New York Kinuha ang Coinbase at Gemini — At Ang Mga Pamilihan ng Prediksyon ang Target

Muling hinahabol ng New York ang mga kriminal. Sa pagkakataong ito, tinututukan nito ang mga pangunahing kumpanya ng crypto sa US: ang Coinbase at Gemini.

Ang parehong platform na ito ay nagpapatakbo ng mga prediction market, na mga lugar kung saan maaaring tumaya ang mga tao sa resulta ng isang kaganapan. Dahil hinahabol ng NY Attorney General ang dalawang kumpanya, nakikita natin na hindi lamang pinapabayaan ng New York na bawasan ng pederal na gobyerno ang pagpapatupad nito sa cryptocurrency. Sa katunayan, pinupunan na ngayon ng NY ang puwang na iniwan ng pederal na gobyerno.

Bagama't hindi lamang ito nakakaapekto sa dalawang kumpanya, ang pag-unlad na ito ay nagdudulot ng hamon sa pagsagot kung paano tratuhin ang mga prediction market sa mas malawak na balangkas ng regulasyon sa US. Hanggang sa magkaroon ng pasya, nananatili itong bukas na tanong.

Ano Ba Talaga ang mga Prediction Market

Ang pangunahing ideya ay hindi bago: Libu-libong taon nang tumataya ang mga tao sa resulta ng halalan at paglitaw ng mga kaganapan. Ang nagbago ay kung paano gumagana ang mga market na ito — ang mga prediction market ngayon ay gumagamit ng teknolohiya ng blockchain para sa settlement at awtomatikong gumagana sa pamamagitan ng mga smart contract, na nagbibigay-daan sa halos sinuman na may koneksyon sa internet na tumaya sa halos anumang resulta ng anumang kaganapan.

Ang pinakamalaking prediction market ngayon, ang Polymarket, ay aktibong ginagamit at nakapagtala ng bilyun-bilyong dolyar na halaga ng volume sa nakaraang taon o mahigit pa; sa mga nakaraang buwan, partikular ang nalalapit na siklo ng halalan sa US sa 2024 ay lumikha ng malaking pagtaas ng interes sa mga ito, lalo na dahil sa maraming outlet ng media na nag-uulat tungkol sa mga prediction market sa panahong ito at ang kanilang kung minsan ay tila mas tumpak kaysa sa tradisyonal na mga paraan ng survey, na nagresulta sa maraming bagong user na pumasok sa espasyong ito ng market.

Naakit ang mga regulator sa mga prediction market higit sa lahat dahil sa pagkakita na kanilang naakit, lalo na sa pamamagitan ng mga kaganapang may mataas na profile at malawak na naibalita tulad ng nalalapit na siklo ng halalan. Ang pagkakita na ito ay nakakuha din ng atensyon ng mga regulator na hindi naniniwala na ang mga produktong ito ay pasok sa ilalim ng mga regulasyon ng "security". Ang mga halimbawa ng mga entidad tulad ng Coinbase at Gemini ay hindi kumikilos bilang mga entidad ng platform ng prediction market ngunit nagbibigay lamang ng access sa mga ito. Gayunpaman, kinakailangan pa rin silang sumunod sa anumang naaangkop na lokal na batas kabilang ang anumang naaangkop na kinakailangan sa pagpaparehistro at pag-uulat.

Bakit New York

Palaging mahigpit ang diskarte ng New York sa mga regulasyon sa pananalapi, lalo na pagdating sa mga cryptocurrency. Ikinadismaya ng maraming manlalaro sa industriya ang balangkas ng BitLicense mula nang ipatupad ito noong 2015, na nagpuwersa sa maraming negosyo na umalis sa New York upang maiwasan ang pasanin sa regulasyon. Maraming kumpanya rin ang pinagmulta nang malaki ng New York dahil sa paglabag sa mga batas na ito. Hahabulin ng New York Attorney General's Office ang mga crypto at kumpanya ng crypto na hindi hahabulin ng ibang mas malalaking ahensya.

