Nakatagong Kahinaan ng DeFi Nahayag sa $27M Liquidation Event na Tumama sa Aave Markets

Ang halaga at atraksyon ng decentralized finance ay nakabatay sa isang nakakaakit na proposisyon – mga sistemang pinansyal na tumatakbo nang walang middlemen, lahat ay pinamamahalaan ng code. Gumagamit ang mga crypto protocol ng awtomatikong panuntunan para pangasiwaan ang paghiram at pagpapautang, dynamic na pamamahala sa collateral at panganib. Ngunit ang imprastrukturang ito ay lumilikha ng isa pang pagkakataon – kung saan ang maliliit na teknikal na kamalian ay maaaring magdulot ng malalaking pagkakamali sa pananalapi.

Ang katotohanang ito ay kitang-kita sa flash crash noong Marso 10, 2026 na humantong sa humigit-kumulang $27 milyon sa liquidations sa merkado ng Aave, ayon sa risk-monitoring firm na Chaos Labs.

Isang Maliit na Paglihis ng Presyo na Nagdulot ng Malaking Liquidasyon

Ang mas nakakagulat dito ay ang flash crash ay hindi nagmula sa malawakang pagbagsak ng merkado kundi sa isang medyo katamtamang 2.85 porsiyentong pagkakaiba sa presyo ng wrapped staked Ethereum collateral.

Mahalaga rin ang collateral na ito, ang wstETH, sa pagpapahiram sa DeFi, dahil ang ilang porsiyentong pagkakamali sa presyo ay maaaring maging mapaminsala kapag napakalapit na ng pagsusuri sa posisyon.

Gayunpaman, sa sandaling natuklasan ang pagkakaiba, biglaang sinimulan ng awtomatikong sistema ng liquidation ng Aave ang pagsasara ng mga posisyon ng mga nahihirapang mamumuhunan, na nagdulot ng matinding kaskada ng sapilitang liquidation na umabot sa humigit-kumulang $27 milyon sa loob ng 24 na oras.

Paano Gumagana ang Awtomatikong Sistema ng Liquidasyon

Ang nasa likod ng mekanismong ito ng pagpapautang na tila nag-aalok ng simple at madaling panuntunan ngunit may mahigpit na paghihigpit ay ang patuloy na overcollateralized loan. Kung ang halaga ng collateral ay bumaba sa isang halaga na mas mataas kaysa sa isang partikular na preset na threshold, i-liquidate ng sistema ang mga may hawak.

Ang sistemang ito ay lubos na umaasa sa mga price feed na ibinibigay ng mga oracles. Para sa Aave, patuloy na ikinukumpara ng mga oracles ang halaga ng collateral sa halaga ng mga inutang na asset.

Ito ay idinisenyo upang maging matatag, at makatulong na pamahalaan ang counterparty risk. Kapag ang isang peg ay ‘tumakbo nang maayos’ sa isang optimal na sitwasyon, pinapaliit ng sistema ang panganib. Gayunpaman, kung ang data ng presyo ay bahagyang nabaluktot, maling babasahin ng sistema ang mga kondisyon at magdudulot ng hindi kinakailangang liquidation.

Ang Kritikal na Papel ng Price Oracles

Binibigyang-diin ng pangyayaring ito ang halaga ng mga price oracles sa mga desentralisadong sistema. Ang mga oracles na ito ay nagsisilbing channel sa pagitan ng mga merkado na umiiral offchain at ng mga umiiral onchain, naghahatid ng input mula sa tunay na ekonomiya sa code.

Sa mga sistema tulad ng Aave, ginagamit ang mga oracles upang suriin kung ang isang pautang ay under-collateralized. Ang halaga ay inilalathala batay sa multiple ng halaga ng utang, at kung ang halagang ito ay bumaba sa ilalim ng ilang limitasyon, ang pautang ay nililiquidate.

Ito ang dahilan kung bakit napakahalaga ng katumpakan ng oracle. Kahit na bahagya lamang na magkamali, halimbawa sa isang kapaligiran ng mataas na volatility o mababang liquidity, maaaring makabuo ito ng sunud-sunod na maling signal.

Minarkahan ng Chaos Labs ang Pagtaas ng Liquidasyon

Ang Chaos Labs, na sumusubaybay sa mga protocol ng DeFi para sa hindi pangkaraniwang aktibidad, ang unang nag-alerto sa makasaysayang bilang ng mga liquidation. Itinuro ng mga analyst na ang mga nagambalang sistema ng pagpepresyo ng oracle ang maaaring naging sanhi.

Bagaman hindi pa lubusang naiimbestigahan ang eksaktong mga sanhi, ipinahihiwatig ng pattern na ito na ang panandaliang maling pagpepresyo, sa halip na malawakang stress sa mga merkado, ay maaaring sapat na upang magdulot ng kaskada ng mga liquidation.

