سازمان رفتار مالی بریتانیا (FCA) پیشنهاد کرده است که به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مجاز، از جمله طرح‌های UCITS و بیشتر طرح‌های خرده‌فروشی غیر-UCITS، اجازه داده شود تا سقف 10 درصد از دارایی‌های طرح خود را در اوراق بهادار قابل معامله در بورس (ETN) مبتنی بر کریپتو نگهداری کنند.

این پیشنهاد بخشی از پنجاه و دومین سند مشورتی فصلی FCA است و یک مهلت پنج هفته‌ای برای اظهارنظر دارد. هدف آن پر کردن شکاف نظارتی بین سرمایه‌گذاران خرد – که در آگوست 2025 و پس از لغو ممنوعیت چهارساله FCA به طور مستقیم به ETNهای کریپتو دسترسی پیدا کردند – و صندوق‌های مجاز است، که نهاد نظارتی با وجود عدم تغییر رسمی در قوانین، عملاً ممنوعیت نگهداری را برای آن‌ها حفظ کرده بود.

گفتنی است، FCA اعلام کرد که سقف 10 درصد عمدی است.

رگولاتور استدلال کرد که اجازه دادن به میزان قابل توجهی از سرمایه‌گذاری فراتر از این آستانه، ممکن است مستلزم طبقه‌بندی مجدد صندوق‌ها به عنوان سرمایه‌گذاری‌های محدود شده برای بازار انبوه باشد، که به این ترتیب وضعیت آن‌ها را به عنوان محصولات مالی اصلی برای خرده‌فروشی پیچیده می‌کند.

طرح‌های سرمایه‌گذاران واجد شرایط، که محدود به مشتریان حرفه‌ای و سرمایه‌گذاران خبره هستند، تحت این پیشنهاد هیچ محدودیتی نخواهند داشت. صندوق‌های دارایی بلندمدت و طرح‌های خرده‌فروشی غیر-UCITS که به عنوان صندوق‌های سرمایه‌گذاری جایگزین (AIFs) فعالیت می‌کنند، به طور کامل از نگهداری ETN‌های کریپتو مستثنی خواهند شد، زیرا FCA اعلام کرد که رمزارزها را با اهداف سرمایه‌گذاری این ساختارها سازگار نمی‌داند.

حمایت صنعت

انجمن سرمایه‌گذاری، یک نهاد تجاری مدیریت دارایی در بریتانیا، از این پیشنهاد حمایت کرد.

جان آلن، مدیر واحد نوآوری و عملیات، به The Block گفت: "ما از این گام معقول و عملی FCA برای اجازه دادن به صندوق‌ها جهت دسترسی به کریپتو از طریق ETNهای تنظیم‌شده استقبال می‌کنیم، زیرا این امر از نوآوری در چارچوبی شناخته‌شده حمایت می‌کند."

آلن استدلال کرد که دسترسی به کریپتو از طریق محصولات فهرست‌شده و تنظیم‌شده، مسیری شفاف‌تر از جایگزین‌های غیرنظارتی را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند و آستانه 10 درصدی به مدیریت صحیح ریسک‌ها کمک می‌کند.

FCA اعلام کرد که صندوق‌ها مجاز به نگهداری ETN‌های کریپتو معامله‌شده در بورس‌های سرمایه‌گذاری به رسمیت شناخته شده بریتانیا، و همچنین آنهایی که در بازارهای اتحادیه اروپا و جهانی معامله می‌شوند و آزمون‌های بازارهای واجد شرایط موجود را رعایت می‌کنند، خواهند بود.

مدیران صندوق ملزم خواهند بود که نشان دهند هر نگهداری ETN کریپتو با اهداف سرمایه‌گذاری و پروفایل ریسک اعلام‌شده صندوق همسو است – و همچنین سرمایه‌گذاری فراتر از یک سطح ناچیز واقعی را به عنوان یک ویژگی اصلی استراتژی صندوق افشا کنند.

رگولاتور تاکید کرد که در حال حاضر اجازه نگهداری مستقیم دارایی‌های کریپتو برای اهداف سرمایه‌گذاری را به صندوق‌های مجاز بررسی نمی‌کند و افزود که این موضع را حداقل تا زمانی که تأثیر رژیم نظارتی آتی دارایی‌های کریپتو بر ساختارهای صندوق، از جمله قوانین حفاظت از دارایی مشتری، را ارزیابی کند، تحت بازنگری قرار خواهد داد.

این پیشنهاد به دنبال مجموعه‌ای از گام‌های نظارتی در بازار ETN کریپتو بریتانیا ارائه شده است.

مدیران صندوق، امانت‌داران و اپراتورهای cETN قبلاً در طول مشاوره FCA در مورد دسترسی خرده‌فروشی در ژوئن گذشته، که The Block در آن زمان گزارش داد، موضوع دسترسی صندوق‌های مجاز را مطرح کرده بودند.

FCA همچنین در اکتبر 2025 رسماً ممنوعیت خرده‌فروشی خود را لغو کرد و ناشران اصلی، از جمله 21Shares، Bitwise، WisdomTree و BlackRock، محصولات بیت‌کوین و اتریوم با پشتوانه فیزیکی را طی چند روز در بورس اوراق بهادار لندن فهرست کردند.

در آوریل 2026، سرمایه‌گذاران بریتانیایی از طریق مسیر Innovative Finance ISA به ETN‌های کریپتو به صورت معاف از مالیات دسترسی پیدا کردند، پس از آنکه HMRC حکم داد که خریدهای جدید دیگر نمی‌توانند در طرح‌های ISA سهام و اوراق بهادار استاندارد نگهداری شوند.

مشاوره در مورد پیشنهاد تخصیص صندوق در 13 جولای به پایان می‌رسد.