Ang tanong kung pinapayagan ang mga prediction market sa New York ay hindi pa malinaw. Sinabi ng pederal na gobyerno na ang CFTC ang responsable sa pangangasiwa sa mga derivative contract, kabilang na kung maaari silang likhain bilang mga prediction market. Sumabak ang Kalshi sa mahabang legal na labanan sa CFTC upang makakuha ng pag-apruba upang makapagpatakbo bilang isang market na kinokontrol ng CFTC. Nakipag-ayos din ang Polymarket sa CFTC bilang resulta ng pagpapatakbo sa US nang hindi naging maayos na awtorisado.

Higit pa sa kumplikadong sitwasyon ng regulasyon sa pederal na antas, nagdaragdag ng isa pang layer ang interbensyon ng New York sa isang tanong na kumplikado na. Malamang na ipagpipilitan ng NYAG ang posisyon na ang mga prediction contract ay ilegal sa ilalim ng batas ng estado dahil ang mga ito ay hindi rehistradong securities o ilegal na produkto ng pagsusugal, tulad ng ginawa nito sa mga produkto ng crypto noon. Sa huli ay magpapasya ang sistema ng korte kung sumasang-ayon sila sa argumento na ginawa ng NYAG.

Ano ang Ibig Sabihin Nito para sa Coinbase at Gemini

Ganap na binago ng dalawa hanggang tatlong taon ang Coinbase at Gemini; habang ang Coinbase ay lumabas mula sa litigasyon ng SEC na halos walang pinsala at may mga mapagkukunan at kaalaman na nasa lugar upang magawa muli ito sa hinaharap, ang Gemini ay dumaan sa malawakang pagkumpuni dahil sa sarili nitong mga isyu sa regulasyon (pangunahin na nauugnay sa programa nitong 'earn' at pagbagsak ng Genesis) at nagsikap nang husto sa nakaraang taon upang ibalik ang tiwala ng customer at regulator. Hindi madaling mawawala ang Coinbase o Gemini dahil sa mabilis na paglawak ng prediction market, malakas na interes mula sa mga customer sa mga prediction market, at ang precedenteng maitatatag ng isang state regulator na sumusubok na pilitin ang alinman sa kumpanya na umalis sa mga prediction market.

Ang mas nakakaintrigang tanong ay kung anong uri ng lunas ang talagang hahanapin ng New York — ito ba ay para sa isang cease and desist hinggil sa mga prediction market; multa; o gugustuhin ba nilang sumailalim sa isang malawakang pagbabago sa paghahatid ng mga produkto ng prediction market? Ang pag-alam kung ano ang kanilang hinahanap ay nakakatulong upang matukoy kung gaano kamahal o posible ang pumasok sa litigasyon, at kung ang pag-areglo ay mas angkop na opsyon kaysa sa paghabol sa litigasyon.

Ang Mas Malaking Larawan

Ang aksyon na ito ay umaayon sa isang pattern na nabubuo mula nang maging mainstream ang mga prediction market sa panahon ng siklo ng halalan sa 2024. Mabilis na naging popular ang mga produkto, hindi nakasabay ang mga balangkas ng regulasyon, at ngayon ay dumarating ang pagpapatupad pagkatapos ng pangyayari.

Lumambot ang tindig ng pederal na gobyerno sa crypto sa pangkalahatan. Umurong ang SEC sa ilang kaso, ipinagkakalakal ang mga Bitcoin ETF, at may political na kagustuhan sa Washington na dalhin ang aktibidad ng crypto sa mga regulated na channel sa halip na itulak ito sa labas ng bansa. Ngunit ang malambot na tindig ng pederal ay hindi awtomatikong nangangahulugang malambot na tindig ng estado. Ang New York, California, at ilang iba pang estado ay may sariling makinarya sa pagpapatupad at sariling mga insentibo sa pulitika.

Ang mga prediction market ay isang kapaki-pakinabang na test case dahil nasa sangandaan sila ng crypto, pagsusugal, at batas sa securities — tatlong domain ng regulasyon na may nagpapatungan at kung minsan ay nagkakasalungatang mga patakaran. Kung ano ang gagawin ng New York dito, at kung paano tutugon ang Coinbase at Gemini, ay huhubog kung paano balangkasin ang susunod na alon ng mga aksyon sa pagpapatupad.

Umaasa ang industriya sa regulatory clarity. Ang mga aksyon tulad nito ay paalala na ang clarity, kapag dumating, ay hindi palaging katulad ng gusto ng sinuman.