Ilulunsad ng Kalshi ang Crypto Perpetual Futures: At Maaaring Baguhin Kung Paano Nangangalakal ang mga Amerikano ng Digital Assets

Nilalayon ng Kalshi na mabilis na palakihin ang market share nito sa cryptocurrencies. Ang Kalshi, isang prediction market, ay nagsusuri ng mga paraan upang makapasok sa merkado ng pangangalakal ng cryptocurrency sa pamamagitan ng pagpapakilala ng perpetual futures (mga kontrata na mataas ang panganib, leveraged at walang expiration) tulad ng paraan ng pagdomina ng maraming off-shore exchange sa mga aktibong mangangalakal sa buong mundo. Kung itutuloy ng Kalshi ang estratehiyang ito, ito ang magiging kauna-unahang pamilihan na regulado ng U.S. na mag-aalok sa mga retail na kostumer ng perpetual na kontrata na may cryptocurrency bilang pinagbabatayang asset. Ang katotohanang nangyayari ito ngayon ay sinasadya at isang malaking pagkakataon.

Kung Ano Talaga ang Kalshi

Ang Kalshi ay isang federally regulated prediction market na nagpapahintulot sa mga gumagamit na tumaya sa resulta ng aktwal na kaganapan (kabilang ang mga resulta ng eleksyon, desisyon sa interest rate, at paglabas ng data ng ekonomiya). Ang isang kontrata ay nagbibigay lamang sa iyo ng dalawang resulta: tama o mali, at makakatanggap ka ng kompensasyon batay sa iyong hula.

Bagama't may mga katulad na uri ng produkto na available, isa sa pinakamalaking dahilan kung bakit nakakuha ang Kalshi ng magandang reputasyon ay dahil nakipaglaban ito sa matagal na legal na labanan laban sa CFTC upang makapag-alok ng mga prediction market nito para sa mga eleksyon ng pangulo ng U.S. Nagtagumpay ang Kalshi sa labang iyon. Mahalaga ito sa diskusyong ito dahil ang pagkilala ng CFTC sa regulatory status ng Kalshi ang naghihiwalay sa produkto ng crypto perps mula sa lahat ng iba pang kasalukuyang available na produkto para sa retail sa U.S.

Bakit Partikular na Perpetual Futures

Ang perpetual futures ay madaling isa sa pinakamalaki at pinakamalawak na kinakalakal na produkto sa mundo ng cryptocurrency sa pamamagitan ng dami ng kalakalan. Ang perpetual na kontrata ay hindi nag-e-expire tulad ng karaniwang future contracts at maaaring hawakan ng mga mangangalakal nang walang katiyakan. Ang presyo ng mga bagay ay maaaring patuloy na nakatali sa spot price ng pinagbabatayang asset sa pamamagitan ng pagtatatag ng funding rate — isang pana-panahong bayad na ginagawa sa pagitan ng long at short position ang pipigil sa presyo ng kontrata na lumayo nang masyadong malayo sa spot price.

May malakas na apela ang kakayahang makapag-trade ng perpetual na kontrata dahil sa leveraged position, kakayahang panatilihin ang posisyon nang pangmatagalan at ang kakayahang ipagpatuloy ang pangangalakal nang hindi kinakailangang i-roll ang mga kontrata bawat linggo. Ang mga perpetuals ay bumubuo sa karamihan ng kabuuang dami ng kalakalan sa mga exchange tulad ng Binance. Ang mga mangangalakal sa U.S. ay pangunahing hindi kasama sa produktong ito dahil sa pagbabawal sa mga offshore exchange na magserbisyo sa mga kostumer sa U.S. at walang domestic exchange na nag-aalok na sumusunod sa mga regulasyon ng CFTC.

Ito ang puwang na nais punan ng Kalshi.

Ang Regulatoryong Anggulo

Dito nagiging kapana-panabik ang mga bagay-bagay! Ang CFTC ay kasalukuyang nangangasiwa sa mga merkado ng futures at derivatives, at ang Kalshi ay nakikipag-ugnayan na sa CFTC, ngunit ang pagdaragdag ng Crypto Perpetual futures ay magtatatag sa isang kasalukuyang relasyon sa regulasyon sa halip na magsimula sa simula sa isang bagong proseso ng aplikasyon. Ang aktwal na integrasyon ng Crypto Perpetual futures dito ay nangangailangan ng pagkuha ng pag-apruba ng CFTC sa mga detalye ng kontrata ng Kalshi. Dapat din silang magkasundo kung paano babawasan ng Kalshi ang panganib sa perpetual futures bago magkaroon ng anumang desisyon.

