya sa pagbibigay ng paulit-ulit na babala.

Ang Pagpapatupad ang Mahirap na Bahagi

Ang pagkilala sa mga platform na ito ay simple. Ang pagpigil sa mga tao sa Pilipinas na makapag-log in sa mga ito ay kumplikado. Karamihan sa mga platform na ito ay maaaring ma-access sa pamamagitan ng isang web browser. Marami ang gumagamit ng virtual private networks (VPNs) upang lampasan ang mga paghihigpit sa heograpikal na lokasyon na ipinapataw ng ilan sa mga site na iyon. Upang tuluyang i-block ang lahat ng mga site na iyon sa antas ng internet service provider (ISP) ay mangangailangan ng malawak na koordinasyon sa mga ISP na iyon. Ito ay magiging teknikal na mahirap at pulitikal na kumplikado.

Kinilala na ng SEC ang limitasyong ito; ang nakaraang pampublikong abiso nito ay pangunahing nagsisilbing edukasyon ng publiko sa halip na aktwal na hadlang sa pagpapatupad. Kapag naglalabas ang SEC ng mga pampublikong abiso sa mga platform na ito, karaniwang sinasabi ng SEC na "sinabihan namin kayo na hindi ito pinapayagan. Ipagpatuloy ninyo ito nang may impormasyong ito." Kasunod ng mga abiso ng SEC, nagpatupad ang mga pangunahing ISP kabilang ang PLDT at Smart ng access blocks, kung saan ang mga user na sumusubok na maabot ang mga na-flag na platform ay madalas na nakakatagpo ng mga abiso sa paglabag sa regulasyon.

Kung sapat ba iyon ay isang bukas na tanong (malamang na hindi para sa marami), ngunit ito ay lumilikha ng kahit kaunting antas ng pananagutan. Halimbawa, kung ang isang tao ay nawalan ng pera matapos maglabas ang SEC ng pampublikong abiso sa isa sa mga platform na ito, mas mahirap para sa kanila na patunayan na hindi sila nabigyan ng babala.

Ano ang Dapat Gawin ng mga Mamumuhunan

Laging tiyakin na nakagawa ka ng due diligence sa Pampublikong Database ng Rehistradong Kumpanya ng SEC bago magdeposito ng anumang pondo sa isang kumpanya o platform na hindi nakalista sa rehistro. Kung hindi lumabas ang kumpanya sa rehistrong ito, isaalang-alang nang mabuti ang halaga ng uri ng proteksyon na isinusuko mo sa pamamagitan ng paggamit ng isang platform na lumilikha ng desentralisadong merkado. Dahil sa desentralisasyon ng maraming popular na exchange tulad ng dYdX, walang kinatawan ng customer service na available upang tulungan ka o magbigay ng solusyon sa kaganapan ng isang isyu; walang regulatory body na maaari mong pagreklamuhan; at walang insurance na nakalagay sa kaganapan ng isang isyu. Sa ilalim ng mga panuntunan ng CASP, lahat ng rehistradong platform ay kinakailangang ihiwalay ang pondo ng customer mula sa pondo ng kumpanya — isang pangunahing proteksyon na hindi inaalok ng mga platform na walang lisensya. Suriin ang balangkas ng CASP ng SEC upang i-verify kung aling mga platform ang sumusunod bago ka mag-invest.

Bagama't maraming tao ang handang tanggapin ang mga trade-off na ito kapag nag-iinvest, ang mga desisyong ito ay ginagawa nang sinasadya, hindi aksidente.