Tumataas ang Pagsagap sa Bitcoin, Ngunit Iba ang Inilalahad ng Galaw ng Presyo

Sa kasalukuyan, nakikita ko ang isang pagkakaiba sa merkado. Sa isang banda, ang mga institusyon, bangko, at korporasyon ay mas mabilis na tinatanggap ang Bitcoin. Sa kabilang banda, ang galaw ng presyo ay tila nahuhuli, nagbabago-bago, at kung minsan ay hindi konektado sa naratibo ng pagbilis na ito.

Ito ay humahantong sa isang mahalagang tanong sa mga mangangalakal at analista: kung tunay na nagkakaroon ito ng momentum at lumalaki ang saklaw, bakit hindi ito nasasalamin ng presyo?

Ang dahilan ay dahil ang Bitcoin ay umuunlad mula sa isang retail investment na puno ng espekulasyon tungo sa pagiging isang mas kumplikadong produktong pinansyal ng institusyon.

Ang Pag-aampon ay Hindi Na Naratibo, Ito ay Imprastraktura

Kung nasaan tayo ngayon, hindi na ito tungkol sa mga retail investor na bumibili at nagho-hodl. Ito ay mas tungkol sa istrukturang integrasyon sa tradisyonal na pananalapi.

Ang mga pangunahing institusyong pampinansyal ay pinapataas ang kanilang panganib sa pamamagitan ng mga regulated na produkto, kustodiya, at hindi direktang mga sasakyang pamumuhunan. Ang mga bangko ay nakatuon sa pagbuo ng imprastraktura upang suportahan ang mga serbisyo ng digital assets. Patuloy na itinuturing ng mga korporasyon ang Bitcoin bilang isang asset ng treasury o strategic reserve.

Ang mga sistema ng pagbabayad at pag-aayos ay nagsisimula na ring ilantad ang sarili nang hindi direkta sa Bitcoin, bukod pa sa pamamagitan ng iba't ibang ETF, derivatives, tokenized financial products..

Ito ay nagpapahiwatig na ang Bitcoin ay hindi na nasa labas ng sistemang pampinansyal, kundi nagsisimula nang maging bahagi nito.

Bakit Hindi Ganoon ang Galaw ng Presyo

Habang ito ang takbo, ang galaw ng presyo ay naging tahimik. Nagsimula nang bumagsak ang Bitcoin sa halip na magpakita ng mabilis na pagtaas, kung saan ang nangingibabaw na galaw sa ngayon ay ang cyclical rally at pagwawasto, na mas tumutugon sa macro dynamics kaysa sa mga balita tungkol sa pag-aampon.

Ilang istrukturang dahilan ang nagpapaliwanag sa agwat na ito.

Ang pag-aampon ng institusyon ay isa pang malaking salik na nahuhuli at bumabalot sa retail speculation. Nag-iipon ang mga institusyon, madalas nilang ginagawa ito nang pasibo at hindi hinahabol ang momentum.

Ito rin ay nagpapahiwatig na bagama't tumataas ang demand, ito ay dahan-dahang tinatanggap sa halip na biglang tumaas.

Ang Kondisyong Macro ay Nangingibabaw Pa Rin sa mga Panandaliang Galaw

Ang panandaliang trend ng presyo ng Bitcoin ay patuloy na sumasalamin sa umiiral na mga salik ng macroeconomic tulad ng rate expectations, liquidity, at geopolitics.

Kahit sa mga panahon ng pagpasok ng kapital, ang mga risk assets ay may tendensiyang unang tumugon sa liquidity sa halip na sa mga impluwensyang istruktural. Sa mga panahon ng paghihigpit ng liquidity o tumaas na kawalan ng katiyakan, ang pagtakas ng kapital ay maaaring depensibo at makapagpababa ng momentum ng pagtaas.

Nagreresulta ito sa isang labanan ng paitaas laban sa pababang presyon: pangmatagalang istrukturang demand, laban sa panandaliang macro pressure.

Nagbabago ang Estruktura ng Pamilihan sa Likod ng mga Eksena

Ang pangalawang elemento sa mas malawak na pagkakaiba na nangangailangan ng pagbibigay-diin ay ang pagbabago sa estruktura ng pamilihan. Hindi na limitado ang Bitcoin sa mga offshore retail broker kundi lumalabas na sa iba't ibang antas ng imprastrukturang pampinansyal.

Nagpapakilala Ito ng Bagong Dinamika:

Mas nakakalat ang price discovery

Mas malaki ngunit heterogeneous ang liquidity

Ang malalaking daloy ay maaaring i-hedge/neutralize

Bahagyang kumakalma kumpara sa mga nakaraang cycle

Sa madaling salita, habang nagiging mas mature ang Bitcoin, mas nagiging hindi marahas ang “Galaw ng Presyo” ay malamang na maging.