Ang kasalukuyang regulatoryong klima ng U.S. ay nagpapakita ng mas tumatanggap na saloobin sa mga produkto ng cryptocurrency kaysa noong dalawa o tatlong taon na ang nakalipas. Binawasan ng SEC ang antas ng regulasyon nito sa merkado; ang mga Bitcoin ETF ay kinakalakal na ngayon sa mga exchange ng U.S.; at may mas malakas na kagustuhang pampulitika na lumikha ng mga kondisyon na magpapanatili ng mga aktibidad na nauugnay sa cryptocurrency sa loob ng U.S., sa halip na itulak sila sa mga hindi reguladong lugar sa ibang bansa. Tama ang pagtatasa ng pamamahala ng Kalshi sa mga pag-unlad na ito.

Ano ang Ibig Sabihin Nito para sa Merkado

Kung maglalabas ang Kalshi ng crypto perpetual swaps, at kung magiging matagumpay ang mga ito, ang epekto nito ay maaaring maging materyal/totoo.

Ang mga mangangalakal sa U.S. na gumagamit ng mga offshore platform ngayon at tumatanggap sa legal na grey area pati na rin sa counterparty risk na nauugnay sa mga platform na iyon ay magkakaroon na ngayon ng alternatibo sa loob ng bansa na may proteksyon ng regulasyon. Mahalaga iyon. Sa nakaraang ilang taon, maraming offshore exchange ang nag-collapse o ni-freeze ang pondo ng kanilang mga kostumer. Ang isang platform na regulado ng CFTC na may magkahiwalay na customer account ay dapat kumatawan sa isang kapansin-pansing magkaibang risk profile.

Negatibo rin itong makakaapekto sa mga U.S. exchange na pumasok sa mga merkado ng derivatives ngunit hindi pa nakapag-alok ng crypto perpetuals sa mga retail trader sa puntong ito. Kung ipapakilala ng Kalshi ang crypto perpetuals, lubos nitong babaguhin ang competitive landscape.

Para sa pangkalahatang landscape ng crypto derivatives, ang pagkakaroon ng access sa isang reguladong platform ng U.S. para sa crypto perpetuals ay maaaring mangahulugan na ang isang malaking dami ng trading volume na kasalukuyang isinasagawa sa offshore ay magsisimulang isagawa sa onshore. Napakahirap sabihin kung gaano karami ang volume ngayon dahil ang pangangalakal ay malagkit at ang pagpepresyo ng bayarin ay malaking bahagi ng proseso ng desisyon at lubos na malamang na mayroong mga produkto/leverage na inaalok ng mga offshore exchange na hindi kayang ialok ng isang reguladong CFTC exchange. Gayunpaman, magkakaroon ng porsyento ng volume na iyon na lilipat sa onshore.

Ano ang Dapat Bantayan

Wala pang kumpirmado. Inilalarawan ng mga ulat ang Kalshi bilang nagsusuri ng paglulunsad, hindi nag-aanunsyo ng isa. Ang paglipat mula sa pagsusuri tungo sa live na produkto sa derivatives space ay nangangailangan ng pag-apruba ng kontrata, pagtatayo ng imprastraktura, at liquidity — wala sa mga ito ang mabilis na nangyayari.

Ang mga tanong na dapat subaybayan: anong limitasyon sa leverage ang imumungkahi ng Kalshi, kung tatanggi ang CFTC sa istraktura ng kontrata, at gaano kabilis tutugon ang mga itinatag na crypto exchange kung maaprubahan.

May ugali ang Kalshi na pumasok sa mga merkado na ipinalalagay ng lahat na sarado na. Ginawa nila ito sa mga kontrata sa eleksyon. Ang crypto perpetual futures ay magiging mas malaking merkado, na may mas malaking manonood na nagmamasid.