Binibigyang-diin ng ganitong uri ng mabilis na pagtugon ang dumaraming pangangailangan para sa real-time na pagsubaybay sa panganib sa DeFi, kung saan ang mga kaganapan ay maaaring mangyari sa loob lamang ng ilang minuto sa halip na oras o araw.

Bakit Nagdudulot ng Malaking Epekto sa Sistema ang Maliliit na Pagkakamali sa Presyo

Ang DeFi ay napakasensitibo sa mga tagapagpresyo dahil ito ay halos ganap na awtomatiko. Ito ay naiiba sa klasikong pananalapi dahil walang tao (walang manual override, walang pagkaantala sa pagitan ng desisyon at pagpapatupad).

Lumilikha ito ng isang istrukturang realidad kung saan:

Ang napakaliit na pagbabago sa presyo ay nagdudulot ng napakalaking awtomatikong reaksyon

Ang mga sistema ng liquidation ay nagpapalaki sa halip na nagpapababa ng volatility

Ang mga feedback loop ay magpapataas ng stress sa merkado

Ang mga asset na nakadepende sa collateral tulad ng staked ETH ay partikular na madaling maapektuhan,

At dito, kahit na isang maliit, medyo walang gaanong kahulugang pagkakaiba sa presyo ay sapat na upang magdulot ng kaskada sa pamamagitan ng mga leveraged na posisyon.

Ang Istrukturang Kompromiso sa Disenyo ng DeFi

Binibigyang-diin ng insidente ang isang pangunahing kompromiso sa desentralisadong pananalapi. Para sa lahat ng kahusayan at permissionless access nito, inaalis din ng automation ang paghatol ng tao mula sa isang mahalagang desisyon.

Nangangahulugan ito na:

Anumang sistema ay gumagana sa real-time patungkol sa input data.

Walang pagkaantala para sa manual na pagsusuri, ang tugon ay agaran

Ang mga pagkakamali ay naglalakbay sa “Bilis ng Smart Contract”

Ang panganib ay ganap na nakabatay sa code at panlabas na data para sa katumpakan nito

Bagaman pinapagaan ng disenyong ito ang pangangailangan para sa pinagkakatiwalaang intermediaries, pinapataas nito ang pagdepende sa mga bahagi ng imprastraktura tulad ng mga oracles at pricing feed.

Bakit Nagdaragdag ng Pagiging Kumplikado ang Staked Ethereum Collateral

Ang mga asset tulad ng wstETH ay nagdaragdag sa antas ng pagiging kumplikado. Dahil hindi sila direktang spot assets at kumakatawan sa mga staked na posisyon, ang kanilang mga presyo ay maaaring pansamantalang lumihis mula sa kanilang pinagbabatayang halaga ng ETH—nakadepende sa istruktura ng liquidity at kondisyon ng merkado.

Ang collateral na nauugnay sa staking derivatives sa Ethereum ay partikular na marupok sa mga panahon ng volatility, kung kailan ang mga butas sa liquidity ay maaaring maging sanhi upang ang maliliit na pagkakaiba sa relatibong presyo ay maging malalaking reaksyon sa merkado.

Mga Aral para sa Pamamahala ng Panganib sa DeFi

Ang kaganapan noong Marso 10 ay nagbibigay-diin sa ilang mahahalagang aral para matutunan ng isang desentralisadong network. Una, ang pangangailangan para sa isang maaasahan at matatag na imprastraktura ng oracle ay hindi mapag-uusapan. Pangalawa, ang disenyo ay dapat tumuon hindi lamang sa normal na sitwasyon kundi pati na rin sa pag-uugali ng kapital sa isang krisis.

Sa katunayan, ang mga sistema ng pagsubaybay tulad ng Chaos Labs ay mabilis na nagiging isang mahalagang bahagi ng landscape ng DeFi, na gumagana tulad ng isang fire alarm para sa pagkabigo ng protocol.

Konklusyon

Ang $27 milyong liquidation event sa Aave ay nagpapakita kung gaano karupok ang DeFi kapag ang maliliit na teknikal na aberya ay pinagsama sa ganap na awtomatikong mga prinsipyo sa pananalapi. Ang isang medyo maliit na 2.85% na pagkakaiba sa presyo sa wstETH collateral ay nagdulot ng matinding kaskada ng liquidation.

Bagaman ang DeFi, at ang kahusayan at kaginhawahan na dala nito, ay nananatiling walang kaparis, ang insidenteng ito ay, sa kasamaang palad, isa pang indikasyon na ang DeFi ay umaasa sa matatag na data na ibinigay ng mga oracles upang mapanatili ang katatagan ng merkado. Habang nagiging mature ang industriya, ang pag-unawa sa mekanismo ng oracle, at ang pagpapatupad ng mas tumpak na mga modelo, ay dapat bigyang-priyoridad upang mabawasan ang mga kahinaan.