Pag-aampon vs Pagkakaiba ng Presyo

Fundamentals vs. Presyo: Habang tumataas ang institutional adoption at paglago ng ETF, patuloy na nagte-trade nang pahalang ang presyo ng Bitcoin, na nagbibigay-diin sa isang malaking pagkakaiba sa pagitan ng paglago ng network at market value.

Hindi Nagte-trade ang mga Institusyon Tulad ng Retail

Ang pinakamahalagang istrukturang pagkakaiba ay ang pag-uugali ng mga institusyon kumpara sa mga retail trader.

Ang mga retail investor ay mabilis na tumutugon sa momentum at sentiment ng mga balita. Ang mga institusyon ay tumutugon sa pangmatagalang posisyon, risk management, at regulasyon.

Nangangahulugan ito na ang mga institutional inflow ay madalas na:

Pumapasok nang unti-unti sa loob ng mga buwan o quarters

Iniiwasan ang paghabol sa mga price spike.

Gumagamit ng mga estratehiya sa hedging na nagpapawalang-bisa sa epekto ng spot purchase

Nakatuon sa exposure, hindi sa hula

Samakatuwid, ang pagtaas ng penetration ay hindi kinakailangang magbigay ng panandaliang presyon sa presyo.

Umuunlad Din ang Distribusyon ng Supply

Ang isa pang hindi nakikitang variable ay ang distribusyon ng supply. Kapag mas maraming Bitcoin ang hawak ng pangmatagalang institusyon at custodian, iba ang kilos ng circulating supply.

Mas maraming coin ang hawak sa:

Pangmatagalang Kustodiya

Sa loob ng mga porma ng ETF

Mga corporate treasury,

Mga wallet na hindi likido

Ito ay nagpapababa ng supply, ngunit binabawasan din ang pagkuha ng mga kontrata, na maaaring makapigil sa panandaliang pagkikiskisan sa pagbabago ng presyo.

Ang Pagkaantala sa Pagitan ng Pag-aampon at Presyo

Sa kasaysayan, nakaranas ang Bitcoin ng time lag sa pagitan ng hinihimok na demand at pagtaas ng presyo. Nilikha muna ang imprastraktura, ngunit unti-unting napagtanto ng mga kalahok sa pamilihan ang lawak ng demand at muling binigyang halaga ang sistema.

Sa mga nakaraang cycle, lumitaw ang mga katulad na pattern kung saan:

Ang mga pangunahing rally ay dumating matapos lumaki ang imprastraktura; Gayunpaman, ang datos para sa pinakamataas na bilang ng mga tao sa bawat rally ay nagpapakita ng pangangailangan para sa pagpapalawak ng imprastraktura na mauna sa malawakang pagpapakilos ng mga tao.
Ang pagpasok ng institusyon ay nagreresulta sa mga panahon ng mabagal na akumulasyon
Tumalon ang presyo nang humigpit ang liquidity o nagtugma ang mga catalyst.
Ito ay nagpapahiwatig na ang maliwanag na pagkakaiba ay hindi isang anomalya kundi isang katangian ng pag-unlad ng pamilihan sa paglipas ng panahon.

Ano ang Makakapagsara ng Agwat

Mayroong ilang dahilan kung bakit maaaring hindi gaanong naaayon ang presyo sa pag-aampon.

Maaaring isang catalyst tulad ng pagbilis sa pagpapalawak ng liquidity, pagpapanumbalik ng gana sa panganib, o macro easing. Samantala, ang patuloy na akumulasyon ng institusyon ngunit pag-iwas sa presyon ng pagbebenta ay maaaring dahan-dahang bawasan ang supply environment.

Kapag nagkasama-sama ang mga puwersa, ang galaw ng presyo ay magsisimulang direktang sumalamin sa pangkalahatang takbo ng pag-aampon.

Konklusyon

Ang pagkakaibang ito ay hindi nangangahulugan ng anumang pagkakasalungatan sa pagitan ng pag-aampon at galaw ng presyo. Sa halip, ito ay nagpapahiwatig ng isang pamilihan na umuunlad.

Sa isang banda, bumibilis ang pag-aampon sa lahat ng institusyon, korporasyon, at imprastrukturang pampinansyal. Sa kabilang banda, ang presyo ay tinutukoy ng macro environment, pag-uugali ng institusyon, at estruktura ng pamilihan.

Sa madaling salita, ang pag-aampon ang naglalatag ng pundasyon, ngunit ang presyo ay tumutugon pa rin sa kasalukuyan.

Habang ang asset ay umuunlad tungo sa isang ganap na isinama na financial asset, ang agwat ng fundamentals sa presyo ay sa kalaunan ay magsasara. Gayunpaman, hindi pa tayo naroroon; ang mga implikasyon na kaakibat ng ganoong sitwasyon para sa pamilihan ay kailangan pa ring lubos na maunawaan.